Yen-Inhaber dürften am Ende eines weiteren Jahres aufatmen. Im Jahr 2025 konnte der Yen gegenüber dem geschwächten US-Dollar leicht zulegen. Nach einem schwachen zweiten Halbjahr (etwa -7,5% gegenüber dem G10-Durchschnitt) blieb die Frage: Würde er zur zweitschwächsten Währung in der G10-Gruppe werden?

Der Yen steht weiterhin unter Druck durch fiskalische Herausforderungen und eskalierende Spannungen mit China. Im Dezember trat ein bekanntes Muster zutage: Der japanische Finanzminister verkündete, dass die Behörden bereit seien, entschlossene Schritte gegen Währungsschwankungen zu unternehmen, die von fundamentalen Faktoren abweichen. Solche Warnungen nehmen in der Regel zu, wenn der Yen stark nachgibt. Tatsächliche Interventionen erfordern jedoch meist einige Wochen zunehmender Rhetorik, und derzeit scheint ein weiterer starker Rückgang des Yens unwahrscheinlich.

Es stellt sich die Frage: Welcher Teil der Yen-Bewegung ist nicht mit den Fundamentaldaten vereinbar? Zum Jahresende lasteten zwei Faktoren auf dem Yen: Ein unerwartet großes Konjunkturpaket der Regierung schürte Bedenken über die finanzielle Stabilität des Landes, und die Spannungen mit China nahmen zu. Japanische Beamte waren über die Äußerungen des japanischen Premierministers zu Taiwan verärgert. Obwohl seine Worte nicht neu waren, da sie lediglich frühere Positionen bekräftigten, scheint China die Situation eskaliert zu haben. Diese Woche verhängte China Exportbeschränkungen für Dual-Use-Güter nach Japan. Für eine ohnehin schwache Realwirtschaft ist das ein weiterer Schlag.

Derzeit ist es schwierig vorherzusagen, wann sich der Konflikt mit China entspannen oder wann sich der Yen erholen wird. Es ist auch schwer vorstellbar, dass Japan den Konflikt leicht lösen wird. Enttäuschende Lohndaten, die heute Morgen veröffentlicht wurden, machen weitere Zinserhöhungen noch unwahrscheinlicher. Diejenigen, die auf eine deutliche Stärkung des Yens hoffen, müssen vorerst abwarten, bis die Spannungen mit China nachlassen. Sie können nur hoffen, dass der Konflikt nicht weiter eskaliert. Letztendlich könnte die chinesische Regierung den Konflikt weiter verschärfen, indem sie ein vollständiges Verbot des Exports von Seltenen Erden verhängt, was dem Yen einen erheblichen Schlag versetzen würde.

Aus technischer Sicht versucht das Währungspaar USD/JPY, das runde Niveau von 157,00 zu durchbrechen, angesichts der allgemeinen Stärke des US-Dollars. Sollte es über diesem Niveau halten, könnten die Preise leicht das Jahreshoch bei etwa 157,30 erreichen, wonach das Paar das runde Niveau von 158,00 herausfordern könnte.

Auf der anderen Seite findet sich Unterstützung beim 14-Tage-EMA um 156,50. Ein Nichthalten dieses Niveaus könnte das Paar zum 20-Tage-SMA auf dem Weg zum runden Niveau von 156,00 drücken, unter dem die Bullen allmählich die Kontrolle verlieren würden.

Allerdings bleiben die Oszillatoren im Tageschart vorerst positiv, was darauf hindeutet, dass die Bullen weiterhin mit der Situation umgehen können.