Letzte Woche zeigte das EUR/USD-Paar ein signifikantes Wachstum, als Reaktion auf die Verlangsamung der Inflation in den USA und die Zunahme von „dovish“ Erwartungen bezüglich der zukünftigen Maßnahmen der Fed. Am Mittwoch, Donnerstag und Freitag spiegelten die täglichen Kerzen einen deutlichen Preisanstieg wider, wobei das Paar innerhalb von drei Tagen um 100 Punkte stieg und den Handelstag bei 1.0908 beendete. Zu Beginn des Handels am Montag zog sich das Paar in den Bereich der 8. Figur zurück. Der korrigierende Rückzug war auf zwei Hauptgründe zurückzuführen: schwaches Wachstum der chinesischen Wirtschaft und ein Attentat auf Donald Trump. Genauer gesagt, nicht das Attentat selbst, sondern dessen Folgen. Die Unterstützung für den republikanischen Führer ist noch weiter gestiegen: Er führt jetzt mit deutlichem Vorsprung vor Präsident Joe Biden.

Der Anstieg der Risikoaversion ermöglichte es den EUR/USD-Bären, eine bescheidene Korrektur zu organisieren, aber es ist verfrüht, über die Wiederaufnahme eines südlichen Trends zu sprechen. Meiner Meinung nach kann der US-Dollar nur durch Mitglieder der Fed unterstützt werden, wenn sie skeptisch gegenüber der Idee einer zusätzlichen Zinssenkung (nach der September-Senkung) im Jahr 2024 sind. Nichtsdestotrotz sollte die heutige Veröffentlichung (sowie der "Trump-Faktor") nicht ignoriert werden, da sie sich mehr als einmal in Erinnerung rufen wird, insbesondere bei Diskussionen über das Tempo der Fed-Zinssenkungen. Heute ist bekannt geworden, dass das Wachstum der chinesischen Wirtschaft auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahr gesunken ist. Das BIP des Landes stieg im zweiten Quartal nur um 4,7% im Jahresvergleich. Dies ist die schwächste Wachstumsrate in den letzten fünf Quartalen. Die meisten Experten hatten einen Rückgang erwartet, jedoch nicht so signifikant, auf 5,1% (das Wachstum lag im ersten Quartal bei 5,3%).Die Struktur des Berichts zeigt, dass das Volumen der Investitionen in Anlagegüter um 3,9% stieg, nach einem Anstieg von 4,0% im vorherigen Berichtszeitraum. Dieser Indikator ist den dritten Monat in Folge gesunken. Der Rückgang setzte sich auch im Immobiliensektor fort (die Investitionen sanken um 10,1%). Auch die Einzelhandelsumsätze enttäuschten: Das Volumen des Einzelhandels stieg nur um 2,0%, bei einer Prognose von 3,4% Wachstum (die geringste Wachstumsrate seit 2022), was auf eine niedrige Konsumaktivität trotz des Subventionsprogramms der Regierung und bemühungen zur Förderung des Austauschs bestimmter Güter (gebrauchte Haushaltsgeräte und Autos) hinweist.Nur die Daten zur Industrieproduktion Chinas kamen in die "grüne Zone", obwohl auch hier ein Abwärtstrend zu verzeichnen war. Das Volumen der Industrieproduktion stieg im Juni um 5,3%, bei einer Prognose von 4,9%. Im Mai lag die Zahl bei 5,6%. Insgesamt wurde der Abwärtstrend den zweiten Monat in Folge verzeichnet.Als Reaktion auf diese Veröffentlichung aktualisierte das Paar sein Tagestief und markierte 1,0884. Die Bären konnten jedoch die südliche Bewegung nicht weiterentwickeln: Bereits zu Beginn der europäischen Handelssitzung drehte der Kurs wieder nach Norden.Die Marktstimmung wird weiterhin von einer "dovish" Haltung dominiert. Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung der Geldpolitik bei der September-Sitzung bei 95%. Die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung um 25 Basispunkte (nach der erwarteten Zinssenkung im September um 25 Basispunkte) bei einer der folgenden Sitzungen (d.h. im November oder Dezember) liegt bei über 50%. Dies ist das Hauptproblem für die Dollar-Bullen.Nur die Fed-Mitglieder können dieses Problem lösen, wenn die Mehrheit von ihnen die Durchführbarkeit einer weiteren Zinssenkung in diesem Jahr in Frage stellt. Bis dahin wird der Dollar unter erheblichem Druck bleiben, da die "dovish" Erwartungen weiter zunehmen. Seit der Veröffentlichung des CPI hat nur ein Fed-Vertreter, Mary Daly, "eine oder zwei" Zinssenkungen zugelassen. Ihre Kollegen haben entweder die neuesten Veröffentlichungen nicht kommentiert oder lediglich den Abwärtstrend des CPI erwähnt (Austan Goolsbee und Alberto Musalem). Daher können die Reden anderer Fed-Mitglieder, die für diese Woche erwartet werden, die Waage in die eine oder andere Richtung kippen. Heute wird Fed-Vorsitzender Jerome Powell während der amerikanischen Handelssitzung sprechen; am Dienstag wird Adriana Kugler, Mitglied des Board of Governors der Fed, sprechen; am Mittwoch werden Board-Mitglied Christopher Waller und der Präsident der Richmond Fed, Thomas Barkin, sprechen; am Freitag werden die Präsidenten der San Francisco Fed, Mary Daly, der New York Fed, John Williams, der Atlanta Fed, Raphael Bostic, und das Board-Mitglied Michelle Bowman sprechen.Besondere Aufmerksamkeit sollte der heutigen Rede von Powell gewidmet werden. Seine Position wird größtenteils das Schicksal des US-Dollars im mittelfristigen Zeitraum bestimmen. Er hat in den letzten zwei Wochen mehrere Male gesprochen (auf dem Sintra-Forum und im Kongress), aber all diese Reden fanden vor der Veröffentlichung der CPI-Wachstumsdaten (die in der "roten Zone" lagen) und der Veröffentlichung des Erzeugerpreisindex (die in der "grünen Zone" lagen) statt. Daher sind seine Kommentare hier besonders wichtig – er kann entweder den Dollar "versenken" oder die Käufer des EUR/USD beruhigen, indem er die Aussichten einer Zinssenkung im November/Dezember in Frage stellt.Wenn der Fed-Vorsitzende keinen "Rettungsring" für den Greenback wirft, wird das EUR/USD-Paar mindestens auf das Widerstandsniveau von 1,0960 steigen (die obere Linie des Bollinger Bands-Indikators im Wochenchart). Das Hauptziel ist das psychologisch wichtige Kursziel von 1,1000.