La paire euro-dollar continue de dériver dans la fourchette de prix de 1,0650 à 1,0770, où elle se négocie depuis deux semaines consécutives. Hier, les acheteurs de l'eur/usd ont tenté de prendre d'assaut la limite supérieure du corridor - le haut de jeudi a été fixé à 1,0778. Mais les traders n'ont pas pu se maintenir au-dessus de 1,0770 : aujourd'hui même, les ours ont repris l'initiative, éteignant l'impulsion nordique. Dans l'ensemble, rien d'étonnant à cela. Il n'y a actuellement aucune raison de voir une tendance nordique durable pour l'eur/usd.

De plus, à l'approche des réunions de la BCE et de la Fed en juin, des mouvements de tendance stables dans une direction ou une autre sont a priori impossibles, car les banques centrales peuvent facilement "redessiner" le fondamental de la paire. L'incertitude persiste, et cela concerne à la fois la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne. Les surprises possibles de nature faucon ou colombe maintiennent en tension à la fois les acheteurs et les vendeurs de l'eur/usd. Les traders n'osent pas "jouer à la hausse" et ferment donc leurs positions commerciales lorsqu'ils approchent des limites de la huitième figure ou lorsqu'ils chutent vers le niveau de 1,0650.

Un dilemme pour la BCE

Vendredi est une journée creuse pour la paire. Le calendrier économique n'est pas saturé d'événements, seul l'intervention du vice-président de la BCE, Luis de Guindos, suscite de l'intérêt. Cependant, il n'a pas pu apporter un soutien supplémentaire à la paire, bien qu'il ait exprimé des messages assez faucons. En substance, Guindos a répété sa rhétorique antérieure. La semaine dernière, il a commenté les données sur l'inflation dans la zone euro (qui ont reflété un ralentissement de l'indice des prix à la consommation), en déclarant que les chiffres publiés étaient "positifs, mais encore loin des niveaux cibles". Dans ce contexte, il a ajouté que la Banque centrale européenne avait encore un certain chemin à parcourir en termes de hausse des taux.

Dans l'ensemble, à l'approche de la réunion de la BCE en juin, les représentants du régulateur européen maintiennent une position de faucon, mais à en juger par la dynamique hésitante de l'eur/usd, les traders ne sont pas sûrs que la banque centrale adoptera une position agressive la semaine prochaine. Du moins, les dernières publications macroéconomiques ne favorisent pas une position de faucon plus forte. Rappelons que l'indice des prix à la consommation dans la zone euro a chuté en mai à 6,1%, alors que les prévisions étaient de 6,3%. Il s'agit du taux de croissance le plus faible de l'indicateur depuis mars 2022. L'indicateur a considérablement chuté - le mois précédent (en avril), l'indice général était de 7,0%. L'IPC de base, hors énergie et produits alimentaires, a chuté à 5,3% (alors que les prévisions étaient de 5,6%). Ce composant du rapport diminue pour le deuxième mois consécutif.

Et ce n'est pas seulement l'inflation qui se trouve dans la "zone rouge" : hier, par exemple, il est apparu que la zone euro était finalement entrée en récession. Selon la deuxième estimation d'Eurostat, le PIB a diminué de 0,1 % au premier trimestre en termes trimestriels. En glissement annuel, l'économie de la zone euro n'a augmenté que de 1,0 % (estimation initiale : 1,2 %).

La façon dont les publications susmentionnées se refléteront dans la rhétorique/les décisions de la BCE est une question ouverte. C'est pourquoi les acteurs du marché sont méfiants à l'égard des déclarations de faucons des représentants de la Banque centrale européenne.

Un dilemme pour la Fed

Une situation similaire s'est également développée pour la Réserve fédérale. Actuellement, le "régime de silence" est en vigueur, mais avant son entrée en vigueur, les représentants de la Fed ont exprimé une rhétorique contradictoire. Selon certains fonctionnaires (dont Jerome Powell, soit dit en passant), le régulateur américain peut faire une pause dans la hausse des taux. Ils justifient leur position par la crise dans le secteur bancaire et la baisse de nombreux indicateurs macroéconomiques. Par exemple, les derniers indices ISM dans le secteur des services ainsi que dans le secteur manufacturier sont sortis dans la "zone rouge", nettement en dessous des prévisions.

Les représentants de l'aile faucon de la Fed continuent de plaider en faveur d'une hausse des taux, en soulignant la croissance de l'indice de base PCE et la lente baisse d'autres indicateurs d'inflation (en particulier, le CPI).

La direction que prendra la balance le 14 juin est une question ouverte. C'est pourquoi les traders de l'eur/usd réagissent vivement à tout rapport macroéconomique significatif qui pourrait influencer la position des membres du régulateur américain.

En particulier, hier, le dollar a chuté sur l'ensemble du marché en réaction à la publication des données sur la croissance des demandes initiales d'allocations de chômage aux États-Unis. L'indicateur a bondi cette semaine à 261 000 (alors que la prévision était de 230 000), contre 233 000 la semaine précédente. L'indicateur augmente pour la troisième semaine consécutive, à un rythme très actif. Le dollar a chuté sur l'ensemble du marché, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a fortement baissé et la paire eur/usd a atteint un nouveau sommet local, atteignant 1,0778.

Conclusions

À en juger par le comportement du prix de l'eur/usd, les traders ont des doutes - à la fois des acheteurs et des vendeurs. Il est probable que cette situation persiste au moins jusqu'à l'annonce des résultats de la réunion de la Fed de juin (14 juin).

La défaite du blitzkrieg du nord, entrepris hier par les taureaux de l'eur/usd, confirme cette hypothèse. Par conséquent, dans les prochains jours, la paire sera probablement négociée dans une fourchette de prix établie entre 1,0650 et 1,0770.