L'or revient sur le devant de la scène des marchés financiers, et les raisons sont bien plus profondes qu'une simple réaction à des nouvelles. À la fin de novembre 2025, le métal a atteint son niveau le plus élevé depuis plus d'une semaine, et bien qu'il y ait eu une légère correction par la suite, la dynamique générale suggère que le marché entre dans une phase où même des signaux modérés de la Réserve fédérale peuvent faire évoluer le sentiment de plusieurs dizaines de dollars par séance.

Une situation intéressante se développe : au milieu des discussions sur de potentielles réductions des taux américains, l'or progresse malgré un dollar fort. Un nouvel acteur majeur—Tether—a émergé sur le marché, devenant discrètement mais sûrement le plus grand détenteur d'or en dehors des banques centrales. Tout cela se produit alors que l'économie mondiale surveille de près les données macroéconomiques retardées des États-Unis, qui pourraient donner le ton aux marchés pour les mois à venir.

Signaux Monétaires de la Fed : Le Facteur Clé à Ne Pas Négliger

Les récentes déclarations des responsables de la Réserve fédérale sont devenues le principal catalyseur de la hausse de l'or. Les déclarations de Christopher Waller et John Williams ont été plus modérées que ce que les marchés attendaient : les deux responsables ont admis que des baisses de taux pourraient survenir dans un "avenir proche", Waller notant spécifiquement que le marché du travail s'était suffisamment refroidi pour justifier une baisse de taux supplémentaire.

Pour l'or, c'est un signal positif direct : la valeur des lingots augmente lorsque les rendements baissent et que les taux réels s'affaiblissent.

Lorsque les investisseurs anticipent un assouplissement de la Fed, l'or en bénéficie pour deux raisons :

1. Le coût d'opportunité de détenir un actif non rémunérateur diminue.
2. La demande pour des actifs refuges augmente en cas de ralentissement économique potentiel.

Cette logique a été confirmée dans les cotations : plus tôt dans la journée, l'or a bondi de plus de 2 %, atteignant un nouveau sommet depuis le 14 novembre. Une légère correction a suivi, mais l'intérêt du marché est resté élevé, comme en témoigne le marché à terme, qui est resté en territoire positif.

Un Dollar Fort n'est Plus un Obstacle—Un Signal Inquiétant pour les Marchés Mondiaux

En général, un dollar fort est un obstacle pour l'or. Le métal devient plus cher pour les détenteurs d'autres devises, ce qui, traditionnellement, exerce une pression à la baisse sur le prix. Actuellement, le dollar reste proche d'un sommet de six mois ; cependant, l'or reste toujours solide. C'est un point important : une telle divergence indique un changement structurel dans la demande.

Le Marché Indique Que :

• Les investisseurs sont prêts à acheter de l'or même en présence d'un dollar coûteux.
• L'aspect protecteur devient plus significatif que les corrélations traditionnelles.
• Les attentes de baisses de taux l'emportent sur les effets du taux de change.

De telles périodes précèdent souvent des rallies de l'or à moyen terme.

Le Rôle Inattendu de Tether : Un Nouvel Acheteur Majeur Qui Peut Inverser l'Équilibre du Marché

Indéniablement, l'une des évolutions les plus sous-estimées mais néanmoins significatives est l'augmentation massive de la demande d'or de la part de Tether. L'entreprise a déjà acquis environ 116 tonnes du métal, ce qui en fait le plus grand acheteur en dehors des banques centrales. C'est une occurrence rare où le secteur des cryptomonnaies devient un acteur structurel sur le marché des matières premières.

Pourquoi cela est-il important ?

• Tether achète de l'or non pas de façon spéculative, mais dans le cadre d'une stratégie de réserve, ce qui stabilise la demande.
• Le volume de 116 tonnes est considérable, comparable aux achats annuels de petits pays.
• La présence du secteur crypto dans l'or physique renforce la confiance parmi les investisseurs concentrés sur les actifs numériques.

Ce scénario crée un "effet domino" : lorsqu'un acteur majeur augmente ses réserves publiquement, cela incite d'autres investisseurs institutionnels à reconsidérer leurs portefeuilles en faveur de l'or.

Le Marché Attend les Données : La Volatilité Augmente, Mais Cela Joue en Faveur de l'Or

Les récentes séances ont été marquées par une volatilité accrue, principalement en raison du report de la publication de rapports économiques importants des États-Unis. Les investisseurs attendent les chiffres des ventes au détail et les données de l'indice des prix à la production, qui aideront à préciser la probabilité d'une baisse des taux en décembre.

D'après les attentes du marché :

• La probabilité d'une baisse des taux en décembre est d'environ 81 %.
• La probabilité d'un changement en janvier est de 86 %.

Telles que ces chiffres sont, ils poussent inévitablement l'or à la hausse, et même les fluctuations actuelles ne changent pas la tendance générale.

Image Technique : Le Marché Se Corrige Après un Pic, Mais La Structure Reste Haussière

D'un point de vue technique, l'or connaît une correction normale après un bond brutal.

Niveaux Actuels :

• Le prix au comptant a reculé de 0,2 % pour atteindre environ 4 130 $ l'once.
• Cependant, cela reste significativement plus élevé que les niveaux du milieu de mois.

Les soutiens actuels se forment près de la zone 4 050–4 080 $, tandis que les résistances se situent autour de 4 160–4 200 $. Tant que le prix se maintient au-dessus du plus bas local, le scénario haussier reste privilégié. Le marché indique que les acheteurs sont prêts à intervenir lors des baisses, et les corrections à court terme représentent une opportunité de construire des positions plutôt que de paniquer.

Prévisions : L'or pourrait atteindre 4 700 $

Certains analystes affirment déjà que la faiblesse structurelle du dollar pourrait pousser l'or à 4 700 $ l'once d'ici 2026. Bien que cela semble ambitieux, cela paraît réaliste compte tenu de :

• Le cycle de baisse des taux,
• Le risque croissant de ralentissement économique mondial,
• Une demande accrue de la part des acteurs institutionnels et numériques,
• Un déclin progressif des rendements réels,
• Des niveaux élevés d'incertitude géopolitique.

Les fonds mondiaux ont déjà commencé à réévaluer leurs positions, réintégrant l'or dans les portefeuilles stratégiques à long terme.

Et ensuite : Croissance, Pause ou Rebondissement ?

Plusieurs scénarios existent, chacun soutenu par de solides arguments :

1. Croissance Continue. Cela devient le scénario de base si les données américaines renforcent la possibilité d'une baisse des taux en décembre. Alors, l'or pourrait tester des sommets au-dessus de 4 200 $ et établir une nouvelle fourchette.
2. Pause Temporaire. Une correction est probable si le dollar atteint de nouveaux sommets ou si les données sur l'inflation se révèlent étonnamment fortes. Cependant, même dans ce cas, la demande pour l'or restera constamment élevée — la structure du marché a changé.
3. Renversement Brutal. Cela n'est possible que dans une condition : si la Fed indique qu'elle n'est pas prête à baisser les taux dans les mois à venir. Actuellement, la probabilité d'un tel scénario apparaît faible.

Conclusion : L'or entre dans un nouveau cycle stratégique — le début d'une histoire à long terme

Le marché de l'or est actuellement influencé par plusieurs forces fondamentales : une rhétorique prudente de la Fed, une activité inattendue de grands acteurs comme Tether, une faiblesse structurelle du dollar et une demande croissante pour les valeurs refuges. Cela crée une situation rare où l'or augmente même en présence d'une monnaie américaine forte et d'une incertitude élevée dans les données macroéconomiques.

Une telle combinaison conduit généralement à des phases haussières prolongées, et tous les indicateurs suggèrent que la période 2025-2026 pourrait être de cet ordre.