Menschen wollen in den US-Aktienmarkt investieren, aber sie schauen sich andere Sektorengruppen an – solche, die im Vergleich zu den Anführern von gestern einen relativen Wert bieten. Infolgedessen konnte der Dow Jones eine Santa-Claus-Rallye verzeichnen, die beste seit 2021-2022, während der S&P 500 dies zum dritten Mal in Folge nicht schaffte.

Dynamik der Santa-Claus-Rallye des S&P 500

Goldman Sachs bezeichnet das Jahr 2026 als ein Jahr der Mikrorotation aufgrund extremer Konzentration und des sich entwickelnden Handels mit künstlicher Intelligenz-Technologien. Laut der Bank machten die Top 10-Aktien 41% der Marktkapitalisierung und 53% des Ertrags des S&P 500 im Jahr 2025 aus. Gleichzeitig bewegen die Giganten weiterhin den Markt: Die Ankündigung von NVIDIA über optimistischere Umsatzprognosen ermöglichte es dem breiten Index, neue Rekorde zu erreichen. Im Oktober prognostizierte das weltweit größte Unternehmen einen Umsatz von etwa einer halben Billion Dollar.

Obwohl der S&P 500 die Santa-Claus-Rallye verpasste, blicken Investoren mit Optimismus in die Zukunft, insbesondere zu Beginn des Jahres. Seit 1929 ist der US-Aktienmarkt im Januar etwa 60% der Zeit gestiegen.

Gleichzeitig erwartet Goldman Sachs, dass Europa im nächsten Jahr erneut die Vereinigten Staaten überflügeln wird. Die Bank prognostiziert eine Rallye im EuroStoxx 600 auf 625, etwa 4% über dem aktuellen Niveau.

P/E-Dynamik der europäischen und US-amerikanischen Aktienindizes

Ein Kapitalfluss vom höher bewerteten US-Aktienmarkt nach Europa wäre ein Hindernis dafür, dass der S&P 500 neue Rekordhöhen erreicht, insbesondere vor dem Hintergrund einer potenziellen Abschwächung der US-Wirtschaft und einer verlängerten Pause im Lockerungszyklus der Fed. Laut dem Präsidenten der Richmond Fed, Thomas Barkin, ist die aktuelle Geldpolitik nahe an neutral — sie stimuliert oder hemmt die Wirtschaft nicht. Das bedeutet, dass es noch zu früh ist, den Leitzins wieder zu senken.

Dennoch bleiben Investoren optimistisch, was den Ausblick betrifft, insbesondere zu Beginn des Jahres, wenn viel über einen Kapitaltransfer von Geldmarktfonds mit einem Volumen von 7,6 Billionen Dollar in US-Aktien gesprochen wird. Sollte dies geschehen, wird der saisonal starke Januar-Effekt voll zur Geltung kommen. Die Rally des S&P 500 könnte weitergehen, unterstützt durch eine geringe Volatilität bei den Aktienindizes. Der VIX-Angstindex notiert auf seinen niedrigsten Niveaus seit Ende 2024.

Es ist sehr wahrscheinlich, dass der S&P 500 im Jahr 2026 in einem "zwei Schritte vorwärts, ein Schritt zurück" Modus agieren wird. Der externe Hintergrund erscheint weniger günstig als zuvor. Nichtsdestotrotz neigt die Gier dazu, den Markt häufiger zu besuchen als die Angst.

Technisch gesehen zeigt das Tagesdiagramm, dass der breite Index seinen Aufwärtstrend wieder aufnimmt. Long-Positionen, die bei 6.840 und darüber im S&P 500 eröffnet wurden, sollten gehalten und periodisch erhöht werden. Zielniveaus sind 7.050 und 7.150. Gleichzeitig würde die Unfähigkeit der Bullen, die Kurse über das Widerstandsniveau von 6.980 zu treiben, ihre Schwäche signalisieren und das Three Indians-Muster aktivieren.