Казалось бы, классическая экономическая аксиома: нефть дорожает – валюта стран-экспортеров крепнет. Но только не сегодня. Канадский доллар попал в макроэкономическое переплетение, где сырьевое ралли обернулось против него самого.

Во вторник, 15 сентября, канадский доллар (луни) демонстрирует удивительную слабость, игнорируя мощный нефтяной апсвинг. Вместо того, чтобы оседлать сырьевую волну, национальная валюта Канады буксует, став жертвой инфляционных страхов и геополитической турбулентности.

За последние сутки луни просел до 12-дневного минимума, обновив отметку в C$1,3929 за американский «зеленый», а во вторник закрепился около C$1,3910 (примерно 71,9 американского цента). На фоне этого выглядит почти абсурдно то, что нефть марки Brent штурмует высоту в $107 за баррель.

Эскалация напряженности на Ближнем Востоке разожгла страхи вокруг перебоев с поставками энергоносителей. Для Канады, чья экономика исторически выигрывает от высоких цен на черное золото, это должен был бы стать праздником. Но рынок играет по другим правилам.

Нефтяной шок, который должен был стать спасательным кругом для луни, фактически стал для него удавкой. Резкий скачок цен на энергоносители мгновенно раздул инфляционные опасения в США. Инвесторы начали закладывать агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики, что привело к взлету доходностей.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США пробила психологически важную отметку в 5%. В результате доходность доллара стала настолько притягательной, что она с лихвой перекрыла ту традиционную поддержку, которую луни обычно получает от дорогого сырья. Капиталы устремились в доллар, оставляя канадскую валюту у разбитого корыта.

Ситуацию усугубляет и статистика из самой Канады. Опубликованные данные по годовой инфляции за август не дали рынку однозначных ответов. Ценовое давление в стране остается повышенным, но широкого ускорения базовой инфляции не наблюдается. Для Банка Канады это означает отсутствие четких ориентиров для дальнейших действий, а для валюты – потерю потенциальной поддержки со стороны монетарных властей.

Теперь все взгляды мировой финансовой элиты прикованы к среде. Именно в этот день Федеральная резервная система огласит свое решение по ставке. Рынки уже почти не сомневаются, что ФРС пойдет на повышение.

Любой намек на то, что американский регулятор готов долго держать деньги дорогими ради борьбы с нефтяной инфляцией, станет новым ударом по луни.

Ко всему прочему, геополитический шторм и туманные перспективы мировой экономики спровоцировали классический уход инвесторов от рисков (risk-off). В такие моменты «тихой гаванью» традиционно остается доллар США, который безжалостно высасывает ликвидность из сырьевых валют.

Луни оказался в идеальном шторме. Высокая нефть больше не работает как автоматический стимулятор для канадской экономики, уступая место глобальным макроэкономическим страхам. И пока на Ближнем Востоке не разрядится обстановка, а ФРС не расставит все точки над «i», канадскому доллару придется несладко.