Heute legte Gold kräftig zu, nachdem Händler ihre Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve in diesem Monat nach Aussagen von Fed-Chef Kevin Warsh zurückgeschraubt hatten. Zwischenzeitlich stieg das Edelmetall in Richtung 4.190 $/oz und machte damit den Großteil der Verluste aus der vergangenen Woche wett. Silber legte um rund 0,8 % auf 57,42 $/oz zu, und auch Platin und Palladium verzeichneten Zugewinne.

Der Haupttreiber war eine Neubewertung der Fed-Erwartungen. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte sank auf weniger als eins zu fünf, nachdem Marktteilnehmer Warshs Kommentare als Unterstützung für eine Pause auf der Sitzung in der kommenden Woche interpretierten. Für Gold – einen nicht verzinsten Vermögenswert – sind hohe Finanzierungskosten stets ein Gegenwind, sodass jede Abschwächung der Zinserwartungen den Preis des Metalls unmittelbar stützt.

Zur Erinnerung: Eine Woche zuvor hatten starke US-Inflationsdaten die Wetten auf Zinserhöhungen angeheizt und den Dollar gestärkt, und Warshs Äußerungen stoppten diese Bewegung. Zusätzlich profitierte Gold von einem Ausverkauf im Technologiesektor vor dem Hintergrund neuer Sorgen über die Rentabilität großer KI-Investitionen sowie von einer Rallye am Anleihemarkt, die die Renditen nach unten drückte. Wenn Aktien fallen und Anleihen steigen, nimmt die Nachfrage nach sicheren Häfen naturgemäß zu.

Die Fundamentaldaten für das Metall bleiben solide. Gold hat sich seit August über der wichtigen Unterstützung bei 4.000 US-Dollar gehalten, und sein Status als sicherer Hafen hat geholfen, nachdem der Konflikt zu Jahresbeginn den Markt in eine Baisse-Phase gedrückt hatte. Anleger haben ihre Bestände an goldgedeckten ETFs nun 13 Wochen in Folge aufgestockt.

Das Bild ist allerdings nicht eindeutig. Seit dem Ausbruch des Konflikts zwischen den USA und Iran Ende Februar liegt Gold immer noch rund ein Fünftel im Minus. Händler sehen weiterhin eine nennenswerte Chance für eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende, und das bleibt kurzfristig der wichtigste Gegenwind.

Insgesamt wirkt die aktuelle Rally eher wie eine Gegenbewegung auf den Ausverkauf der vergangenen Woche als wie der Beginn eines neuen Aufwärtstrends. Meiner Einschätzung nach wird Gold bis zur Fed-Sitzung in einer engen Spanne zwischen 4.170 und 4.190 US-Dollar gehandelt werden; ein deutlicher Anstieg nach oben würde frische Signale für Vorsicht seitens der Fed und weitere Renditerückgänge erfordern. Sollten am Markt erneut zusätzliche Zinserhöhungen eingepreist werden, dürfte das Metall wieder unter Druck geraten, wobei ich die Marke von 4.000 US-Dollar als verlässliche Unterstützung betrachte.

Käufer müssen den nächstgelegenen Widerstand bei 4.192 $ überwinden, um 4.249 $ ins Visier zu nehmen; darüber hinaus wird ein Ausbruch schwierig. Das weiter entfernte Aufwärtsziel liegt bei 4.304 $. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, 4.124 $ zu unterbieten; gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch nach unten aus der Spanne die Long-Positionen erheblich beschädigen und den Goldpreis auf 4.062 $ drücken, mit der Aussicht auf eine Ausweitung bis 4.047 $.