Золото снизилось сегодня и вновь подошло к отметке 4000 долларов за унцию. Серебро подешевело на 1,1%, до 53,86 доллара, платина и палладий тоже снизились.

Причина осторожности понятна. Сегодня вечером ФРС объявит решение по ставке, и рынок почти единодушно ждёт паузы. В обычных условиях это поддержало бы золото, но трейдеры закладывают повышение до конца года, а это нивелирует эффект. Вероятность повышения на этом заседании оценивается ниже 10%, а вот декабрьское повышение уже учтено в ценах. Председателю Кевину Уоршу предстоит непростая задача, ведь ему нужно убедить инвесторов, что регулятор по-прежнему намерен бороться с инфляцией, которую подпитывают упорно высокие цены на энергоносители.

Именно нефть сегодня задаёт тон. Brent подорожала почти до 115 долларов после сообщения о том, что США предупредили страны Персидского залива о возможной новой военной кампании против Ирана. К этому добавилась неопределённость в Израиле, где выборы зашли в тупик. Напомню, что дорогая нефть работает против золота по цепочке нефть, инфляция, ставки, и пока эта связка не ослабла, металл не получает шансов на устойчивый рост. Вдобавок в четверг выйдет индекс расходов на личное потребление, любимый показатель инфляции ФРС. Предыдущее значение за август составило 3,4% в годовом выражении, а базовый индекс 3,0%, и любое превышение этих цифр лишь усилит ставку на жёсткую политику.

Недавняя слабость золота во многом техническая. На прошлой неделе металл упал до минимума с середины июля, потому что инвесторы продавали его, чтобы покрыть убытки на других рынках во время распродажи в ИИ-секторе. В JPMorgan Private Bank считают, что золото найдёт прочное дно, когда ставки достигнут пика, добавив, что рынок остаётся довольно хрупким, а ниже 4000 долларов технической поддержки почти нет.

Спрос пока удерживает цену от более глубокого провала. Китайские домохозяйства активнее покупают золото на снижении последние два месяца, потому что цены смягчились, а внутренний фондовый рынок потерял привлекательность. Физические покупатели и охотники за выгодными ценами помогли остановить падение, когда металл уже опускался ниже 4000.

Но очевидно, что для устойчивого роста золоту нужна комбинация из более дешёвой нефти, более мягкой инфляции, слабого доллара и более низких доходностей. Пока ни одно из этих условий не выполняется. Я считаю, что сегодня золото останется под давлением и, скорее всего, ещё раз протестирует 4000 долларов, особенно если Уорш сохранит жёсткий тон и подтвердит ставку на декабрьское повышение. Закрепление ниже этой отметки при тонкой ликвидности может открыть дорогу к новым минимумам, хотя спрос из Китая вряд ли позволит ему пробить дно слишком глубоко. Разворот вверх я жду только после того, как нефть уйдёт ниже 110 долларов, а доходности начнут снижаться.

Что касается технической картины золота, то покупателям нужно забирать ближайшее сопротивление $4062. Это позволит нацелиться на $4124, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область $4192. В случае падения золота медведи попытаются забрать контроль над $4000. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесёт серьёзный удар по позициям быков и столкнёт Gold к минимуму $3954 с перспективой выхода на $3906.