Il conflitto iraniano prosegue nel determinare acquisti e vendite di oro da parte delle banche centrali e degli enti statali, destabilizzando uno dei fattori fondamentali che per anni hanno sostenuto la crescita dei prezzi del metallo giallo.

Giovedì, il Fondo petrolifero statale dell'Azerbaigian (SOFAZ) ha annunciato la sospensione delle vendite di oro nel secondo trimestre del 2026. Alla fine di giugno, le riserve auree del fondo ammontavano a 178,1 tonnellate, con l'oro che rappresentava il 31,4% del portafoglio di investimenti del SOFAZ.

Nel rapporto SOFAZ si legge che «a seguito del conflitto tra USA e Iran, iniziato nel primo trimestre 2026, sui mercati finanziari ed energetici mondiali si osserva un'elevata volatilità, e la guerra ha avuto effetti negativi su tutte le direzioni di investimento. Nel secondo trimestre i prezzi di vari strumenti finanziari si sono ripresi registrando rendimenti positivi, mentre l'oro ha contribuito negativamente al totale degli attivi».

Nel documento si sottolinea inoltre che «i prezzi dell'oro sono aumentati significativamente all'inizio del primo trimestre, spinti da fattori strutturali come l'indebolimento del dollaro statunitense e il passaggio degli investitori da titoli di Stato e valute verso asset reali. Tuttavia, i prezzi sono crollati bruscamente alla fine del primo trimestre, e questo calo è continuato nel secondo trimestre a fronte dell'aumento dei tassi di interesse reali.».

Parallelamente, secondo i dati pubblicati dalla Banca statale del Pakistan (SBP), le riserve auree del Pakistan sono diminuite di oltre l'11,4% da maggio a giugno. A fine giugno le riserve auree del Paese, inclusi depositi d'oro e oro acquisito tramite swap, ammontavano a 8,39 miliardi di dollari, rispetto ai 9,47 miliardi di maggio; rimangono tuttavia superiori del 22,6% rispetto ai 6,84 miliardi di giugno 2025.

Le riserve complessive della SBP, che includono gli impegni forward e swap, sono salite a 18,5 miliardi di dollari a giugno dai 17,27 miliardi del mese precedente, con un incremento di 1,23 miliardi di dollari (+7,1% su base mensile) e di 3,86 miliardi (+26,4% su base annua).

Il conflitto con l'Iran ha dunque avuto un impatto significativo sulle riserve auree mondiali, in particolare nei paesi in via di sviluppo, dove l'aumento dei prezzi del petrolio ha costretto alcune banche centrali e istituzioni statali a ridurre gli acquisti. Altre sono state costrette a vendere le proprie riserve auree per finanziare gli acquisti di energia o sostenere le proprie valute.

A marzo la Banca centrale della Turchia ha segnalato una riduzione di oltre 118 tonnellate delle proprie riserve auree, effetto delle difficoltà nel sostenere la valuta nazionale. Questa diminuzione è la più consistente per la Turchia dal 2013. La banca centrale ha spiegato di aver venduto parte dell'oro, mentre la quota maggiore è stata monetizzata tramite operazioni swap; i proventi sono stati impiegati per acquistare lire e valute estere a sostegno dell'economia.

Anche la Russia si è posta come venditore rilevante d'oro nel corso dell'anno, a causa del mancato equilibrio di bilancio determinato dalle spese militari in Ucraina e dalle sanzioni internazionali. Al 20 luglio la Banca centrale russa (CBR) ha comunicato una riduzione delle riserve auree di 1,4 milioni di once, ossia 43,5 tonnellate, dall'inizio dell'anno.

Secondo la CBR, le riserve auree sovrane russe a inizio luglio ammontavano a 73,4 milioni di once troy (2.282 tonnellate), con una valutazione di mercato delle scorte pari a 299 miliardi di dollari.

Si tratta del sesto mese consecutivo di diminuzione delle riserve auree ufficiali della Russia, e la dinamica di riduzione appare di portata drammatica. Ad aprile la CBR aveva comunicato il calo più rilevante delle riserve auree degli ultimi venticinque anni.