Das Währungspaar EUR/USD handelte am Donnerstag deutlich ruhiger als am Mittwoch, was auf die begrenzte Anzahl makroökonomischer und fundamentaler Ereignisse zurückzuführen ist. Erinnern wir uns daran, dass am Mittwoch wichtige Berichte zur Industrieproduktion, zur Aktivität im Dienstleistungssektor und zum Arbeitsmarkt in den USA veröffentlicht wurden. Allerdings waren die ersten beiden Berichte von untergeordneter Bedeutung für den Markt, wohingegen der letzte Bericht von primärem Interesse war.
Es sei darauf hingewiesen, dass der ADP-Bericht nicht der einflussreichste Indikator für den Zustand des US-Arbeitsmarktes ist. Er deckt lediglich Daten aus dem privaten Sektor ab und ignoriert beispielsweise den öffentlichen und gemeinnützigen Sektor. Daher kann man zwar bestimmte Schlussfolgerungen aus diesem Bericht ziehen, der Markt neigt jedoch dazu, sich bei seinen Einschätzungen auf den Nonfarm Payrolls-Bericht zu stützen. Allerdings sind derzeit keine Nonfarm Payrolls-Berichte verfügbar—im wahrsten Sinne des Wortes. Der Shutdown in den USA ist beendet, aber wichtige makroökonomische Daten sind noch nicht zurückgekehrt. Dies liegt vor allem daran, dass es beträchtliche Zeit in Anspruch nehmen wird, die endgültigen Berichte zu sammeln, zusammenzustellen und zu präsentieren. Der nächste Nonfarm Payrolls-Bericht wird am 16. Dezember veröffentlicht, und der nächste Inflationsbericht folgt am 18. Dezember. Die letzte Sitzung der Federal Reserve in diesem Jahr findet am 10. Dezember statt.
Es ist bemerkenswert, dass Jerome Powell und die Federal Reserve wiederholt betont haben, dass geldpolitische Entscheidungen ausschließlich auf wirtschaftlichen Daten basieren werden. Aber wie können Entscheidungen getroffen werden, wenn keine Daten vorliegen?
Somit steht den Fed-Verantwortlichen bei ihrer Sitzung im Dezember lediglich der ADP-Bericht zur Verfügung. Der ADP-Bericht wies für November die niedrigsten Werte seit zwei Jahren (seit März 2023) aus. Dies deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarkt weiter rückläufig ist (selbst wenn das nicht der Fall ist und der ADP-Bericht ungenau ist), und es sind keine anderen Arbeitsmarktdaten verfügbar. Unterdessen steigt die Inflation weiter an (wie die Berichte der letzten Monate zeigen). Ein rückläufiger Arbeitsmarkt erfordert eine Lockerung der Geldpolitik, während eine steigende Inflation eine Straffung notwendig macht. Dies führt uns zurück zu dem Dilemma, das seit letztem Sommer in den FOMC-Korridoren besteht: Was tun und wen retten?
Im Allgemeinen zweifeln die Märkte kaum daran, dass die Fed nächste Woche den Leitzins um weitere 0,25% senken wird. Auch wir teilen diese Überzeugung, da der ADP-Bericht nur zu einer solchen Schlussfolgerung führt. Folglich hat der US-Dollar einen weiteren Faktor für einen Rückgang erhalten, der zur langen Liste von Faktoren hinzukommt, die wir kontinuierlich diskutieren. Die amerikanische Währung sinkt, was erfreulich ist und unseren Erwartungen entspricht. Sie fällt langsam, ohne Eile, als ob der Markt nicht vollständig an eine Lockerung der Geldpolitik in der nächsten Woche glaubt. Allerdings bleibt ein Seitwärtstrend auf dem täglichen Zeitrahmen bestehen, sodass wir vorerst keine hohe Volatilität erwarten können. Der Preis bewegt sich stetig von der unteren Grenze des Seitwärtskanals bei 1.1400 zur oberen Grenze bei 1.1830.
Die durchschnittliche Volatilität des EUR/USD-Währungspaars über die letzten fünf Handelstage, mit Stand vom 5. Dezember, beträgt 48 Pips und wird als "mittel-niedrig" eingestuft. Wir erwarten, dass das Paar am Freitag zwischen 1,1611 und 1,1707 gehandelt wird. Der obere lineare Regressionskanal ist nach unten gerichtet, was auf einen Abwärtstrend hinweist, aber tatsächlich setzt sich eine Seitwärtsbewegung im täglichen Zeitrahmen fort. Der CCI-Indikator ist im Oktober zweimal in den überverkauften Bereich eingetreten, was 2025 eine neue Aufwärtswelle auslösen könnte.
Das EUR/USD-Paar bleibt unterhalb seines gleitenden Durchschnitts, aber ein Aufwärtstrend besteht auf allen höheren Zeitrahmen, während eine Seitwärtsbewegung seit mehreren Monaten im täglichen Zeitrahmen anhält. Der globale fundamentale Hintergrund bleibt für den Markt von erheblicher Bedeutung. Kürzlich hat der Dollar Wachstum gezeigt, jedoch nur innerhalb der Grenzen eines seitwärts gerichteten Kanals. Es gibt keine fundamentale Basis für ein langfristiges Wachstum. Wenn der Preis unterhalb des gleitenden Durchschnitts liegt, können aus rein technischer Sicht kleine Short-Positionen mit Zielen bei 1,1566 und 1,1536 in Betracht gezogen werden. Oberhalb der Linie des gleitenden Durchschnitts bleiben Long-Positionen mit einem Ziel bei 1,1800 (die obere Linie der Seitwärtsbewegung im täglichen Zeitrahmen) relevant.
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