Os dirigentes do Banco Central Europeu (BCE) adotaram uma postura de cautela e aguardam a próxima divulgação de suas previsões econômicas. É provável que essas novas projeções indiquem se as taxas de juros atuais já estão suficientemente baixas para assegurar a estabilidade da inflação em 2%.

Autoridades que participaram, à margem, da reunião de líderes financeiros europeus em Copenhague, na semana passada, demonstraram confiança de que a taxa de depósito em 2% é, no momento, adequada para esse objetivo. Ainda assim, divergiam quanto à intensidade dos riscos que podem comprometer a trajetória da inflação.

A presidente Christine Lagarde afirmou que o BCE atingiu seu objetivo de conter o crescimento dos preços, mas ressaltou que a incerteza sobre as perspectivas econômicas permanece — mesmo após o acordo comercial com os EUA. No início de setembro, as autoridades mantiveram as taxas inalteradas e declararam que a política atual é adequada, o que levou economistas e investidores a reduzirem as apostas em novos cortes de juros ainda neste ano.

As projeções que embasaram essa decisão previam uma inflação de 1,9% em 2027, ligeiramente abaixo da meta de 2% do BCE. O próximo conjunto de estimativas será divulgado em dezembro e, pela primeira vez, incluirá projeções para 2028, tanto para o crescimento quanto para a inflação.

Martins Kazaks, da Letônia, destacou que seria ingênuo acreditar que o BCE conseguirá manter continuamente a inflação exatamente em 2%, acrescentando que não faz sentido ajustar os juros a cada contratempo. Para ele, "não precisamos correr, e como banco central, não devemos agir apressadamente em todas as reuniões. Alteraremos as taxas se necessário, mas, por ora, atingimos a meta de 2%."

Yannis Stournaras, membro do Conselho do BCE pela Grécia, também avaliou que, apesar da incerteza, a posição da União Europeia está, de forma geral, bem equilibrada — "não perfeita, mas sólida". Ele reforçou que "o BCE ainda depende dos dados, mas o patamar para novos estímulos é alto. Se identificarmos mudanças nas circunstâncias durante nossas reuniões de política monetária, faremos ajustes."

Já Madis Muller, representante da Estônia no Conselho, afirmou: "No momento, dado que as taxas de juros estão moderadamente apoiando o crescimento e a inflação está no nível desejado, não acredito que precisemos tomar novas medidas. No futuro, o crescimento será impulsionado pela demanda interna."

De forma geral, considerando que todos os formuladores de política europeus estão adotando praticamente a mesma postura, não há motivo para esperar qualquer intervenção na política monetária atual.

Quanto ao cenário técnico atual do EUR/USD, os compradores precisam agora focar na recuperação do nível de 1,1750. Só então será possível um teste de 1,1785. A partir daí, o par pode alcançar 1,1820, embora sem o apoio de grandes players isso seja bastante difícil. O alvo final seria a máxima de 1,1850. Em caso de queda do instrumento, espero qualquer atividade de compra mais séria apenas em torno do nível de 1,1700. Se não houver compradores nesse ponto, seria prudente aguardar um reteste da mínima de 1,1664 ou considerar a abertura de posições de compras a partir de 1,1635.

Quanto ao cenário técnico atual do GBP/USD, os compradores da libra precisam romper a resistência mais próxima em 1,3505. Só então poderão visar o nível de 1,3555, acima do qual uma quebra será bastante difícil. O alvo final seria o nível de 1,3605. Caso o par caia, os ursos tentarão assumir o controle do nível de 1,3455. Se conseguirem, uma quebra dessa faixa poderá representar um golpe sério para os touros e empurrar o GBP/USD para a mínima de 1,3415, com perspectiva adicional de atingir 1,3380.