Der US-Markt ist gesund, aber nicht mehr so außergewöhnlich wie in den vergangenen Jahren. In den letzten drei Jahren erzielte der S&P 500 jedes Jahr zweistellige Zuwächse. Im Jahr 2025 stieg er um 16 % und erreichte 39 Rekordhochs. Sollte die Rally in ein viertes Jahr übergehen, wäre es die längste Erfolgsserie seit 2007. Auf der anderen Seite hat der breite Index seit Beginn des Jahres 2023 etwa 80 % zugelegt, was Anleger vorsichtig macht und sie zögern lässt, bei jedem Rücksetzer schnell zuzugreifen.

Dynamik des S&P 500

Optimisten setzen auf eine starke US-Wirtschaft, robuste Unternehmensgewinne, Zinssenkungen durch die Fed und anhaltendes Wachstum getrieben durch KI. Dennoch ist deutlich zu erkennen, dass jeder dieser positiven Antriebe nicht mehr so stark ist wie früher.

Ein abkühlender Arbeitsmarkt und erhöhte Leitzinsen der Fed werden früher oder später das BIP-Wachstum verlangsamen. Dieser Prozess könnte um die Wende 2025-2026 sichtbar werden, verschärft durch das Risiko eines weiteren US-Regierungsstillstands. Die Pause im Lockerungszyklus der Fed könnte mindestens bis zum Frühjahr andauern, und Zweifel an der Rendite von KI-Investitionen führten bereits Ende letzten Jahres zu Umschichtungen.

Dynamik des S&P 500 und Aktienindex-Prognosen

Es überrascht nicht, dass einige Banken für das Ende des Jahres 2026 eher bescheidene Ziele für den S&P 500 festgelegt haben. Optimistisch zu bleiben, bleibt in Mode – Bären lagen in den letzten Jahren zu oft falsch – aber Vorsicht ist geboten. Die Bank of America sieht den Index zum Jahresende bei 7.100, weniger als 4 % über dem aktuellen Niveau.

JP Morgan und Goldman Sachs sind weitaus optimistischer und prognostizieren 7.500 bzw. 7.600 – Prognosen, die möglicherweise eher die Stimmung als die Fundamentaldaten widerspiegeln. Sollte eine nennenswerte Korrektur eintreten, könnten diese Prognostiker schnell pessimistisch werden.

Die Umschichtung von Anlageportfolios im Jahr 2026 wird nicht auf die Vereinigten Staaten beschränkt sein. Nach mehreren Jahren, in denen globale Aktienindizes die US-Märkte übertroffen haben, werden Parallelen zur Dotcom-Ära gezogen, als der globale Markt die USA über mehrere Jahre anführte. Ist es sinnvoll zu wetten, dass sich die Geschichte wiederholt und in europäische und asiatische Aktien zu investieren?

Diese Märkte erscheinen bei der fundamentalen Bewertung immer noch günstig, ein Faktor, der von Bedeutung ist, wenn sich Anleger über eine mögliche Bewertungsblase im Bereich der KI Sorgen machen.

Technisch gesehen testet der S&P 500 die dynamischen Unterstützungen, die durch gleitende Durchschnitte und einen fairen Wertbereich in der Nähe von 6.840 dargestellt werden. Ein Durchbruch unter dieses Niveau würde das Risiko einer stärkeren Korrektur erhöhen und die Aufnahme von kurzfristigen Short-Positionen rechtfertigen. Umgekehrt würde ein Aufschwung von dort die Stärke der Bullen demonstrieren und die Aufstockung von Long-Positionen unterstützen.