Il mercato ha ottenuto ciò che voleva. La Fed ha operato un taglio "da falco", portando il tasso sui fondi federali al 3,75% e segnalando una pausa nel suo ciclo di allentamento. Tuttavia, la banca centrale non ha chiuso la porta a ulteriori allentamenti. Anzi, l'accento di Jerome Powell sulla debolezza del mercato del lavoro e sulla dipendenza dei verdetti della Fed dai dati rende probabile un'espansione monetaria nel 2026. Questo è piaciuto agli indici azionari USA. L'S&P 500 ha registrato la sua reazione più forte alle riunioni del FOMC da marzo, e il Russell 2000 ha raggiunto un nuovo massimo storico.

Reazione di S&P 500 alle riunioni della Fed

Il mercato azionario ha ricevuto un triplice vantaggio dalla Fed. Non solo la banca centrale ha alzato le previsioni del PIL per il 2026 dall'1,8% al 2,3% e abbassato le stime di inflazione dal 3% al 2,6%. Non ha posto fine all'ulteriore allentamento monetario, e Jerome Powell ha parlato di aumenti di produttività dovuti alle tecnologie di intelligenza artificiale. Sempre secondo il presidente della Fed, finora non si avvertono pienamente cali di occupazione dovuti all'IA: se fosse altrimenti, le richieste di sussidi di disoccupazione crescerebbero molto più rapidamente.

Un'accelerazione dell'economia insieme a un rallentamento dell'inflazione crea uno scenario "Goldilocks" per le azioni americane. Secondo Navellier & Associates, quando la Fed tagliava i tassi e l'S&P 500 si trovava entro il 2% dai massimi storici, l'indice era in crescita 12 mesi dopo nel 100% dei casi.

Il taglio aggressivo seguito da una sorpresa accomodante di Powell ha portato al calo dei rendimenti dei Treasury. Per lungo tempo l'ampio indice azionario aveva ignorato il rally dei tassi del Tesoro, ma non poteva durare: o l'S&P 500 sarebbe sceso, o i rendimenti sarebbero calati. Gli investitori hanno scelto la seconda opzione.

S&P 500 e rendimenti dei titoli del Tesoro USA

Nelle ultime proiezioni del FOMC è previsto un unico ciclo di espansione monetaria nel 2026, mentre il mercato derivato ne prevede due. Tutto dipenderà dai dati sull'economia americana. Tuttavia, la mancanza di una rete di sicurezza sotto forma di aspettative di un ulteriore taglio del tasso sui fondi federali potrebbe rendere l'S&P 500 vulnerabile a una svendita di titoli tecnologici.

Ad esempio, le difficoltà di Oracle, che non è riuscita a soddisfare le previsioni degli esperti di Wall Street, hanno portato a un calo dei futures sull'S&P 500. Probabilmente l'indice aprirà le contrattazioni dell'11 dicembre con un gap al ribasso. Per gli investitori retail abituati ad acquistare sui ribassi, però, questa è proprio l'occasione che cercavano: aspettano il tradizionale rally di Natale e vedono il pullback come un'opportunità per comprare a basso costo.

Tecnicamente, sul grafico giornaliero, l'S&P 500 si sta consolidando al di sopra del suo fair value di 6.845. La situazione è controllata dai "tori". Finché il mercato resta sopra questo livello, l'attenzione resta sugli acquisti dell'indice con target verso 7.000 e 7.100.