L'événement clé d'aujourd'hui—et probablement pas seulement pour la journée, mais pour les années à venir—sera le discours du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell. Les marchés s'attendent à une déclaration programmatique de sa part qui pourrait avoir un impact significatif à long terme.
Il est difficile de prédire exactement ce qu'il dira, mais une chose est claire : la période depuis 2020, lorsque les États-Unis ont connu une inflation relativement faible pendant la pandémie de COVID-19 et ses répercussions, permettant à la Fed de maintenir les taux d'intérêt à des niveaux historiquement bas, est terminée. Lorsque l'inflation a commencé à augmenter en 2022, en raison des mesures sociales introduites pour protéger les Américains de la propagation de la COVID—qui a gravement perturbé les chaînes d'approvisionnement et l'économie en général—l'Indice des prix à la consommation a culminé à 9,1%. Cela a imposé l'adoption d'un modèle de politique monétaire "flottante", façonnant l'effort constant de la Fed pour ramener l'inflation à son objectif de 2%.
Depuis lors, beaucoup de choses ont changé, et l'économie américaine a fait face à des problèmes systémiques qui devaient être résolus par le 47e président. Son approche a pu sembler excentrique, mais dans les conditions actuelles, elle prenait sens. Son attente que l'inflation serait temporaire reposait sur l'hypothèse que les pays satellites de l'Amérique—principalement en Europe, ainsi que le Japon, la Corée et d'autres—devraient faire face à des tarifs d'exportation dans le cadre d'accords récemment conclus, alors que les États-Unis n'en auraient pas à supporter. Cela devrait permettre à Washington d'accumuler des recettes significatives à leurs dépens. Ces pays seraient incapables de compenser les coûts de transaction en augmentant les prix, rendant leurs produits non compétitifs. Selon le plan de Trump, cela devrait éventuellement soutenir les producteurs nationaux américains. Reste à voir si cela se concrétise.
Pour revenir à la déclaration imminente de Powell, il est peu probable qu'il parle directement du maintien ou de la réduction des taux en septembre. Cependant, l'introduction d'un nouveau cadre de politique monétaire pourrait indiquer un tournant par rapport à l'objectif strict de 2% d'inflation, tolérant potentiellement un niveau plus élevé—disons, autour de 3%. Si cela se confirme, ce serait un signal positif puissant pour les marchés boursiers, non seulement aux États-Unis mais mondialement, car cela préparerait le terrain pour des baisses de taux et stimulerait l'économie.
Ce nouveau niveau ne serait peut-être pas fixé exactement à 3% ou à un autre chiffre. Le simple fait de reconnaître qu'une inflation plus élevée pourrait être tolérée comme un moyen de stimuler l'activité économique nationale—et ainsi améliorer les conditions du marché du travail—serait lui-même un signal crucial.
Sur la base de ces attentes, la demande de titres devrait augmenter, tandis que le dollar pourrait s'affaiblir sur le marché des changes, bénéficiant aux entreprises orientées vers l'exportation. Dans ce contexte, les matières premières libellées en dollars, ainsi que les cryptomonnaies et l'or, pourraient également obtenir un soutien.
L'importance de tels changements pour les États-Unis est indéniable, et leurs effets s'étendront à l'échelle mondiale, surtout sur les marchés financiers. Je crois qu'il est très probable que ce scénario se déroule.
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