Следующая неделя станет поворотной, доллар после выходных должен расставить все на свои места. Неудивительно, если на следующей неделе ФРС напомнит о своих планах, а некоторые из высокопоставленных членов заговорят о пятом подряд повышении ставки на 75 б.п. на декабрьском заседании.

Фунт в среду поднялся выше отметки 1,2000 впервые с августа. Таким движением он в основном обязан упавшему доллару перед Днем благодарения и под влиянием макроэкономической картины. С учетом праздничных дней фунту в ближайшие сессии удастся сохранить завоеванные накануне позиции.

Теперь по порядку. Что происходит с фунтом и почему на следующей неделе может вырасти доллар?

Фунт поверил в себя

Фунт резко вырос к доллару, евро и другим основным валютам в среду и четверг на фоне резкого повышения стоимости госдолга Великобритании.

Пара GBP/USD на пике торговалась в районе отметки 1,2110.

Падение доходности облигаций отражает ослабление финансовых условий в Великобритании, что поддерживает будущую экономическую активность.

Напомним, доходность госбумаг подскакивала после сентябрьского мини-бюджета бывшего премьер-министра Лиз Трасс. Инвесторы требовали большей компенсации за владение облигациями.

В результате скачка доходности облигаций стоимость финансирования в экономике резко возросла. Это стало причиной дестабилизации британского финансового сектора и усугубило экономический спад. Фунт отразил свое беспокойство мощным падением.

Текущее снижение доходности облигаций оказывает поддержку экономическим перспективам Великобритании и фунту.

Пара GBP/USD после политических событий в конце сентября выросла на 16%.

«После нескольких месяцев нестабильности, последовавших за годом низких показателей, ситуация может измениться к лучшему для фунта. Структурные недостатки не исчезнут полностью в одночасье, но риски намного лучше оцениваются при таких уровнях валютных курсов и ставок», – комментируют в HSBC.

В своем свежем прогнозе аналитики спрогнозировали восстановление фунта в течение 2023 года.

Что касается вчерашнего роста стерлинга, то этому способствовали, в том числе, некоторые ключевые внутренние факторы. Данные по Великобритании оказались лучше прогнозов. Так, индекс деловой активности за ноябрь показал, что замедление экономической активности прекратилось.

Да, страна находится в рецессии, однако рынки практически полностью учли данный фактор. Поэтому сейчас наибольшая реакция трейдеров и инвесторов будет на какие-либо позитивные неожиданности. Иными словами, фунт, вероятно, будет больше реагировать на хорошие новости, чем на плохие.

Для трейдеров фунта ослаблен еще один потенциальный риск. Верховный суд постановил, что правительство Шотландии не может проводить референдум о независимости без согласия британского правительства.

Эта новость, безусловно, стала в четверг дополнительной поддержкой для нацвалюты Англии.

Доллар сдаваться не намерен

Доллар агрессивно продавался на протяжении большей части торговой сессии среды. Потери усилились после выхода данных. Ключевые отрасли промышленности погрузились в рецессию, а рынок труда, похоже, начинает давать трещины.

Это разочаровывает, но не удивляет. Именно так интерпретировали данные аналитики.

«Мы все больше склоняемся к мысли, что тенденция к подаче заявок в настоящее время постепенно растет, поскольку фирмы испытывают растущее давление со стороны агрессивного ужесточения политики ФРС», – пишут в Pantheon Macroeconomics.

Активность в обрабатывающей промышленности и сфере услуг упала самыми быстрыми темпами с августа и почти самыми быстрыми темпами вскоре после финансового кризиса 2008 года. Спады в обеих отраслях стали глубже.

Между тем продажи новых домов выросли на 632 тыс. в октябре по сравнению с пересмотренными в сторону понижения 588 тыс. ранее. Это первый рост за три месяца. Отчет несколько стабилизировал доллар, но он совершенно не согласуется с падением спроса на ипотеку.

Данные Мичиганского университета свидетельствуют о том, что потребительские ожидания относительно инфляции снизились в этом месяце. Это может понравиться ФРС и стать причиной кратковременной передышкой для доллара.

В целом цифры по США противоречивые и не задают единого тона для настроений.

«Мы немного нервничаем из-за того, что падение доллара на 7% к корзине основных конкурентов и снижение доходности 10-летних казначейских облигаций приводит к значительному ослаблению финансовых условий. Происходит прямо противоположное тому, что хочет видеть ЦБ США», – комментируют экономисты ING.

Будет неудивительно, если на следующей неделе риторика ФРС станет еще более агрессивной касательно конечных процентных ставок.

Ожидания инфляции через год снизились до 4,9% с 5%. При этом цифры остаются на уровне, более чем в два раза превышающем целевой показатель ФРС в 2%. Ожидания инфляции через пять лет также остались выше целевого показателя.

Вряд ли показатели инфляционных ожиданий изменят ястребиную позицию ФРС. Она вновь будет в центре внимания в ближайшее время, после того как рынки хорошо изучат протоколы ноябрьского заседания и отпразднуют День благодарения.

Трейдеры, вероятно, обратят внимание на то, сколько членов FOMC согласилось с мнением Джерома Пауэлла. Напомним, на пресс-конференции глава регулятора заявил, что данные по США свидетельствуют о более высоком пике процентных ставок, чем 4,75%, предложенные в сентябрьских прогнозах.