La devise américaine démontre une résilience extraordinaire. Les marchés sont actuellement remplis de spéculations concernant la pause de juin dans le cycle actuel de resserrement de la Fed. On aurait pensé que cette perspective enverrait le billet vert dans un profond KO, mais il trouve toujours la force de tenir bon. Qu'est-ce qui soutient l'USD et pourra-t-il à nouveau briller dans un proche avenir ?

Les ambitions fauconnes du dollar

Mercredi, la devise verte a fait un tour de montagnes russes aux États-Unis. Au cours de la première moitié de la journée, le taux de change du dollar a chuté brusquement par rapport au panier de devises principales, atteignant 103,64.

Cependant, plus tard, l'indice DXY a également rebondi avec confiance vers le haut, ce qui lui a permis de revenir dans la zone familière de 104.

La chute initiale du dollar est liée à une surprise fauconne de la Banque du Canada. Rappelons que hier, le régulateur a choqué les marchés en augmentant les taux pour la première fois depuis janvier.

Contrairement aux prévisions, la banque centrale a repris le resserrement, invoquant des craintes croissantes que l'inflation puisse rester considérablement au-dessus de l'objectif pendant une longue période.

La décision de la Banque du Canada a suivi une augmentation des taux en Australie. Mardi, la RBA a augmenté le taux de 25 pb, bien que les économistes s'attendaient à ce que le régulateur le maintienne au même niveau.

Indéniablement, une politique plus agressive des grandes banques centrales est un facteur négatif pour le dollar, qui la semaine prochaine pourrait ne pas recevoir d'impulsion fauconne de la part de la Fed, compte tenu des récents commentaires dovish des responsables américains.

Cependant, le fait que deux régulateurs aient agi à l'encontre des attentes du marché et aient poursuivi le resserrement des conditions monétaires a certainement suscité de l'optimisme chez les participants du marché.

Les traders évaluent actuellement la probabilité que la Réserve fédérale augmente son taux clé ce mois-ci à environ 29%, soit 10% de plus qu'hier.

Comme nous le voyons, la plupart des investisseurs s'attendent toujours à une pause de la part du régulateur en juin. Cependant, à la lumière des événements récents, la probabilité d'une augmentation de taux en juillet a considérablement augmenté (jusqu'à 80%).

Le renforcement des sentiments de fauconnerie sur le marché a également été favorisé par la hausse des attentes d'inflation aux États-Unis. Selon les données de la Fed de St. Louis, les attentes d'inflation à 5 ans ont atteint leur plus haut niveau de la semaine, à environ 2,15%, tandis que l'indicateur à 10 ans a atteint un nouveau maximum hebdomadaire à 2,21%.

La perspective d'une inflation élevée pouvant persister chez les Américains pendant un certain temps a renforcé la probabilité d'au moins une autre augmentation de taux aux États-Unis, ce qui a provoqué une augmentation du rendement des bons du Trésor américain.

Lors des échanges d'hier, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a augmenté d'environ 10 pb, atteignant un pic de 3,801%. Cela a apporté un soutien important au dollar, qui a clôturé la session avec un petit mais très encourageant gain.

Dans les prochains jours, les analystes prévoient une consolidation de l'indice DXY en raison d'un calendrier économique presque vide et s'attendent à une forte volatilité du dollar dès la semaine prochaine, lorsque le rapport sur l'inflation aux États-Unis pour le mois dernier sera publié.

La publication de mai sur l'IPC devrait être le principal indicateur pour la Fed pour déterminer la direction future de sa politique monétaire.

Une inflation stable pourrait renforcer encore davantage l'opinion selon laquelle la Fed continuera à agir de manière agressive lors de ses prochaines réunions et ne commencera probablement pas à réduire les taux au second semestre.

La plupart des stratèges de change interrogés récemment par l'agence Reuters estiment que, à moyen terme, le dollar restera fort par rapport à toutes ses concurrentes. Les principales devises (EUR, GBP, JPY) ne pourront pas retrouver leurs sommets face à l'USD au moins jusqu'en septembre.

Les experts estiment que la seule chose qui pourrait affaiblir considérablement le dollar dans un avenir prévisible serait un changement de politique monétaire de la part du régulateur américain. Cependant, environ 70% des répondants ont déclaré qu'ils s'attendaient à une baisse des taux de la Fed au plus tôt l'année prochaine.

Un facteur supplémentaire de croissance pour l'USD

Un autre tremplin pour le dollar dans un proche avenir continuera d'être les sentiments anti-risque des traders. Les craintes d'une récession mondiale n'ont pas disparu même après que les politiciens américains ont conclu un accord de sauvetage pour augmenter le plafond de la dette publique.

Une nouvelle menace pour l'économie mondiale est représentée par la reprise assez instable de la Chine. Mercredi, les autorités chinoises ont publié de nouvelles données commerciales qui se sont avérées très faibles.

En mai, les exportations de la Chine ont interrompu une série de croissance de deux mois et ont chuté de 7,5% en glissement annuel, alors que les économistes prévoyaient une baisse de seulement 0,4%.

La réduction des volumes d'exportation chinois remet en question la reprise de la deuxième plus grande économie du monde, ce qui renforce le risque de récession mondiale.

Les dernières actions de faucon de la Banque du Canada et de la Banque d'Australie ont également exacerbé la situation sur les marchés mondiaux. Cette semaine, les régulateurs ont non seulement augmenté les taux d'intérêt, mais ont également averti d'une possible poursuite de la politique agressive sur fond d'inflation stable.

Si les conditions de crédit continuent de se durcir partout, cela exercera une pression sur la demande mondiale, ce qui à son tour entraînera un ralentissement de la croissance économique mondiale.

L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a averti mercredi que l'économie mondiale connaîtra une reprise faible dans les années à venir en raison de la politique de faucon des grandes banques centrales. Selon son dernier rapport, de nombreux analystes estiment que la peur de la récession incitera à nouveau les investisseurs à abandonner les actifs risqués au profit des refuges. L'un des bénéficiaires, comme d'habitude, sera le dollar américain.