Česká národní banka (ČNB) podle oslovených analytiků příští týden ponechá základní úrokovou sazbu beze změny na současné úrovni 3,5 %. Po červnovém zasedání by tak šlo o druhé rozhodnutí v řadě, kdy bankovní rada zvolí vyčkávací strategii. Experti se shodují, že hlavní důvody jsou proinflační charakter ekonomiky, nepříznivý mezinárodní vývoj a růst cen nemovitostí.
Hlavní ekonom České bankovní asociace Jaromír Šindel uvedl, že pravděpodobnost ponechání sazeb je prakticky stoprocentní. Zároveň očekává, že bankovní rada bude i nadále komunikovat v takzvaném jestřábím tónu, tedy upřednostňujícím přísnější měnovou politiku. Důvodem je nejen vysoká jádrová inflace, ale také fiskální nejistota spojená s blížícími se volbami do Poslanecké sněmovny. Trh tak zůstává ostražitý vůči jakýmkoli náznakům měnového uvolnění.
Základním faktorem, který analytici zmiňují, je aktuální kondice české ekonomiky. Podle Jana Berky z Portu v ekonomice přetrvávají proinflační tlaky, především kvůli jádrové inflaci a silnému trhu práce. ČNB navíc pozorně sleduje vývoj na trhu s bydlením, kde ceny rostou tempem, které opět zvyšuje rizika pro cenovou stabilitu.
Silná poptávka po nemovitostech a jejich rostoucí ceny podle odborníků znemožňují další snižování sazeb. Vyšší úrokové sazby totiž mohou působit jako brzda přehřívání realitního trhu. Tento vývoj potvrzují i poslední veřejné výstupy členů bankovní rady, kteří opakovaně poukazují na nutnost obezřetnosti v měnové politice.
Vedle domácích faktorů vstupují do hry i mezinárodní nejistoty, zejména obchodní vztahy mezi EU a USA. Podle Štěpána Tvrdého z NWD může napětí v oblasti cel přinášet do evropské ekonomiky další inflační impulzy, a tím i tlak na růst výrobních nákladů. V takovém prostředí je podle něj další snižování sazeb prakticky vyloučeno.
Zároveň platí, že ČNB se již dostala velmi blízko k tzv. neutrální úrokové sazbě, tedy takové úrovni, která ekonomiku ani nestimuluje, ani nebrzdí. Petr Špirit z Bidli dodává, že další prostor pro snižování sazeb je za těchto podmínek velmi omezený. Prognózy navíc očekávají zlepšení ekonomické aktivity ve druhé polovině roku, což potvrzuje výhodnost současného nastavení měnové politiky.
Současná situace tak podle většiny analytiků vede k opatrnosti. ČNB bude zřejmě vyčkávat nejen na jasnější vývoj inflace, ale také na domácí politické prostředí po volbách. Vzhledem k citlivosti ekonomiky na fiskální impulzy je totiž možné, že případné změny v rozpočtové politice mohou ovlivnit i další směřování měnové politiky.
Změna úrokových sazeb je navíc vždy signálem, který trh pečlivě sleduje. I drobný posun by mohl posílit či oslabit korunu, a tím ovlivnit exportéry i importéry. Aktuální stabilita tak dává bankovní radě manévrovací prostor k reakci v případě budoucích výkyvů – ať už směrem k inflaci, hospodářskému růstu či mezinárodním tlakům.
Navzdory současné stabilitě sazeb zůstává měnová politika ČNB ve střehu. Analytici upozorňují, že jakýkoli neočekávaný vývoj – například prudké zrychlení inflace, zhoršení veřejných financí nebo zpomalení evropské ekonomiky – může vyvolat potřebu přehodnotit současný kurz. Centrální banka proto pravděpodobně zachová flexibilitu a bude své rozhodování nadále přizpůsobovat novým datům.
Dalším faktorem, který může ovlivnit další směřování sazeb, je fiskální vývoj. Rozpočtové napětí, přetrvávající strukturální schodky nebo možné předvolební výdaje mohou vytvořit tlak na růst inflace. Pokud by se tyto obavy naplnily, mohli bychom být svědky návratu k přísnější měnové politice dříve, než se dosud předpokládalo. ČNB bude muset pečlivě vyvažovat své kroky s ohledem na celkovou stabilitu.
Pro investory i širší finanční trh je současná stabilita pozitivním signálem. Znamená totiž, že ČNB nevnímá žádné akutní riziko přehřátí ekonomiky ani potřebu dalšího zpomalování. Stálost sazeb přispívá k lepší predikovatelnosti a pomáhá firmám i domácnostem lépe plánovat své finanční rozhodnutí. Otázkou však zůstává, jak dlouho si tento klid centrální banka bude moci dovolit.
Ve výhledu na podzimní měsíce bude zásadní sledovat jak inflační data, tak i výsledky růstu HDP. Pokud se pozitivní trend potvrdí a inflace začne skutečně klesat k inflačnímu cíli, může se otevřít prostor k uvolnění měnové politiky v roce 2026. V opačném případě se ale může stát, že dnešní stabilita sazeb bude jen přechodnou zastávkou na cestě k opětovnému zpřísnění měnových podmínek.
Um teste de preço em 1,1236 ocorreu quando o indicador MACD começou a subir da linha zero, confirmando um ponto de entrada válido para comprar o euro. Como resultado, o par subiu em direção à área alvo de 1,1269.
O EUR/USD avançou hoje, apesar da escassez de fatores específicos da zona do euro que impulsionassem a moeda. Entre os principais destaques, o índice de preços ao consumidor (CPI) definitivo da zona do euro confirmou a inflação anual de 3,8% em setembro, conforme esperado e em linha com a estimativa preliminar, ante 3,2% em agosto. O CPI subjacente permaneceu em 2,5%, também em linha com as expectativas, após registrar 2,4% no período anterior. Esses números mostram que a inflação não está apenas elevada, mas também se disseminando por um número maior de componentes. Os dados comerciais foram mais fracos: a zona do euro registrou déficit de € 6,8 bilhões no comércio de bens em agosto, ante um superávit de € 4,5 bilhões esperado pelo mercado. Em grande parte, o mercado ignorou esse resultado, pois a atenção estava voltada para o dólar.
O euro inicia a segunda metade do dia com boas chances de ampliar os ganhos, já que a agenda de indicadores dos EUA está praticamente vazia. Os únicos dados americanos relevantes são a produção industrial, a produção manufatureira e a utilização da capacidade instalada — indicadores do nível de atividade do setor industrial —, que dificilmente darão um novo impulso ao dólar. Se os resultados forem fracos, a demanda pela moeda americana perderá força, e os ativos de risco deverão continuar em alta.
Para a estratégia intradiária, vou me basear principalmente nos Cenários 1 e 2.
Cenário 1: Comprar o euro hoje próximo de 1,1275 (linha verde no gráfico), com alvo em 1,1309. Pretendo encerrar a operação em 1,1309 e também vender EUR nesse nível, buscando uma correção de 30 a 35 pips a partir do ponto de entrada. A expectativa é de valorização do euro hoje, após dados fracos dos EUA. Importante: antes de comprar, certifique-se de que o MACD esteja acima de zero e começando a subir.
Cenário 2: Considerar também a compra se o preço testar o nível de 1,1254 duas vezes enquanto o MACD estiver na região de sobrevenda. Isso limitaria o potencial de queda e desencadearia uma reversão para cima. Os alvos são 1,1275 e 1,1309.
Cenário 1: Planejar a venda do euro após o preço atingir 1,1254 (linha vermelha no gráfico). O alvo é 1,1221, onde encerrarei as posições vendidas e abrirei imediatamente posições compradas, buscando uma reversão de 20 a 25 pips. A pressão sobre o par pode voltar a qualquer momento. Importante: antes de vender, certifique-se de que o MACD esteja abaixo de zero e começando a cair.
Cenário 2: Considerar também a venda se o preço testar o nível de 1,1275 duas vezes enquanto o MACD estiver na região de sobrecompra. Isso limitaria o potencial de alta e desencadearia uma reversão para baixo. Os alvos são 1,1254 e 1,1221.
Linha verde fina — preço de entrada pelo qual você pode comprar o instrumento.
Linha verde grossa — área sugerida para Take-Profit ou um nível em que você pode optar por garantir os ganhos, pois é improvável que haja alta adicional acima desse nível.
Linha vermelha fina — preço de entrada no qual você pode vender o instrumento.
Linha vermelha grossa — área sugerida para Take-Profit ou um nível no qual você pode optar por realizar ganhos, pois é improvável que haja queda adicional abaixo desse nível.
Indicador MACD — ao entrar no mercado, fique atento às zonas de sobrecompra e sobrevenda.
Importante: Os traders iniciantes no mercado Forex devem ter muito cuidado ao decidir entrar no mercado. O ideal é ficar fora do mercado antes da divulgação de indicadores econômicos importantes, para evitar ser pego de surpresa por movimentos bruscos dos preços. Se operar durante a divulgação de notícias, sempre utilize ordens de stop para limitar as perdas. Sem essas ordens, você pode perder todo o seu depósito muito rapidamente, especialmente se não utilizar técnicas de gerenciamento de risco e operar com volumes elevados.
E lembre-se: para operar com sucesso, é necessário ter um plano de negociação bem definido, como o apresentado acima. Tomar decisões espontâneas com base apenas no ruído do mercado no momento é uma estratégia perdedora para quem opera no intraday.
LINKS RÁPIDOS
Contate-nos 
