Prognózy vývoja zlata sú čoraz oslnivejšie v každom ohľade, keďže analytici zrejme medzi sebou súperia v tom, ako vysoko by mohol vzácny kov vzrásť. Prispieva k tomu rastúca geopolitická nestabilita a súčasná colná politika prezidenta Donalda Trumpa. Žltý kov sa v takomto prostredí stáva pre mnohých investorov posledným spoľahlivým útočiskom.

Podľa Jamesa Steela, menového stratéga banky HSBC, prudký nárast ceny zlata nad 3 000 USD za uncu vyvolalo zavedenie nových ciel zo strany Washingtonu voči jeho obchodným partnerom. "Je to prvýkrát za posledné roky, keď sa geopolitika a ekonomická neistota stali hlavnými hnacími silami trhu so zlatom," zdôrazňuje expert.

Minulý týždeň dosiahli spotové ceny zlata rekordnú úroveň 3 167,57 USD za trójsku uncu. V dôsledku toho žltý kov od začiatku roka 2025 vzrástol o 16 %. Pre porovnanie, v roku 2024 dosiahol rast zlata 27 %. K zvýšeniu investícií do zlata v minulom roku prispelo aj uvoľnenie menovej politiky a obavy z fiškálnych deficitov.

Súčasná situácia je aj naďalej priaznivá pre zlato. V tejto súvislosti odborníci predpovedajú nevídaný rast. Vzhľadom na to, že drahý kov má opačný vzájomný vzťah s obchodnými tokmi, zlato môže profitovať tak či tak. Trumpova colná pozícia - vrátane najvyšších obchodných bariér, ktoré Washington zaviedol za posledných sto rokov - tiež spôsobila, že do zlata investujú noví investori, ktorých poháňajú obavy z plnohodnotnej obchodnej vojny.

Zlato v súčasnosti prekonalo americký dolár v obľúbenosti medzi bezpečnými aktívami, čiastočne v dôsledku dlhodobého oslabovania dolára. Okrem toho mnohí analytici zaznamenali náznaky, že postavenie amerického dolára ako svetovej rezervnej meny oslabuje pretrvávajúca neistota v súvislosti s clami. V tomto prostredí zlato prekonáva americký dolár. Júnové futures kontrakty na zlato na burze Comex vzrástli o 1,6 % na 3 022 USD za uncu. V stredu 9. apríla sa zlato obchodovalo na úrovni 3 045 USD za trójsku uncu.

Globálna neistota a volatilita na trhu sú živnou pôdou pre zlato

Trump k tomuto prostrediu výrazne prispel tým, že len po 2,5 mesiacoch svojho pôsobenia v prezidentskom úrade narušil globálny poriadok a naznačil, že USA už nebudú garantovať európsku bezpečnosť, ako to bolo od druhej svetovej vojny. Okrem toho Biely dom radikálne zmenil postoj USA k rusko-ukrajinskému konfliktu. Excentrický miliardár dokonca vážne diskutoval o možnosti anexie Grónska.

Vzhľadom na tieto okolnosti menoví stratégovia Deutsche Bank upravili svoje prognózy cien zlata na roky 2025 a 2026 smerom nahor, pričom ako silný impulz dopytu po bezpečných aktívach uviedli geopolitickú a obchodnú neistotu. Podľa predbežných odhadov bude priemerná cena zlata v roku 2025 3 140 USD za uncu a v roku 2026 3 700 USD. Predchádzajúca prognóza bola 2 725 USD a 2 900 USD. Analytici Deutsche Bank predpokladajú, že do konca roka 2025 bude zlato stáť 3 350 USD za uncu. Prognóza banky na rok 2026 je najoptimistickejšia spomedzi hlavných svetových finančných inštitúcií.

Ďalším faktorom podporujúcim zlato je silný dopyt centrálnych bánk. Podľa Deutsche Bank sa centrálne banky v súčasnosti podieľajú na celosvetovom dopyte po zlate približne 24 % - v roku 2022 to bolo menej ako 10 %.

Mnohí analytici zostávajú optimistickí, pokiaľ ide o krátkodobé vyhliadky zlata. Minulý týždeň banka HSBC zvýšila svoju prognózu ceny zlata na rok 2025 na 3 015 USD za uncu. Banka je však menej optimistická, pokiaľ ide o rok 2026, a očakáva pokles na 2 915 USD za uncu.

Menoví stratégovia Bank of America (BofA) tiež nepredpokladajú raketový rast. Podľa analytika BofA Michaela Widmera bude zlato v roku 2025 v priemere stáť 3 063 USD za uncu a v roku 2026 3 350 USD. Spotové ceny by však podľa neho mohli v nasledujúcich dvoch rokoch dosiahnuť 3 500 USD za uncu.

"Nákup zlata za 3 000 USD za uncu je atraktívnejší ako nákup za 3 500 USD. Aké je však s tým spojené riziko? Je to možnosť obnovenia podmienok, ktorým sme čelili pred dvoma rokmi - priaznivejšie globálne prostredie bez hrozby obchodných vojen a Federálny rezervný systém otvorený zvyšovaniu úrokových sadzieb. V takom prípade sa ekonomika stabilizuje, nálada na finančných trhoch sa zlepší a obchodovanie so zlatom fakticky utíchne. To je však fantazijný scenár," uzatvára Widmer.