На стороне фунта вновь праздник, в четверг он вновь рванул вверх после выхода неожиданно мягких данных по рынку труда. Пара GBP/USD пробила вверх отметку 1,2500. Есть ли шанс вернуться к максимумам года?

Рывок вверх фунту обеспечил ослабший доллар, поэтому говорить о силе именно британской валюты пока не приходится. Все будет зависеть от настроя американской валюты.

Доллар вновь оказался под давлением после того, как число заявок на пособие по безработице подскочило. Первоначальные заявки удивили инвесторов после публикации на уровне 261 тыс. против ожидавшихся 235 тыс. На предыдущей неделе показатель составлял 233 тыс.

Здесь стоит иметь в виду, что это всего лишь единичный показатель. В то же время он может сигнализировать о смягчении ситуации на рынке труда, который до настоящего времени был очень устойчив к повышению ставок.

«Гринбек находится в предельно медвежьем тренде на сегодняшней сессии, и в целом это может снизить вероятность повышения ставки на июньском заседании FOMC», – считают в Validus Risk Management.

Между тем инвесторы продолжают демонстрировать неопределенность относительно перспектив монетарной политики ФРС. В целом это еще раз подтверждает, что американский регулятор продолжает держать рынки на коротком поводке. Происходящее в политике крайне важно для валютных рынков.

Данная тема продолжит довлеть над позиционированием мировых валют в паре с долларом.

«Доллар США в четверг ниже как на торгово-взвешенной, так и на двусторонней основе. Действительно, создается впечатление, что рынок смотрит на доллар в контексте паузы ФРС на следующей неделе и того, как это сочетается с другими сюрпризами центрального банка за прошедшую неделю», – комментируют в CIBC Capital Markets.

За снижением доллара могут стоять другие факторы.

Это может быть связано с надеждами на то, что действия, предпринятые китайскими банками, подстегнут активность. Очень заметно по резкому росту проциклических валют за ночь.

Курс USD/CNY остается одной из основных привязанных пар для более широкого направления движения доллара. Поэтому любые признаки стабилизации китайской валюты могут сдержать укрепление доллара в целом.

Китайское правительство рассматривает новые меры для поддержки своего пошатнувшегося рынка недвижимости.

Меры могут включать сокращение первоначального взноса по ипотеке в некоторых районах, снижение комиссионных агентов по сделкам и ослабление ограничений на покупку жилья, сообщило агентство Bloomberg.

Это происходит на фоне того, что вторая по величине экономика мира может оказать дальнейшую политическую поддержку в рамках своего восстановления после пандемии. Такие надежды подняли акции, подверженные риску в Китае.

Вместе с тем оказали давление на доллар, который считается антициклическим активом, который имеет тенденцию к снижению, когда глобальный рост за пределами США ускоряется.

С точки зрения теханализа пара GBP/USD может оказаться под угрозой отката к 1,2000 в ближайшие недели.

В Bank of America придерживаются медвежьей позиции по отношению к фунту, курс которого остается ниже линии долгосрочного тренда.

«Пара GBP/USD преодолела сопротивление линии тренда. Мы склоняемся к росту продаж, пока она находится ниже линии тренда на уровне 1,2630», – пишут аналитики.

Внутренние факторы фунта

Что с британской экономикой? Риски рецессии недооцениваются консенсусом.

Прогноз изначально был слишком мрачным в отношении экономических перспектив Великобритании в 2023 году. Все практически свыклись с этим мнением. Теперь один инвестиционный банк обвиняет экономистов в том, что они слишком мягко оценивают перспективы рецессии.

Deutsche Bank понизил свои прогнозы роста для Великобритании, подчеркнув при этом опасения по поводу инфляции и рисков рецессии под влиянием различных факторов.

«Мы ожидаем, что рост в Британии в этом году останется на положительной территории, увеличившись всего на 0,3%. Но более высокие ставки, сохранение инфляции, замедление глобального роста и задержки в ужесточении ДКП, вероятно, замедлят экономический рост в течение следующих двух лет», – предполагают в банке.

Deutsche Bank скорректировал свои прогнозы роста на 2024 и 2025 годы. Сейчас ожидается подъем на 0,4% и 1,1% соответственно.

Последствия повышения ставок на рынке ипотеки постепенно повлияют на располагаемые доходы домохозяйств и инвестиции в бизнес. В то время как торговая активность может снизиться из-за более слабых перспектив роста в США и еврозоне.

Исследование также подчеркивает опасения по поводу рисков рецессии. По данным Deutsche Bank, экономические модели, возможно, преувеличили устойчивость экономики, и консенсус может быть слишком оптимистичным в отношении потенциала спада.

Таким образом, риски рецессии остаются повышенными.

Несмотря на это, Банк Англии планирует и дальше повышать ставки, даже если это сопряжено с риском рецессии.

Что касается инфляции, исследования банка показывают, что внутреннее инфляционное давление остается высоким в Великобритании.

Общая инфляция, как ожидается, будет постепенно снижаться в течение года, базовая инфляция и цены на продовольствие остаются стабильно высокими. ИПЦ может составить около 5% в годовом исчислении в 2023 году с медленным снижением до целевого показателя к концу 2024 года.

Что касается монетарной политики, Deutsche Bank ожидает, что ставка Банка Англии достигнет 5,25% к концу третьего квартала. Инфляция в сфере услуг и рост заработной платы будут оставаться устойчивыми примерно до второго полугодия, а снижение ставок, как ожидается, начнется только со второго квартала 2024 года.

Исследование Deutsche Bank подчеркивает проблемы и риски, с которыми сталкивается Британии, включая замедление роста, повышенную инфляцию и тщательную калибровку ДКП. По мере изменения экономического ландшафта участники рынка будут внимательно следить за развитием событий, чтобы оценить влияние на экономическую траекторию страны.