Gold hat sich heute stabilisiert, nachdem die Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve, Kevin Warsh, in Bangkok die Händler veranlasst hat, ihre Wetten auf eine Zinserhöhung in diesem Monat zurückzufahren. Spotgold notiert bei rund 4.174,07 US‑Dollar je Unze und ist weitgehend unverändert, nachdem das Metall gestern seinen größten Tagesgewinn seit über zwei Wochen verzeichnet und nahe 4.145,80 US‑Dollar geschlossen hatte. Silber stieg um etwa 0,6 % auf 57,72 US‑Dollar (nach 56,15 US‑Dollar am Donnerstag); auch Platin und Palladium legten zu.

Warsh sagte bei dem IWF-Treffen nichts, was die Erwartungen an eine Zinspause im Oktober zerstört hätte, und er gab dem Markt vor Beginn der Blackout-Periode, die am Samstag beginnt und bis zu der Sitzung in zwei Wochen dauert, nur wenige Hinweise. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei dieser Sitzung sank auf etwa 17 %. Das ist konstruktiv für Gold, weil eine Anhebung einen nicht verzinsten Vermögenswert unter Druck setzen würde.

Dennoch ist die Unterstützung begrenzt. Gold legte am Donnerstag unter anderem deshalb zu, weil Zweifel am KI-Investitionsboom Anleger aus Technologiewerten trieben und die steigende Nachfrage nach Anleihen die Renditen drückte. Heute ließ der Verkaufsdruck bei Aktien nach, und die Renditen von US-Staatsanleihen zogen über die gesamte Zinskurve hinweg leicht an, sodass der Faktor, der Gold gestern gestützt hat, teilweise verblasst ist. Zu beachten ist, dass die Renditen weiterhin der wichtigste Orientierungspunkt für das Metall bleiben.

Vor diesem Hintergrund dürfte Gold die Woche leicht im Minus beenden. Belastet wird es von dem Inflationspaket für September – Erzeugerpreise und Einzelhandelsumsätze – das auf der Oberseite überraschte und die Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober zunächst verstärkt hatte. Seit Beginn des US–Iran-Konflikts Ende Februar hat das Metall etwa ein Fünftel seines Wertes verloren, da der Konflikt die Energiemärkte störte, die Inflation anheizte und die Zentralbanken zu einer Straffung der Geldpolitik veranlasste, wobei die Fed im vergangenen Monat die Zinsen zum ersten Mal seit 2023 anhob.

All dies deutet darauf hin, dass Gold so lange in einer engen Spanne von 4.150 bis 4.200 US-Dollar gehandelt werden dürfte, bis die Fed im Dezember ein klares Signal gibt und die Renditen erhöht bleiben. Wenn Öl schwächer tendiert und die Inflation Anzeichen einer Abkühlung zeigt, erwarte ich eine Bewegung in Richtung des oberen Endes dieser Spanne; ohne niedrigere Renditen und einen nachhaltigen Aufwärtstrend oberhalb von 4.200 US-Dollar rechne ich jedoch nicht mit einem Ausbruch. Sollten neue Daten die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen wiederbeleben, gerät das Metall erneut unter Druck.

Käufer müssen den nächstgelegenen Widerstand bei 4.192 $ überwinden, um 4.249 $ anzuvisieren; oberhalb dieses Niveaus wird ein Ausbruch schwieriger. Das weiter entfernte Aufwärtsziel liegt im Bereich von 4.304 $. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, die Marke von 4.124 $ zu erobern; gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Long-Positionen der Bullen ernsthaft beschädigen und den Goldpreis auf 4.062 $ drücken, mit Aussicht auf eine Ausweitung bis 4.047 $.