Великобритания объявила о повышении налогов и сокращении расходов, чтобы помочь справиться с инфляцией. Чего больше боится фунт: бюджетного эффекта Джереми Ханта или наступающего доллара?

Курс снизился после того, как правительство Великобритании объявило о новом повышении налогов и сокращении расходов. Все это, как предупреждают экономисты, может привести к дальнейшему замедлению и без того слабеющей экономики.

Осенние сюрпризы: были ли они?

В осеннем заявлении было объявлено, что выплата дивидендов Великобритании будет сокращена с 2 тыс. фунтов до 1 тыс. фунтов в следующем году, а затем до 500 фунтов с апреля 2024 года.

Это означает, что к 2025 году любой, кто получает дивиденды выше этой суммы, будет платить с них налог по ставке, зависящей от того, сколько других доходов он получает.

Годовая сумма, освобожденная от уплаты налога на прирост капитала, будет снижена с 12 300 фунтов до 6 тыс. фунтов в 2023 году, а затем до 3 тыс. фунтов с апреля 2024 года.

«Предпринимателей наказывают увеличением налогов как на прирост капитала, так и на дивиденды. Те, кто усердно инвестировал в долгосрочной перспективе, чтобы повысить свою финансовую устойчивость, несомненно, почувствуют себя несправедливо обделенными этим захватом прибыли», – комментируют аналитики Hargreaves Lansdown.

По словам канцлера Великобритании Джереми Ханта, правительство вводит меры, чтобы заполнить черную дыру в финансах в размере 55 млрд фунтов в ближайшие годы.

Меры включали в себя ряд повышений налогов, а также сокращение расходов.

«Существует риск того, что правительство все равно может в конечном итоге получить меньше налогов, потому что инвесторы накапливают активы. Изменение льгот по налогу на прирост капитала только оштрафует меньшинство налогоплательщиков, но все равно принесет значительные суммы в казну, и именно поэтому такие меры были приняты», – считают аналитики.

Основные тезисы звучали так:

Увеличение арендной платы за госжилье будет ограничено максимумом в 7%.

Минимальная зарплата поднимется на 9,7%.

Пособия будут повышаться в соответствии с инфляцией.

Повышение пособий обойдется в 11 млрд фунтов.

Как нововведения восприняли рынки

Сегодняшние заявления, судя по всему, немного успокоили рынки, несмотря на ряд политических мер, которые могут оказаться непопулярными. Ясно одно: экономический фон остается негативным, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Экономика находится в рецессии, а различные новые меры политики могут повлиять на доходы по всем направлениям.

Канцлер Джереми Хант стремился восстановить доверие рынка к британскому правительству после волатильности, произошедшей во время правления его предшественника в сентябре. Это было важно для фунта.

Похоже, у Ханта все получилось, он убедил рынки в том, что у него есть надежный план. Доходность золотых облигаций стабильна вблизи самых низких уровней с 20 сентября, а это значит, что они остаются вблизи уровня, на котором были до злополучного бюджета Лиз Трасс.

В целом сюрпризов было немного. Практически все было заложено в стоимость фунта.

Итак, доверие рынков удалось вернуть, но что делать со сложной фундаментальной картиной и призраком рецессии?

Долгосрочные перспективы экономики Великобритании, а, следовательно, фунта, выглядят мрачно на фоне того, что правительство повышает налоги и сокращает расходы. Впереди спад, годы «жесткой экономии и слабых инвестиций. Высокий двойной дефицит, который нуждается в финансировании. Рынок жилья на острие ножа», комментируют экономисты.

Рецессия может продлиться чуть более года начиная с третьего квартала 2022 года. Прогнозируется рост ВВП на 4,2% в 2022 году, минус 1,4% в 2023 году, плюс 1,3% в 2024 году, плюс 2,6% в 2025 году и плюс 2,7% в 2026 году.

Уровень безработицы, как ожидается, вырастет с 3,5% до пика в 4,9% в третьем квартале 2024 года.

Прогнозирует рост инфляции на 7,4% в 2023 году. Данные росту цен показывают, что необходимо продолжать борьбу за ее снижение, включая важные обязательства по восстановлению государственных финансов, резюмировал Хант.

Фунт в процессе выбора. Вверх или вниз

Новое британское правительство показывает свою озабоченность, работает над восстановлением доверия к бюджету. На этом фоне фунт стабилизировался, но ему покоя не дает и не даст в ближайшее время экономическая тематика.

«С точки зрения экономического роста трудно радоваться перспективам стерлинга. Мы считаем, что это особенно актуально для кроссов с его участием, поскольку мы ожидаем, что судьба фунта против доллара США будет в большей степени определяться направлением движения доллара», – пишут аналитики SocGen.

«Продажа фунта на ралли против евро и австралийского доллара на фоне снижения темпов роста экономики Великобритании и попыток политиков найти согласованное видение экономического будущего Британии может оказаться выгодной стратегией в ближайшие месяцы», – полагают они.

Что касается пары GBP/USD, то она перешла в фазу консолидации вблизи 1,1900. Не исключен дальнейший рост котировки к целевым уровням вблизи 1,2070, затем к области сопротивления 1,2250–1,2300.

Что скажет доллар

Многие авторитетные аналитические агентства считают, что откат доллара пришел к своему логическому завершению. В ближайшей перспективе корректировка длинных позиций по индексу американской валюты может еще немного затянуться. Однако область 105,00 подтверждает наличие базы в четвертом квартале текущего года.

Доллар торгуется в режиме консолидации. В краткосрочной перспективе его позиции будут зависеть от ряда выступлений политиков FOMC. Экономисты ING голосуют за дальнейшую консолидацию доллара.

Рынки закладываются на повышении ставки на 50 б.п. в декабре. Любое дальнейшее упоминание об этом необязательно потребует значительного ослабления доллара.