Selten hat ein US-Präsident so stark in den Devisenmarkt eingegriffen wie Donald Trump. Seit seinem Wahlsieg im November 2024 florierte der "Trump-Handel", da der US-Dollar an Stärke gewann. Damals glaubte man, dass die Divergenz im Wirtschaftswachstum zwischen den Vereinigten Staaten und anderen Regionen aufgrund von Zöllen zunehmen würde. Dann kam TACO, oder "Trump Always Comes Out". Investoren erkannten, dass die am Unabhängigkeitstag verhängten Zölle eine Obergrenze darstellten und letztendlich reduziert werden müssten. Infolgedessen fiel der USD-Index in eine Welle von Verkäufen.

Dynamik des US-Dollars seit den Präsidentschaftswahlen

Durch die Einleitung einer Umstrukturierung des internationalen Handelssystems hat Donald Trump die fundamentalen Prinzipien der Forex-Kursbildung auf den Kopf gestellt. Infolgedessen stieg der US-Dollar unerwartet an, nachdem die Federal Reserve im September und Oktober den Leitzins gesenkt hatte. Der Yen hingegen schwächte sich ab, nachdem die Bank of Japan im Dezember ihren Übernachtzinssatz auf das höchste Niveau seit 1995 angehoben hatte. Die Märkte waren mit zahlreichen Paradoxen und Fehlern konfrontiert. Aber wie allgemein bekannt, sind Fehler Lernchancen.

Forex-Händler erinnerten sich an die fiskalische Dominanz – wenn ein Präsident oder eine Regierung Druck auf die Zentralbank ausübt, die Zinssätze zu senken oder niedrig zu halten, um die Kosten der Schuldenbedienung zu verringern. In den USA geschah dies durch Donald Trump, während in Japan die neue Premierministerin Sanae Takaichi diese Rolle übernahm. Das Ergebnis war die Außenseiterposition des US-Dollars und des Yen unter den G10-Währungen im Jahr 2025. Die Märkte bestrafen das Untergraben von Vertrauen. Während Washington eine Abwertung willkommen heißen mag, ist Tokio darüber nicht begeistert.

Der Euro stand im vergangenen Jahr vor vielen Herausforderungen, insbesondere in Bezug auf die französische Politik. Während jedoch der Rückgang des US-Dollars durch Enttäuschung verursacht wurde, war der Erfolg der regionalen Währung das Ergebnis einer Unterschätzung. Erinnern wir uns daran, dass er 2025 als Außenseiter startete. Es wurde erwartet, dass die US-Zölle zu einer Verlangsamung des internationalen Handels führen würden, was für die exportorientierte Eurozone und ihre Währung katastrophal wäre.

Expertenprognosen für die EZB-Einlagezinsen

In Wirklichkeit erwies sich der Währungsblock als wesentlich widerstandsfähiger gegenüber US-Einfuhrzöllen, und die EZB konnte die Inflation zähmen. Die meisten Bloomberg-Experten sind der Meinung, dass die EZB ihren Zyklus der monetären Lockerung beendet hat, während die Federal Reserve dies nicht getan hat. Wenn das der Fall ist, sollte EUR/USD weiterhin steigen.

Ende 2025 hat sich alles auf den Kopf gestellt. Der Euro startet als Favorit in das Jahr 2026, während der US-Dollar nun als Außenseiter gilt. Die meisten Analysten sind sich in dieser Einschätzung einig. Wenn der Markt so stark mit "Bullen" im EUR/USD gesättigt ist, können jegliche positiven Nachrichten aus den USA oder negativen Nachrichten aus der Eurozone zu einem Verkaufsdruck beim Hauptwährungspaar führen.

Technisch gesehen hat sich auf dem Tageschart von EUR/USD ein "Double Top"-Muster gebildet. Eine Rückkehr des Euros zu seinen Höchstständen von 1,181 $ wird Kaufsignale auslösen. Umgekehrt wird ein erfolgreicher Bruch der Unterstützung bei 1,176 $ Anlass für Verkäufe geben.