Wall Street schloss den Handel am Montag gemischt, da sich die Marktteilnehmer auf bedeutende Wirtschaftsdaten vorbereiteten, die diese Woche veröffentlicht werden sollen. Anleger konzentrieren sich besonders auf die bevorstehenden US-Verbraucherpreisdaten, die den zukünftigen Kurs der Geldpolitik der Federal Reserve bestimmen werden.
Der Dow Jones Industrial Average gab nach, während der Benchmark-Index S&P 500 und der technologielastige Nasdaq Composite leicht zulegten. Der Russell 2000 Index der kleineren Unternehmen fiel hingegen um 0,9 %.
"Der jüngste Trend der Anleger, auf kleinere Unternehmen wie den Russell 2000, zyklische Aktien und Finanzwerte umzuschichten, hat bereits begonnen nachzulassen", sagte James Abate, Chief Investment Officer bei Centre Asset Management in New York. Er erklärte, dass die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen nicht förderlich für ein dauerhaftes Wachstum der Gewinne und Aktienkurse seien.
Anleger schauen diese Woche gespannt auf den US-Verbraucherpreisindex (CPI), der am Mittwoch veröffentlicht wird. Erwartet wird, dass die Daten eine Beschleunigung der Inflation um 0,2 % im Juli im Vergleich zum Juni zeigen werden, bei einer jährlichen Inflationsrate von 3 %.
Marktteilnehmer konzentrieren sich auch auf Berichte großer Einzelhändler, die einen Einblick in die aktuelle Verbrauchernachfrage geben werden.
Die Konsensmeinung am Geldmarkt ist, dass die Fed die Zinssätze bereits im September um 25 oder 50 Basispunkte senken könnte. Laut dem FedWatch-Tool der CME wird bis Ende 2024 eine gesamte geldpolitische Lockerung von 100 Basispunkten erwartet.
Am Donnerstag werden Investoren den US-Bericht zu den Einzelhandelsumsätzen für Juli im Fokus haben. Während die Erwartungen auf einen moderaten Anstieg hindeuten, könnte jede Schwäche in den Daten die Sorgen über eine nachlassende Verbrauchernachfrage und sogar die Möglichkeit einer Rezession neu entfachen.
Große Einzelhändler wie Walmart und Home Depot werden in den kommenden Tagen ihre Quartalszahlen präsentieren. Diese Ergebnisse werden von Analysten und Investoren genau beobachtet, da sie einen wichtigen Indikator für die Gesundheit des Verbrauchermarktes inmitten steigender Arbeitslosigkeit darstellen.
James Abate, Chief Investment Officer bei Centre Asset Management, warnt, dass ein überraschender Anstieg der Inflation, der die Erwartungen übertrifft, den Markt ernsthaft enttäuschen könnte. Er betont, dass die Einzelhandelsgewinne jetzt besonders wichtig sind, angesichts jüngster Anzeichen für Probleme auf dem Arbeitsmarkt.
Die Handelssitzung endete gemischt, mit einem Anstieg des S&P 500 um 0,23 Punkte auf 5.344,39 und einem Anstieg des Nasdaq Composite um 35,31 Punkte oder 0,21 % auf 16.780,61. Unterdessen fiel der Dow Jones Industrial Average um 140,53 Punkte oder 0,36 % und schloss bei 39.357,01.
Die Aktien von Starbucks stiegen um 2,58 % nach Berichten, dass der aktivistische Investor Starboard Value, der eine Beteiligung an dem Unternehmen hält, Maßnahmen fordert, um die Aktien des Kaffeegiganten zu steigern.
Auch KeyCorp verzeichnete einen kräftigen Anstieg von 9,1 % nachdem die kanadische Bank Scotiabank bekannt gab, dass sie eine Minderheitsbeteiligung an dem US-Regionalbank für 2,8 Milliarden US-Dollar erworben hat.
Unterdessen stürzten die Aktien von Hawaiian Electric um 14,45 % ab, da das Versorgungsunternehmen Bedenken äußerte, ob es angesichts wachsender finanzieller Schwierigkeiten weiter operieren kann.
Der Handel an der New Yorker Börse (NYSE) und der Nasdaq endete mit überwiegenden Verlusten. An der NYSE lag das Verhältnis von Verlierern zu Gewinnern bei 1,46 zu 1, während das Verhältnis an der Nasdaq sogar bei 1,54 zu 1 lag.
Der S&P 500 verzeichnete 10 neue 52-Wochen-Hochs und 7 neue Tiefs, während der Nasdaq Composite 51 neue Hochs und 179 neue Tiefs verzeichnete. Diese Zahlen zeigen, dass trotz des allgemeinen Rückgangs weiterhin einige Wachstumspunkte im Markt vorhanden sind.
Obwohl die Volatilität an den Märkten seit letzter Woche, als US-Aktien einen starken Rückgang verzeichneten, erheblich nachgelassen hat, könnte die Nervosität unter den Anlegern noch einige Zeit anhalten. Der Panikaufflackern scheint abgeklungen zu sein, aber die Geschichte zeigt, dass die Märkte monatelang unter Druck bleiben können.
Der Cboe Volatility Index, allgemein bekannt als VIX und oft als "Angstindex" bezeichnet, hat sich nahe 20 stabilisiert, nachdem er letzte Woche ein Vierjahreshoch erreicht hatte. Das ist ein Rückgang von seinem jüngsten Höchststand von 38,57 am 5. August. Der rapide Rückgang des VIX ist ein Zeichen dafür, dass die scharfen Bewegungen am Markt eher durch kurzfristige Faktoren, wie das Auflösen von hoch gehebelten Positionen, als durch fundamentale Probleme im Zusammenhang mit dem Zustand der Weltwirtschaft getrieben wurden.
Viele Marktteilnehmer sehen das Schwinden der Ängste als weitere Bestätigung dafür, dass der jüngste Zusammenbruch durch technische Faktoren, einschließlich des Auflösens von gehebelten Positionen und von durch den japanischen Yen finanzierten Carry Trades, getrieben wurde. Anleger sind zuversichtlich, dass diese Faktoren nur vorübergehend sind und nicht auf tiefere strukturelle Probleme in der globalen Wirtschaft hinweisen.
Trotz des jüngsten Rückgangs des VIX-Volatilitätsindex zeigt die Geschichte, dass die Märkte nach einem scharfen Rückgang oft monatelang in einem Zustand erhöhter Angst verbleiben können. Episoden, in denen der VIX über 35 gestiegen ist, werden normalerweise von einer längeren Phase der Vorsicht bei den Anlegern begleitet, was die Risikobereitschaft, die zuvor die Vermögenspreise angetrieben hatte, dämpft.
Experten zufolge dauert es nach Erreichen eines VIX-Werts von über 35, der oft mit einem hohen Maß an Angst unter den Marktteilnehmern verbunden ist, durchschnittlich etwa 170 Handelssitzungen, bis der Index zu seinem langfristigen Median von 17,6 zurückkehrt. Dies verdeutlicht, dass die Märkte auch nach einer ersten Beruhigung noch lange volatil bleiben können.
J.J. Kinahan, CEO von IG North America und Präsident des Online-Brokers Tastytrade sagte: „Sobald sich der VIX in einer Bandbreite stabilisiert, beginnen sich die Anleger wieder entspannter zu fühlen. Schocks wie der aktuelle bleiben jedoch normalerweise sechs bis neun Monate lang im Gedächtnis, was das erhöhte Vorsichtsgefühl aufrechterhält.”
Der jüngste Tumult an den US-Aktienmärkten trat nach einer langen Phase der Stabilität und des Wachstums auf. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um 19% gestiegen und hat Anfang Juli einen Rekordhöchststand erreicht. Der Aufwärtstrend erwies sich jedoch als nicht nachhaltig: Schlecht ausgefallene Gewinnberichte einiger großer Tech-Unternehmen im Juli lösten einen massiven Ausverkauf aus, was den VIX von der unteren Zehn-Punkte-Marke auf höhere Niveaus ansteigen ließ.
Die Krise verschärfte sich Ende Juli und Anfang August, als die BOJ unerwartet die Zinssätze um 25 Basispunkte anhob. Diese Maßnahme schadete den Carry-Tradern, die günstig in japanischen Yen geliehen hatten, um in hochverzinsliche Vermögenswerte wie US-Technologieaktien und Bitcoin zu investieren.
Mandy Xu, Leiterin der Derivateforschung bei Cboe Global Markets, sagte, dass der scharfe Marktrückgang, gefolgt von einem ebenso schnellen Rebound, darauf hindeutet, dass die aktuellen Schwankungen größtenteils auf das Auflösen von Positionen und Risikoänderungen unter den Marktteilnehmern zurückzuführen sind.
Mandy Xu, Leiterin der Derivateforschung bei Cboe Global Markets, betonte, dass die jüngsten Volatilitätsspitzen, wie die am 5. August, hauptsächlich bei Aktien und FX aufgetreten sind. Sie merkte an, dass andere Anlageklassen, wie Zinssätze und Kredite, keine signifikante Zunahme der Volatilität verzeichneten, was darauf hindeutet, dass die aktuellen Schwankungen begrenzt sind.
Mit der anhaltenden Unsicherheit haben Investoren allen Grund, in den kommenden Monaten nervös zu sein. Die größte Sorge bleibt die wirtschaftlichen Daten aus den USA. Der Verbraucherpreisbericht, der später in dieser Woche veröffentlicht wird, wird ein entscheidender Indikator dafür sein, ob die Wirtschaft lediglich eine kurzfristige Abschwächung oder einen ernsthafteren Abschwung erlebt.
Auch politische Unsicherheiten befeuern die Situation. Mit den US-Wahlen im November und den steigenden Spannungen im Nahen Osten bleiben die Investoren angespannt, während sie Entwicklungen beobachten, die erhebliche Auswirkungen auf den Markt haben könnten.
Investoren werden sich auf die am 14. August erwarteten CPI-Daten konzentrieren. Darüber hinaus könnten die in dieser Woche anstehenden Gewinnberichte von Giganten wie Walmart und anderen großen Einzelhändlern entscheidend für die Marktstimmung sein. Mark Hackett, Leiter der Investmentforschung bei Nationwide, sagte, dass diese Daten einen entscheidenden Einfluss auf das Verhalten der Investoren haben könnten.
"Es überrascht nicht, dass Investoren angesichts der jüngsten Ereignisse möglicherweise übertrieben auf Inflationsdaten, Einzelhandelsgewinne und Einzelhandelsumsätze reagieren," sagte Hackett. In der aktuellen emotionalen Umgebung könnten jegliche Abweichungen von den Erwartungen erhebliche Volatilität verursachen.
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