Starke Unternehmensgewinne können viele Sünden ausgleichen. Weder die politische Unsicherheit unter Donald Trump, noch die größten Zölle seit den 1930er Jahren, noch die Uneinigkeit innerhalb der Federal Reserve hielten den S&P 500 davon ab, das dritte Jahr in Folge einen zweistelligen Zuwachs zu verzeichnen – diesmal 17%. Der Verdienst gebührt beeindruckenden Unternehmenszahlen; ihre Unterbewertung ermöglichte es dem breiten Index zu gedeihen. Kein Wunder, dass Analysten an der Wall Street ihre Gewinnprognosen für 2026 erhöhen.

Das vergangene Jahr war geprägt vom schwindenden Ruhm der Magnificent Seven. Aufgrund der hohen Marktkonzentration bewegten diese Unternehmen weiterhin den S&P 500, aber ihr Einfluss nahm allmählich ab. Der Kursanstieg von 40% bei NVIDIA beeindruckt auf den ersten Blick, rangiert allerdings nur auf Platz 71. Aktien aus dem Datenspeicherbereich übertrafen diesen mit großem Abstand.

Leistung der führenden S&P 500 Unternehmen

Zum Jahresende gab es eine aktive Rotation. Investoren reduzierten ihre Positionen in Technologieriesen und kauften Banken und andere Unternehmen, die voraussichtlich von einem anhaltenden Wirtschaftswachstum und einer nachlassenden Inflation profitieren werden. Die Haupttreiber waren überhöhte fundamentale Bewertungen und Zweifel an der Fähigkeit von KI, Renditen zu erzeugen, die den Investitionen entsprechen.

Das bedeutet nicht, dass die Dominanz der „Magnificent Seven“ vollständig vorbei ist. Zum Beispiel wirkten sich Kürzungen der Fahrzeugabsatzprognosen von Tesla für das vierte Quartal sowohl auf die Aktien des Unternehmens als auch auf den S&P 500 aus. Es wird erwartet, dass der Absatz im Jahr 2025 um 8% sinkt, von 1,79 Millionen auf 1,64 Millionen — das ist der zweite jährliche Rückgang in Folge.

Negative Nachrichten von Tesla, zusammen mit der Uneinigkeit der Fed, hinderten den breiten Index daran, die Weihnachtsrallye fortzusetzen. Die Geschichte zeigt, dass nach einer solchen Rallye der S&P 500 im Januar durchschnittlich um 1,4% und in den folgenden 12 Monaten im Durchschnitt um 10,4% steigt.

Markterwartungen für den Federal Funds Rate

Laut dem Protokoll der FOMC-Sitzung im Dezember waren 6 der 19 Mitglieder des Ausschusses mit der Entscheidung, den Federal Funds Rate um 25 Basispunkte auf 3,75 % zu senken, nicht einverstanden. Einige derjenigen, die die Entscheidung der Fed unterstützten, hatten Zweifel und hätten sie möglicherweise unter anderen Umständen nicht mitgetragen. Es wurde angeregt, dass die Lockerung der Geldpolitik das falsche Signal sende — nämlich dass die Zentralbank die Bekämpfung der Inflation nicht mehr an erste Stelle setze.

Die Spaltung innerhalb der Federal Reserve erhöht die Wahrscheinlichkeit einer längeren Pause im Zyklus der monetären Lockerung. Keine guten Nachrichten für Aktien. Ihre Zurückhaltung, sich entscheidend in eine der beiden Richtungen zu bewegen, wird durch eine geringe Händleraktivität verursacht: Das Handelsvolumen in den letzten Tagen liegt 40–44% unter den 20-Tage-Durchschnitten.

Technisch zeigt der S&P 500 eine Kombination aus einem Doji-Bar und einem Inside-Bar im Tageschart. Händler sollten in Erwägung ziehen, eine Strategie zu verfolgen, bei der ausstehende Kaufaufträge für den breiten Index bei 6.925 und Verkaufsaufträge bei 6.885 platziert werden.