Německá automobilka Volkswagen, největší výrobce aut v Evropě, oznámila výrazné zhoršení hospodářských výsledků za druhé čtvrtletí a revidovala dolů výhled na celý rok 2025. Na vině jsou především tvrdé dopady amerických dovozních cel, které firmu připravily o více než 1,3 miliardy eur, a také pokračující restrukturalizační kroky v rámci skupiny, které si vyžádaly dalších 700 milionů eur. Celkový zásah těchto jednorázových položek tak přesáhl dvě miliardy eur jen v první polovině roku.
Provozní zisk ve druhém čtvrtletí meziročně klesl o 29 % na 3,83 miliardy eur, což zaostalo i za očekáváním analytiků oslovených agenturou FactSet, kteří počítali se ziskem 3,94 miliardy eur. Tržby dosáhly 80,8 miliardy eur, což je rovněž pod očekáváním (82,2 miliardy eur). Automobilka navíc očekává, že celoroční provozní zisk se bude pohybovat mezi 4 až 5 % tržeb, což je citelně méně než původně předpokládaných 5,5 až 6,5 %.
Nejzásadnějším faktorem, který negativně ovlivnil výkonnost Volkswagenu, jsou nová dovozní cla zavedená prezidentem Donaldem Trumpem. Ta ve výši 25 %, respektive očekávaných 27,5 % ve druhé polovině roku, postihla evropské automobilky a zejména pak exportéry jako je právě Volkswagen. Společnost očekává, že cla zůstanou v platnosti i nadále, což představuje značnou míru nejistoty pro další období.
Trump navíc pohrozil, že pokud nedojde k dohodě s Evropskou unií, clo na dovoz automobilů z EU by mohlo být zvýšeno až na 30 % s platností od 1. srpna. Evropská komise proto podle informací zvažuje protiopatření a snahu dojednat kompromisní řešení, které by zmírnilo dopady na evropský průmysl.
Na druhé straně automobilka poukázala na pozitivní vývoj ve výrobě a prodeji elektromobilů. Podle finančního ředitele Arna Antlitze rostla poptávka zejména na domácím evropském trhu. V první polovině roku vzrostly objednávky na plně elektrická vozidla o výrazných 62 %, a i když tyto vozy zatím vykazují nižší marže než klasické modely se spalovacím motorem, Volkswagen sází na jejich strategický význam do budoucna.
Elektromobily nyní tvoří 11 % celkového objemu prodejů skupiny, přičemž v Evropě je tento podíl výrazně vyšší. Analytici navíc připisují růst částečně i slabším výsledkům konkurentů – například společnosti Tesla, která čelí poklesu prodejů v regionu. Díky tomu se Volkswagenu daří lépe udržet pozice na domácím trhu, zatímco exportní trhy zůstávají pod tlakem.
V prvním pololetí roku vzrostl prodej vozů skupiny Volkswagen o 19 % v Jižní Americe, o 2 % v západní Evropě a o 5 % ve střední a východní Evropě. Očekávaný pokles v Číně činil 3 %, přičemž největší propad firma zaznamenala v Severní Americe – o 16 %, a to právě kvůli zavedeným celním bariérám.
Volkswagen zároveň oznámil, že celoroční kapitálové investice v automobilové divizi se budou pohybovat mezi 12 až 13 % tržeb. To naznačuje, že i přes nepříznivé okolnosti hodlá firma pokračovat v restrukturalizaci a posilování své technologické základny.
Podle Rico Lumana, hlavního ekonoma pro dopravu a logistiku v nizozemské ING, je pozitivní, že skupina vykazuje silný růst elektromobilů na domácím trhu a stále si drží podíl na evropském trhu. Připomíná však, že vývoj exportu bude záviset na tom, jak se dále vyvine obchodní politika Spojených států.
Volkswagen se ocitá v bodě zlomu, kdy je stále více závislý na globálních tržních podmínkách a geopolitických rozhodnutích. Automobilka zdůrazňuje, že vysoká míra nejistoty spojená s obchodními vztahy USA-EU představuje zásadní riziko pro její plánování a výhledy.
Společnost bude v následujících měsících čelit nelehkému úkolu: vyvážit tlak na ziskové marže s pokračujícími investicemi do elektromobility a zároveň reagovat na rychle se měnící obchodní podmínky. Pokud se Evropské unii podaří vyjednat výhodnější podmínky nebo dokonce zvrátit plánované navýšení amerických cel, mohl by se tlak na evropské automobilky výrazně uvolnit.
Baru kemarin, kenaikan suku bunga membuat harga emas terpuruk. Hari ini, nilainya sudah lebih dari dua kali lipat, menentang logika pasar dalam buku teks. Mari lihat siapa yang kini menjadi pengendali baru logam mulia ini dan mengapa dolar AS harus mengalah agar tren bullish ini dapat terus berlanjut.
Emas tidak lagi mengikuti buku pedoman makroekonomi lama. Apa yang beberapa tahun lalu dianggap sebagai kebenaran tak tergoyahkan kini runtuh di depan mata kita. Hubungan logam mulia ini dengan pendorong utama pasar berubah secara radikal, dan agar rally bullish emas belakangan ini tidak padam, kemungkinan besar dolar AS harus kembali melemah. Namun, apa sebenarnya yang merusak mekanisme pasar yang telah berusia puluhan, bahkan ratusan tahun?
Akhir dari era "jungkat-jungkit"
Dulu, berinvestasi terasa lebih sederhana: emas dan suku bunga (serta dolar) bergerak seperti jungkat-jungkit. Ketika suku bunga turun, harga emas naik. Contoh yang jelas: ketika suku bunga berada di kisaran nol pada akhir 2019 dan masuk ke wilayah negatif pada 2020, harga emas melonjak hampir 45%.
Lalu dunia berubah. Titik baliknya datang pada 2022, ketika cadangan mata uang asing Rusia dibekukan oleh negara-negara G7 di tengah konflik Rusia–Ukraina.
Langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya itu bukan hanya mengejutkan pasar global — tetapi juga memutus kaitan fundamental emas dengan suku bunga. Jelas bahwa jika cadangan Anda mungkin lenyap hanya karena satu keputusan politik, instrumen keuangan tradisional tidak lagi dapat menjamin keamanan.
Whale baru di pasar
Menggantikan para investor tradisional yang biasanya mengikuti kebijakan The Fed, kini muncul pemain-pemain baru — yaitu bank sentral negara-negara pasar berkembang yang mengejar kemandirian kedaulatan.
Baru minggu ini, Tiongkok melaporkan kenaikan bulanan cadangan emas terbesar dalam tiga tahun (untuk bulan Agustus). Permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya itu telah membantu harga emas lebih dari dua kali lipat sejak awal 2022.
Dan itu terjadi meskipun imbal hasil riil obligasi pemerintah tenor sepuluh tahun telah naik lebih dari 300 basis poin. Menurut kaidah lama dalam buku teks, harga emas seharusnya anjlok. Namun, yang kita saksikan justru pergeseran paradigma sesungguhnya di pasar.
Dolar dalam bidikan
Satu aturan lama masih berlaku: korelasi terbalik antara emas dan dolar AS tetap seerat sebelumnya. Hal ini memunculkan pemicu-pemicu baru yang mungkin menguntungkan logam mulia ini.
Japan Government Pension Investment Fund (GPIF) yang berukuran raksasa diperkirakan akan memulai realokasi aset dalam skala besar, dan arus modal yang mengalir ke yen hanya akan memperkuat dinamika ini. Semua ini mendorong para pemain global besar untuk melakukan diversifikasi portofolio dan mengurangi ketergantungan pada greenback. Emas secara alami menjadi alternatifnya.
Singkatnya, pasar logam mulia telah berubah bentuk. Kini, hal tersebut lebih sedikit dipengaruhi oleh laporan bank sentral yang kurang bagus dan lebih banyak oleh kekhawatiran geopolitik serta strategi sovereign fund. Emas telah menemukan dukungan fundamental yang kuat — namun agar pasar bullish berlanjut, dolar harus rela melepas sedikit dominasinya.
TAUTAN CEPAT
Hubungi kami 
