Index Dax se stal prvním významným evropským benchmarkem, který vyrovnal všechny ztráty způsobené hrozbami USA uvalit cla.
Německý akciový index Dax v pátek překonal své historické maximum a jako první významný evropský index plně vymazal ztráty způsobené nejistotou okolo Trumpových celních hrozeb. Investory povzbudila nově uzavřená obchodní dohoda mezi USA a Velkou Británií i smířlivý tón rozhovoru amerického prezidenta Donalda Trumpa s německým kancléřem Friedrichem Merzem. Společně se shodli na potřebě rychlého řešení obchodních sporů, což trh vnímal jako důležitý signál zlepšující se mezinárodní spolupráce.
Merz, který původně volal po větší evropské nezávislosti na USA, nyní Trumpa označil za „nepostradatelného partnera“. Jejich blížící se setkání má symbolizovat nový začátek transatlantických vztahů. O víkendu se navíc očekávají klíčová obchodní jednání mezi USA a Čínou, která mohou dále přispět k uklidnění trhů.
Vedle politických zpráv sehrála důležitou roli také hospodářská politika nové německé vlády. Merzova oznámení o výrazném zvýšení výdajů na obranu a infrastrukturu vedla k vlně zájmu investorů o německé akcie. Tituly jako Rheinmetall, lídr německého obranného průmyslu, posílily od začátku roku o více než 170 %. Také bankovní sektor zaznamenal výrazné zisky – akcie Deutsche Bank vzrostly o 43 %.
Analytici zároveň upozorňují, že evropské akcie letos překonávají americké především kvůli rostoucím obavám z dopadu americké obchodní politiky na domácí ekonomiku. Index S&P 500 sice částečně smazal ztráty po Trumpově dubnovém oznámení o zavedení cel v rámci „dne osvobození“, ale stále zůstává hluboko pod maximy. Za celý rok 2025 zatím ztratil téměř 4 %, zatímco Dax posílil o 18 %.
Pozitivní nálada se odrazila i ve vývoji německých státních dluhopisů. Ty, které v posledních týdnech fungovaly jako bezpečné útočiště, v pátek částečně ztratily své zisky, protože investoři přesouvali kapitál zpět do rizikovějších aktiv. Výnos desetiletých německých dluhopisů vzrostl o 0,04 procentního bodu na 2,56 %.
Navzdory optimistickým titulům analytici varují, že nejistota přetrvává. Laura Cooper ze společnosti Nuveen upozorňuje, že i když se trhy uklidnily, „narušení způsobené cly se budou dál přelévat globálním obchodním systémem“. Správci aktiv proto doporučují strategickou opatrnost, a to i přes pozitivní vývoj na trzích. Kevin Thozet z investiční společnosti Carmignac například podotýká, že „není jisté, zda tento růst vydrží dlouhodobě“, a dodává, že „vrchol trumpismu je možná za námi, ale politická rizika zůstávají“.
Lepší výkonnost evropských trhů v letošním roce částečně zmenšila rozdíl v ocenění mezi americkými a evropskými akciemi, který se v posledních letech prohluboval v důsledku nadvýkonnosti amerického technologického sektoru. Tento vývoj naznačuje, že se pozornost globálních investorů začíná posouvat – alespoň dočasně – mimo USA, a to nejen kvůli atraktivní valuaci, ale i kvůli větší předvídatelnosti a stabilitě evropských trhů.
Trhy tak v tuto chvíli reagují především na symbolické signály zmírnění napětí a na konkrétní fiskální opatření v Německu. Avšak další vývoj zůstává podmíněn výsledky nadcházejících mezinárodních jednání i tím, jak si investoři vyloží Trumpovu celní politiku v praxi.
Závěr současného vývoje na evropských trzích, zejména v Německu, ukazuje, jak silně může geopolitická rétorika ovlivnit investorský sentiment. Rekordní růst indexu Dax je nejen odrazem optimismu ohledně obchodních dohod mezi USA a klíčovými partnery, ale také důsledkem vnitropolitických stimulů, které nová německá vláda plánuje – zejména v oblasti obrany a infrastruktury. Tento pozitivní vývoj však neznamená konec nejistot. Přetrvávající napětí v obchodní politice Donalda Trumpa, nevyzpytatelnost jeho postojů a možnost rychlých obratů nálad na trzích stále představují zásadní rizika. Navíc americké akcie i přes krátkodobé zotavení zaostávají za svými evropskými protějšky, což ukazuje na rostoucí divergenci mezi regiony a může signalizovat hlubší změnu v alokaci globálního kapitálu.
Přestože Evropa momentálně těží z relativní stability a pozitivních očekávání, investoři by měli zůstat obezřetní. Růst může být křehký, a další vývoj bude záviset na konkrétních výsledcích mezinárodních jednání, především mezi USA a Čínou. Klíčové zůstává: optimismus je vítaný, ale ostražitost nezbytná.
Prevê-se que, após uma reunião de política monetária de dois dias, o Federal Reserve realize um segundo corte consecutivo na taxa de juros para sustentar o mercado de trabalho em desaceleração. No entanto, qualquer tentativa de estender o ciclo de afrouxamento monetário além de outubro poderá encontrar resistência de um grupo de dirigentes que permanece preocupado com as pressões inflacionárias.
A ausência de dados econômicos ao longo do último mês, devido ao fechamento do governo, cria um cenário ambíguo. Por um lado, os indicadores anteriores não apontam uma desaceleração significativa no crescimento do PIB. Por outro, há uma queda perceptível nos indicadores de emprego, sugerindo a necessidade de novas medidas de estímulo. A pressão inflacionária, embora moderada, ainda persiste, e qualquer novo corte de juros poderia intensificar essas pressões, comprometendo a estabilidade de preços e a confiança no banco central.
A divergência de opiniões dentro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) aumenta a incerteza sobre o rumo da política monetária. Os "doves", favoráveis a uma abordagem mais acomodatícia, argumentam que os riscos relacionados ao mercado de trabalho já superam os riscos de inflação e que é necessário apoiar ativamente a economia, mesmo que isso leve a uma aceleração temporária dos preços. Os "hawks", por outro lado, acreditam que a inflação representa uma ameaça mais séria e deve ser contida, mesmo à custa de um crescimento mais lento e de um aumento do desemprego.
Os novos dados de preços ao consumidor, divulgados na última sexta-feira, mostraram que a inflação núcleo nos EUA cresceu em setembro no ritmo mais lento dos últimos três meses. Esse resultado pode se tornar um fator decisivo para os planos do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros, mantendo a tendência de afrouxamento monetário até o fim do ano.
Ao longo deste ano, os formuladores de política monetária permaneceram em compasso de espera, aguardando avaliações mais claras sobre o impacto das tarifas e outros desafios econômicos. Após uma forte desaceleração nas contratações durante o verão, o Fed decidiu em setembro reduzir a taxa básica em 0,25 ponto percentual, e projeta mais dois cortes até o final do ano. Falando no início deste mês, o presidente Jerome Powell observou que o mercado de trabalho enfraqueceu consideravelmente e alertou para riscos adicionais de deterioração.
Como resultado, os mercados futuros estão quase totalmente precificando um novo corte de 0,25 ponto percentual após a reunião de amanhã, com outro ajuste semelhante esperado para dezembro.
Embora a política tarifária de Donald Trump ainda não tenha provocado o aumento de inflação esperado, os anúncios recorrentes de novas restrições comerciais e tarifas despertam preocupações sobre impactos prolongados. Além disso, há sinais de pressões inflacionárias crescentes em categorias de bens não diretamente afetadas pelas tarifas.
Vários dirigentes do Fed também destacaram que a inflação permanece acima da meta de 2% há mais de quatro anos e não deve retornar a esse nível antes de 2028. Um período tão prolongado acima da meta eleva o risco de aumento nas expectativas inflacionárias de longo prazo, o que poderia alarmar seriamente os formuladores de política.
De todo modo, as expectativas de uma postura dovish do Fed já estão pressionando o dólar americano.
Os compradores precisam reconquistar o nível de 1,1675. Somente após esse rompimento será possível visar o teste de 1,1700. A partir daí, o próximo alvo será 1,1725, embora atingi-lo sem o apoio dos grandes players seja bastante desafiador. O alvo mais amplo continua sendo o pico de 1,1755. Caso o instrumento recuasse para a região de 1,1645, espera-se interesse ativo dos principais compradores. Na ausência deles, o mais prudente seria aguardar um novo teste da mínima em 1,1620 ou considerar compras a partir de 1,1580.
Os compradores da libra precisam romper a resistência imediata em 1,3365 — única forma de abrir caminho para o nível de 1,3400. Uma superação acima desse patamar será difícil, mas o alvo mais amplo continua sendo a zona de 1,3435. Em caso de retração, os vendedores tentarão reassumir o controle em 1,3345. Se obtiverem sucesso, um rompimento sustentado abaixo desse intervalo representará um golpe significativo aos compradores, podendo levar o par a 1,3320 e, posteriormente, a 1,3285.
LINKS RÁPIDOS
Contate-nos 
