Le rallye de plusieurs jours du dollar par rapport au yen s'est essoufflé. La paire USD/JPY a clôturé pour la deuxième session consécutive en baisse, plongeant hier dans une spirale descendante. Examinons pourquoi la cotation a chuté si brusquement et quelles sont ses perspectives maintenant.

La pauvre yen a été mentionnée

La semaine dernière, le dollar s'est renforcé par rapport à ses principaux concurrents, atteignant de nouveaux sommets. Le principal carburant pour le billet vert a été le risque croissant de défaut des États-Unis et de récession mondiale.

Cependant, dans la paire avec le yen, l'USD avait un tout autre moteur de croissance. Ici, le rôle clé a été joué par la divergence monétaire entre l'Amérique et le Japon. Les investisseurs s'attendent maintenant à ce qu'elle puisse s'intensifier encore plus dans un proche avenir.

Les récentes déclarations des membres de la Fed indiquent que la lutte contre l'inflation persistante reste une priorité pour la banque centrale américaine. Par conséquent, certains responsables politiques n'excluent pas la tenue d'un autre tour de resserrement.

Les dernières données macroéconomiques des États-Unis, qui se sont avérées plus fortes que prévu, ont également renforcé la confiance du marché dans la détermination de la Réserve fédérale à être plus agressive.

En même temps, de nombreux traders ne doutent pas que la Banque du Japon continuera également à suivre son propre chemin dans un proche avenir et ne prévoient aucun changement radical lors de la réunion de juin de la BOJ.

Les craintes que l'écart entre les taux d'intérêt du Japon et des États-Unis, qui est actuellement de 5,35%, puisse augmenter encore plus, ont exercé une forte pression sur le yen.

Le lundi 29 mai, le taux de change JPY a chuté par rapport au dollar américain à un nouveau plus bas de six mois à 140,93.

La forte baisse du yen a été au centre des discussions lors de la réunion d'urgence d'hier entre la Banque du Japon, le ministère des Finances et l'Agence des services financiers.

Lors d'une conversation avec le principal diplomate monétaire du Japon, Masato Kanda, a déclaré que les responsables officiels surveilleront attentivement la dynamique du marché des changes et réagiront en conséquence si nécessaire.

L'avertissement d'une possible intervention des autorités japonaises a eu un effet immédiat. Après les paroles de M. Kanda, la paire USD/JPY a connu une forte hausse.

À la fin des échanges d'hier, le majeur a chuté de plus de 0,4% et s'est clôturé à 139,85.

De nombreux analystes estiment que les autorités japonaises ont agi de manière préventive et considèrent le niveau de 150 comme une ligne rouge potentielle.

Le gouvernement japonais comprend parfaitement que les divergences de prévisions concernant la politique monétaire future de la BOJ et de la Fed continueront de pousser la paire USD/JPY vers le haut. C'est pourquoi il a été décidé d'exercer une pression sur les spéculateurs de change dès maintenant afin d'éviter une nouvelle baisse du yen, a déclaré l'analyste Bart Wakabayashi.

Selon l'expert, nous pourrions voir une répétition du scénario de l'année dernière dans un proche avenir. Dès que les craintes d'intervention se calmeront, les carry traders recommenceront à parier activement sur la hausse du dollar par rapport à la monnaie japonaise, ce qui provoquera très probablement un nouvel avertissement des autorités japonaises.

Les analystes prévoient que dans les deux prochaines semaines, qui restent avant les réunions du FOMC et de la BOJ, la dynamique de la paire USD/JPY ressemblera à une marche en cercle fermé.

Perspectives à court terme de la paire dollar-yen

À court terme, le risque de défaut et de récession mondiale restera le principal facteur de fixation des prix pour la devise américaine.

Les investisseurs surveilleront de près les progrès dans l'adoption d'un accord pour augmenter la limite de la dette américaine. Si dans les prochains jours, le Congrès américain approuve un accord qui peut sauver l'Amérique de la faillite et le monde entier de la crise économique, cela sapera la position du dollar en tant qu'actif refuge.

Cependant, le retour des sentiments de risque sur les marchés n'est pas le seul risque qui existe actuellement pour le billet vert. La plus grande menace pour la paire USD/JPY est représentée par les prochaines publications de données sur l'emploi aux États-Unis.

La première série de statistiques sera publiée aujourd'hui. On s'attend à ce que la publication du ministère du Travail montre une baisse du nombre d'offres d'emploi ouvertes sur le marché du travail JOLTS (de 9,59 millions à 9,37 millions).

Ensuite, les données d'ADP, qui sortiront demain, et le rapport NonFarm Payrolls du vendredi, qui est considéré comme le principal indicateur macroéconomique de l'emploi de la population américaine en dehors de l'agriculture, seront au centre de l'attention des traders.

Dans les deux cas, les économistes sont très pessimistes. Selon les prévisions, l'économie américaine a créé beaucoup moins d'emplois en mai que le mois précédent.

Si les traders voient vraiment des signes de ralentissement du marché du travail américain sur fond de durcissement prolongé, cela pourrait sérieusement ébranler leur humeur de faucon.

Dans ce cas, le scénario de la colombe reviendra sur la table, ce qui implique non seulement une pause en juin, mais également une baisse ultérieure des taux aux États-Unis. C'est un facteur défavorable pour l'USD.

Un autre vent contraire pour le dollar est la spéculation croissante sur une possible capitulation de la Banque du Japon. Rappelons que hier, le chef de la BOJ, Katsuo Ueda, a déclaré qu'il y avait des problèmes d'inflation dans le pays, ce qui a renforcé les attentes de politique faucon de la part du régulateur japonais.

Cette semaine, les discussions sur une possible correction de la YCC lors de la prochaine réunion de la Banque du Japon ont repris sur le marché. Si cet avis se répand plus largement dans un proche avenir, cela deviendra un obstacle sérieux pour la paire USD/JPY sur la voie de la reprise.

Sur le plan technique, la paire dollar-yen a encore des chances de rebondir. Cela est actuellement attesté par l'indice de force relative (RSI), qui a déjà commencé à sortir de la zone de surachat.

Cependant, le premier support pour le majeur sera le niveau de 139,00. Sa rupture révélera le maximum du 18 mai à 138,74. La prise de cette marque ouvrira la voie rapide aux ours vers la figure ronde de 138,00.

Et inversement, si les acheteurs reviennent dans la zone des 140,00, cela pourrait être le début d'un nouveau rallye. Dans ce cas, les taureaux feront rapidement monter le cours jusqu'au maximum de l'année, à savoir 140,93, avant de défier le niveau de 141,00.