Pound Inggris turun di bawah 1,2200 terhadap dolar sambil mempertahankan kenaikan mingguannya. Trader menganalisis peristiwa terbaru. Apa yang akan menjadi faktor kunci dalam pergerakan GBP/USD pada akhirnya: retorika hawkish dari Bank of England atau krisis perbankan?

Pound melemah pada hari Jumat setelah dua sesi pertumbuhan di tengah laporan baru yang memperbaharui kekhawatiran di pasar keuangan. UBS dan Credit Suisse berada di bawah pengawasan sebagai bagian dari penyelidikan Departemen Kehakiman AS apakah profesional keuangan membantu oligarki Rusia menghindari sanksi.

Sebagai catatan positif, BoE menaikkan suku bunga utamanya sebesar 25 bps menjadi 4,25% seperti yang diharapkan. Ini level tertinggi sejak 2008. Selain itu, bank sentral akan kembali menaikkan suku bunga jika perlu, yakni jika inflasi tetap tinggi.

Data terbaru menunjukkan pertumbuhan yang kuat dalam output sektor swasta Inggris, sebagian besar mencerminkan kinerja ekonomi jasa yang kuat. Survei PMI menunjukkan bahwa ekonomi Inggris tumbuh 0,2% kuartal-ke-kuartal dalam tiga bulan pertama tahun 2023.

Reaksi terhadap bank sentral. Apa yang harus Anda ketahui

Reaksi pertama pound terhadap keputusan tersebut dan panduan yang menyertainya adalah naik, menunjukkan bahwa pasar menganggap ini sebagai sinyal hawkish. Sterling melonjak ke level tertinggi tujuh minggu.

Bank sentral mengatakan bahwa biaya dan tekanan harga tetap tinggi, mencerminkan angka inflasi tinggi tak terduga yang dirilis Rabu. Memang, bank sentral tampaknya tidak punya pilihan selain menaikkan suku bunga dan mempertahankan sikap yang terus bergantung pada input inflasi.

Pelaku pasar mengingat bahwa bank sentral sebelumnya telah mengindikasikan poros dovish. Dengan kata lain, kenaikan suku bunga dapat diikuti dengan jeda pengetatan kebijakan moneter.

Disitulah letak kesulitannya. Apa yang akan dilakukan BoE selanjutnya: yang dibicarakan sebelumnya atau pada pertemuan terakhir, di mana kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak dikesampingkan.

Karena sekarang Bank terbuka untuk pengetatan lebih lanjut, imbal hasil obligasi Inggris telah didukung, seperti halnya pound.

Selain itu, sinyal hawkish tambahan datang dari peningkatan yang signifikan dalam prakiraan pertumbuhan ekonomi. PDB secara keseluruhan sedikit berubah pada awal tahun, tetapi sekarang diperkirakan akan sedikit meningkat pada kuartal kedua, dibandingkan dengan penurunan 0,4% yang diperkirakan dalam laporan Februari.

Prospek resesi multi-kuartal - seperti yang dibayangkan dalam laporan Agustus 2022 - tidak terwujud. Pendapatan riil rumah tangga yang dapat dibelanjakan mungkin tetap tidak berubah dalam waktu dekat, ketika sebelumnya dianggap telah menurun secara substansial.

Perlu dicatat bahwa prakiraan pesimistis tanpa henti Banklah yang berkontribusi pada penurunan pound. Penolakan posisi ini dapat memberikan dukungan pada imbal hasil obligasi Inggris dan mata uang nasional.

Prospek penangguhan siklus kenaikan suku bunga cukup signifikan, mengingat ekspektasi penurunan tajam inflasi dalam beberapa bulan mendatang tetap ada. Terlepas dari lonjakan baru-baru ini, inflasi akan turun secara signifikan pada kuartal kedua tahun 2023 ke tingkat yang lebih rendah dari perkiraan bank sentral pada bulan Februari.

Harapan dari pertemuan BoE berikutnya

Pertemuan selanjutnya ada pada bulan Mei. Pada saat itu kumpulan data upah dan inflasi lainnya akan dirilis, yang harus dinilai oleh pasar dan bank sentral.

Konstantinos Venetis, Ekonom Global di TS Lombard mengatakan Bank Dunia sekarang siap untuk berhenti karena inflasi akan cenderung lebih rendah.

"Laporan IHK bulan Februari adalah pengingat bahwa inflasi tidak akan turun dalam garis lurus – tidak pernah demikian. Namun Komite masih menganggap tekanan harga konsumen tetap 'kemungkinan akan turun tajam selama sisa tahun ini'. Kami setuju," ujarnya.

Nick Rees, Analis Pasar FX di Monex Eropa, mengatakan Bank kemungkinan memberi sinyal mungkin telah mencapai tingkat terminal.

Saat kumpulan data inflasi berikutnya dirilis pada 19 April, pasar akan memberi perhatian khusus pada inflasi IHK jasa, yang mencapai 6,6% di bulan Februari. Ini telah menjadi salah satu indikator utama yang telah diidentifikasi oleh anggota inti dalam komunikasi baru-baru ini.

Tentu akan mengkhawatirkan jika MPC telah ditakuti oleh data inflasi harga konsumen hanya satu bulan. Jeda dalam waktu dekat terbukti dan kenaikan 25 bps lainnya dihargai sepenuhnya ke pasar pada bulan Juni.

Tidak ada pengetatan lebih lanjut yang diharapkan. Namun, seperti dicatat oleh para analis, ini mungkin tidak berarti jeda sama sekali, tetapi risiko kenaikan suku bunga lebih lanjut akan diremehkan. Bank sentral mungkin melambaikan tangan untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut untuk menghindari ekspektasi inflasi yang mengakar dan CPI semakin tidak terkendali.

Mengenai krisis perbankan, beberapa analis memperkirakan Bank akan berhenti sejenak karena latar belakang ini. Namun menurut pernyataan tersebut, Komite Kebijakan Keuangan BoE (FPC) mengatakan kepada MPC bahwa sistem perbankan Inggris "tangguh".

Jika mereka tidak mengkhawatirkan masalah dalam sistem perbankan, ini merupakan sinyal lain untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut jika diperlukan. Tidak ada faktor yang dapat menghentikan bank sentral membuat langkah hawkish lainnya.

Peristiwa di pasar tenaga kerja akan menjadi penting. Tanda-tanda bahwa kondisi yang lebih ketat akan terus berlanjut akan memperkuat kekhawatiran bahwa tekanan inflasi yang mendasari mungkin akan terus berlanjut.

Prospek untuk pound

Pound saat ini adalah salah satu mata uang dengan kinerja terbaik di tahun 2023. Terlihat lebih baik daripada beberapa mata uang lain yang terpengaruh oleh masalah di sektor perbankan, berkat persepsi bahwa layanan keuangan Inggris terlindung dengan baik dari krisis.

Level paling konstruktif untuk pasangan GBP/USD adalah 1,2320. Ini karena ekspektasi bahwa penurunan suku bunga diperkirakan terjadi di AS pada paruh kedua tahun 2023, yang berarti dolar akan berada di bawah tekanan.

"Mengingat pelemahan dolar yang lebih luas setelah FOMC, kami melihat ruang untuk kenaikan lebih lanjut dalam GBP/USD dalam jangka pendek," kata Derek Halpenny, Kepala Riset, Global Markets EMEA di MUFG Bank Ltd, dalam tinjauan BoE. keputusan.

Sehubungan dengan kinerja Pound selama minggu mendatang, banyak tergantung pada apakah Bank menaikkan lagi. Saat ini pasar memperkirakannya sebagai 50/50.

Ekonom ING memperkirakan bahwa pound akan segera menguji level 1,2420 dan 1,2500. Oleh karena itu mereka berpikir bahwa jeda bulan Mei sangat mungkin terjadi, meskipun terjadi lonjakan inflasi.

BoE tidak memainkan peran utama dalam pembentukan harga. Pound akan pulih karena meningkatnya risiko penurunan dolar.

Sementara itu, "pergerakan potensial ke wilayah 1,2400 dalam GBP/USD tampaknya telah kehilangan daya tarik akhir-akhir ini," catat Ekonom Lee Sue Ann dan Pakar Strategi Pasar Quek Ser Leang di UOB Group. "GBP lebih cenderung diperdagangkan dalam kisaran, diperkirakan antara 1,2230 dan 1,2330."

"Sementara kekuatan GBP masih utuh, momentum kenaikan jangka pendek mulai berkurang, dan ini dikombinasikan dengan kondisi overbought menunjukkan 1,2400 mungkin di luar jangkauan saat ini. Namun, hanya penembusan 1,2190 (level 'support kuat' sebelumnya di 1,2140) akan menunjukkan bahwa GBP tidak menguat lebih lanjut."