Seit Anfang Juni ist das Paar EUR/USD um fast 0,7% gestiegen, nachdem es am 31. Mai ein mehrwöchiges Tief bei 1,0635 erreicht hatte und davon profitierte, dass der Greenback vom 2,5-monatigen Höchststand, der am letzten Tag des Frühlings bei etwa 104,70 erreicht wurde, zurücktrat.

Die Dollar-Bullen haben es schwer

Der Greenback verlor seine Unterstützung als "sicherer Hafen" nachdem die Politiker in Washington Ende des letzten Monats eine Erhöhung der US-Staatsverschuldungsgrenze vereinbart hatten, was das Risiko eines Zahlungsausfalls verhinderte.

Zusätzlich schwächten die weit verbreiteten Pläne des US-Finanzministeriums, in den nächsten drei Monaten Anleihen in Höhe von mehr als 700 Milliarden Dollar auszugeben, die Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen der Erhöhung der Staatsverschuldungsgrenze auf den Finanzmarkt und die Liquiditätswelle minderten. Dies sollte den Dollar eigentlich unterstützen.

Auch für Fans der amerikanischen Währung war die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed auf der Juni-Sitzung ein kalte Dusche.

Während zu Beginn des Monats die Chancen auf eine Zinserhöhung auf 70% geschätzt wurden, liegen sie jetzt bei 30%.

Die Überprüfung der Markterwartungen bezüglich der Zinssätze wurde durch Kommentare einiger FOMC-Beamter begünstigt, die erklärten, dass die Fed auf der nächsten Sitzung die "Stop"-Taste drücken sollte.

Die Berichte des ISM über die Geschäftsaktivitäten in den USA sprachen für eine Pause im Zinserhöhungszyklus der Fed.

Der PMI für die Produktion sank im Mai von 47,1 auf 46,9 Punkte, während der PMI-Index für den Dienstleistungssektor von 51,9 im April auf 50,3 Punkte fiel.

Auf der Juni-Sitzung des FOMC wurde auch auf die Risse auf dem US-Arbeitsmarkt hingewiesen.

Insbesondere stieg die Arbeitslosenquote im Land im Mai von 3,4% im April auf 3,7%, was den höchsten Stand seit Oktober letzten Jahres darstellt.

Gleichzeitig verlangsamte sich das Wachstum des durchschnittlichen Stundenlohns im Jahresvergleich im Mai von 4,4% im April auf 4,3%.

Als Ergebnis konnten alle Versuche des USD, sich über dem Niveau von 104 Punkten zu halten, nicht erfolgreich sein, was zu einem Rückgang der US-Währung auf Zweieinhalb-Wochen-Tiefs im Bereich von 103,30 führte und dem EUR/USD-Paar ermöglichte, auf die höchsten Niveaus seit dem 24. Mai im Bereich von 1,0790 zu steigen.

Vor diesem Hintergrund haben einige Analysten begonnen, über die Wiederaufnahme des "bärischen" Trends des Dollars zu sprechen, der ihn um etwa 10% im Vergleich zu den Höchstständen im September verloren hat.

Andere behaupten jedoch, dass es noch zu früh ist, den Greenback abzuschreiben, und sehen Möglichkeiten für seine weitere Stärkung.

Das Überwinden des 2,5-monatigen Höchststands von 104,70 ermöglicht es dem USD, eine nachhaltige Aufwärtsbewegung zu entwickeln. In diesem Szenario wird das erste Hindernis bei 105,00 erwartet, gefolgt von 105,50 (200-Tage-Durchschnitt) und 105,90 (Höchststand vom 8. März 2023).

Wenn es dem USD in naher Zukunft nicht gelingt, die Zwei-Monats-Höchststände zu überschreiben, deutet dies darauf hin, dass der Wert von 104,70 ein Wendepunkt ist und das Ende des Mini-Aufwärtstrends signalisiert.

In diesem Fall wird das nächste Ziel der Dollar-Bären das Juni-Tief von 103,30 sein. Danach könnten sie Kurs auf 102,95 (100-Tage-Durchschnitt) und 102,50 (55-Tage-Durchschnitt) nehmen.

Was den EUR/USD betrifft, liegt die entscheidende Unterstützung weiterhin bei 1,0635 auf dem Weg zu 1,0600. Ein Durchbruch des letzten Niveaus öffnet die Tür für eine tiefere Korrektur - zunächst auf 1,0515 (Tiefststand im März) und dann auf 1,0480 (Tiefststand vom 6. Januar 2023).

Auf der anderen Seite wird ein Anstieg über 1,0790 (zweiwöchiger Höchststand) 1,0805 (100-Tage gleitender Durchschnitt) und 1,0880 (55-Tage gleitender Durchschnitt) ins Spiel bringen.

Der Euro hat Rückenwind bekommen

Gestern erlitt der Greenback spürbare Verluste gegenüber seinen Hauptkonkurrenten und fiel auf den niedrigsten Stand seit zwei Wochen unter 103,30.

Diese Dynamik wurde durch Statistiken aus den USA verursacht, die einen Anstieg der Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der Woche bis zum 3. Juni auf den höchsten Stand seit Oktober 2021 zeigten. Der Indikator stieg um 28.000 auf 261.000 Personen.

Investoren interpretierten dies als Signal dafür, dass die Straffung der Geldpolitik der Fed sich auf dem amerikanischen Arbeitsmarkt bemerkbar macht.

Nach der Veröffentlichung dieser Statistiken stieg das Vertrauen der Händler, dass die Fed im Juni eine Pause im Zinserhöhungszyklus einlegen wird.

Letztendlich geriet der Dollar unter starken Druck und das Währungspaar EUR/USD stieg um mehr als 80 Punkte gegenüber dem Niveau des vorherigen Schlusses und erreichte mit etwa 1,0790 den höchsten Stand seit zwei Wochen.

Die gemeinsame Währung hat sich gegenüber dem amerikanischen Konkurrenten gestärkt, obwohl die Wirtschaft der Eurozone von Januar bis März um 0,1% geschrumpft ist, wie am Donnerstag veröffentlichte Daten zeigen. Dies fügt sich in den Rückgang derselben Größe im vierten Quartal ein und führt zu einem ersten sechsmonatigen Rückgang nach der COVID-19-Pandemie.

Vertreter der Europäischen Kommission bestätigten den Beginn einer Rezession im Währungsblock im ersten Quartal 2023, betonten jedoch, dass die Situation auf dem regionalen Arbeitsmarkt positiv bleibt, was die wirtschaftliche Stabilität der Eurozone bestätigt.

Experten, die von Reuters befragt wurden, erwarten, dass das BIP des Währungsblocks in jedem der verbleibenden drei Quartale dieses Jahres um bescheidene 0,2% wachsen wird.

"Offenbar ist die Wirtschaft der Eurozone schwach, aber nicht zusammenbrechend. Wir erwarten, dass das Wachstum ab dem zweiten Quartal 2023 wieder aufgenommen wird, aber bis Ende 2023 niedrig bleiben wird, da hemmende Faktoren wie strengere Finanzierungsbedingungen und instabiler weltweiter Nachfrage die Aktivität dämpfen", sagten Experten von Bloomberg Economics.

Die Hoffnung, dass das BIP-Wachstum der Eurozone in diesem Quartal wahrscheinlich wieder aufgenommen wird, und die EZB ihren Kurs wahrscheinlich nicht ändern wird, da sie den Sieg über die Inflation als notwendige Bedingung für nachhaltiges Wirtschaftswachstum ansieht, haben den Euro gegenüber seinem amerikanischen Gegenstück bestimmt.

Ein weiterer Rückenwind für das Hauptwährungspaar war auch die Tatsache, dass das amerikanische Aktienmarkt gestern moderat gestiegen ist.

Der S&P 500-Index stieg am Donnerstag um 0,6%, was zu einem Anstieg von 20% seit dem Tiefststand im Oktober letzten Jahres führte. Nach Ansicht einiger Analysten deutet dies auf den Beginn eines neuen Bullenmarkttrends hin.

Jedoch behauptet Sam Stovall von CFRA, dass das Minimum für mindestens sieben Monate unverändert bleiben sollte, um das Risiko einer schnellen Umkehr wie während der Großen Finanzkrise zu vermeiden.

„Im Jahr 2008 erreichte der S&P-Index am 20. November sein Minimum, stieg dann Anfang Januar um mehr als 20%, aber bis zum 9. März wurde ein noch niedrigeres Minimum erreicht. Ich denke einfach, dass dies ein korrektiver Ausbruch im Rahmen des langfristigen "Bären" -Marktes war“, sagte er.

Dan Suzuki von Richard Bernstein Advisors glaubt, dass diese Rallye definitiv zu einem vollwertigen Bullenmarkt werden kann.

Er weist darauf hin, dass eine gemeinsame Eigenschaft eines Bullenmarktes die breite Beteiligung verschiedener Sektoren an der Rallye ist. Aber laut dem Experten fehlt dies in der aktuellen Rallye, da der Großteil des Anstiegs des S&P 500, der seit Anfang 2023 um fast 12% gestiegen ist, auf eine kleine Anzahl sehr großer Aktien wie Amazon und Nvidia konzentriert war.

Einige Experten glauben, dass ein neuer Bullenmarkt nicht beginnen wird, bis der S&P 500 seinen früheren Höchststand im Januar 2022 überschreitet. Bis dahin sieht der jüngste Anstieg des Indikators wie eine solide Bullenkorrektur auf einem Bärenmarkt aus.

Zusätzlich beträgt der "Angst- und Gier-Index" auf dem Markt derzeit besorgniserregende 74 Punkte.

Das Stimmungsbarometer erreichte zuletzt Ende Januar 2023 einen so hohen Stand, als der S&P 500 innerhalb von sechs Wochen mehr als 9% seines Wertes verlor.

Daher sollten Investoren sich auf mögliche Turbulenzen vorbereiten, insbesondere im Vorfeld eines ereignisreichen Wirtschaftskalenders in der nächsten Woche.

Unklare Aussichten für EUR/USD

Bisher herrscht auf den Märkten zumindest äußerlich Ruhe. Der CBOE-Volatilitätsindex befindet sich auf Rekordtiefständen nach der Pandemie.

Am Freitag bleibt der S&P 500 unverändert. Der Greenback erholt sich allmählich von gestrigen Verlusten und das Währungspaar EUR/USD konsolidiert seinen jüngsten Anstieg. Es steht kurz davor, seine vierwöchige Pechsträhne zu beenden.

Nach Ansicht der MUFG-Strategen könnte der längste und zweitgrößte "Bull Run" des Dollars bereits zu Ende gehen.

"Im vergangenen Jahr wurde die Stärke des Dollars extrem. Der USD erreichte das höchste Niveau gegenüber dem G10-Währungskorb seit den 2000er Jahren. Im Oktober war der Greenback auf dem Höhepunkt mehr als zwei Standardabweichungen stärker als der Durchschnitt der letzten 40 Jahre", bemerkten sie.

"Solche extremen Überbewertungsniveaus des Dollars wurden zuletzt in den frühen 2000er und Mitte der 1980er Jahre festgestellt und erwiesen sich später als langfristige 'bärische' Umkehrpunkte für den USD. In beiden Fällen fiel der Greenback um etwa 40%. Dies lässt Raum für eine Abwertung des Dollars in den nächsten Jahren", fügte MUFG hinzu.

Jedoch bleibt der gemischte Hintergrund des Wachstums der Weltwirtschaft derzeit günstig für die amerikanische Währung, glauben die Experten der Bank.

Ihrer Meinung nach scheint eine Konsolidierung des Greenbacks auf höheren Niveaus der wahrscheinlichste Szenario zu sein, angesichts eines möglichen Rückgangs des Interesses an der Eröffnung von Positionen vor den wichtigen Ereignissen in der nächsten Woche.

Experten von ING sind der Meinung, dass der Dollar in naher Zukunft einen Großteil seiner jüngsten Erfolge beibehalten wird, während er auf das Treffen des FOMC am 13.-14. Juni wartet. Die Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindex am nächsten Dienstag wird jedoch auch ein wichtiger Faktor für den Markt sein.

Gemäß Prognosen stieg die Kerninflation im Land im Mai um 0,4% im Monatsvergleich.

Wenn die tatsächlichen Zahlen die Erwartungen übertreffen, könnte dies zu einer Stärkung des USD führen, da bereits am nächsten Tag das FOMC sein Urteil verkünden wird und "heiße" Inflationsdaten die Waage zugunsten einer "falkenhaften" Entscheidung neigen könnten.

Wenn die Kerninflation jedoch nicht die Prognosen übersteigt und die Fed sich für eine Pause und keine weitere Verschärfung der Politik entscheidet, wird der Dollar einen Rückgang zeigen.

Die Ökonomen von ING erwarten, dass die Federal Reserve den aktuellen Zinssatz beibehält, aber ein Signal für eine mögliche Zinserhöhung im Juli gibt.

"Die Fed möchte eine monatliche Inflation von 0,2% oder weniger im Verbraucherpreisindex sehen, um sicherzustellen, dass die Inflation auf 2% zurückkehrt. Daher glauben wir, dass der Regulator die Zinssätze auf dem aktuellen Niveau halten wird, aber die Tür für weitere Zinserhöhungen offen lässt, wenn die Inflation nicht abnimmt", sagten sie.

ING prognostiziert, dass das Währungspaar EUR/USD in den nächsten ein bis zwei Monaten im Bereich von 1,0600-1,0700 schwanken wird, mit dem Potenzial für einen Durchbruch, der auf klaren Beweisen für eine Inflationssenkung in den USA oder schwachen Geschäftsaktivitätsdaten basiert, die die Entscheidungen der Fed beeinflussen.

"Unser Basisszenario sieht vor, dass 1,0500 der schlechteste Level für das Währungspaar EUR/USD in diesem Sommer sein wird, und wir glauben immer noch, dass es das Jahr über 1,1500 abschließen wird", sagten die Bankanalysten.

"Wir denken immer noch, dass der Dollar in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 einen zyklischen "bearish" Trend starten wird, der wahrscheinlich im dritten Quartal beginnen wird, obwohl es ein Risiko gibt, dass der Beginn dieses Prozesses verzögert wird", fügten sie hinzu.

Die Entscheidung der EZB über die Zinssätze und die Empfehlungen, die während der politischen Sitzung vorgestellt werden, werden auch für die zukünftige Entwicklung des Eurokurses gegenüber dem Dollar von Bedeutung sein.

Marktteilnehmer werden die Position der EZB sorgfältig analysieren, um das Vertrauen des Regulators in die Erholung der Eurozone-Wirtschaft und sein Engagement im Kampf gegen Inflation zu bewerten.

Der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, hat erklärt, dass es keine Gewissheit gibt, dass die Zinssätze diesen Sommer ihren Höhepunkt erreichen werden, während sein französischer Kollege François Villeroy de Galhau sagte, dass seiner Meinung nach die Zinserhöhungen bis zum Ende des Sommers enden werden.

"Die Binnennachfrage in der Eurozone ist nicht in bestem Zustand", bemerkten die Strategen von Oxford Economics und fügten hinzu, dass im ersten Quartal die Staatsausgaben im Währungsblock mit Ausnahme der ersten Welle der Quarantäne aufgrund des Coronavirus im Jahr 2020 am stärksten seit Beginn der Beobachtungen gesunken sind.

"In Zukunft wird das Wirtschaftswachstum in der Region schwach bleiben, trotz des Rückgangs der Großhandelspreise für Energie, da die Verschärfung der Geldpolitik Investitionen zurückhält und der immer noch bestehende Inflationsdruck den Konsum zurückhält", berichtete Oxford Economics.

Gemäß den Prognosen der Weltbank wird das BIP-Wachstum der Eurozone im Jahr 2023 nach einem Anstieg um 3,5% im Jahr 2022 nur noch 0,4% betragen.

Morgan Stanley expects the EUR/USD exchange rate to fall to 1.0200 by the end of the year, partly due to slow economic growth in the eurozone.

According to Rabobank experts, the threat of stagnation in the eurozone in the second half of the year suggests that the single currency may weaken even further against the dollar.

"Given that the Fed is likely to keep rates unchanged rather than cut them in the near future, the dollar is likely to maintain an advantage over other currencies," they said.

If we look at the consumer price index, the US already has the most attractive real yield among developed countries, notes Kenneth Rogoff, former chief economist of the International Monetary Fund.

"Given the fairly high correlation between 10-year and two-year Treasury rates, as well as the fact that the dollar has a very high correlation with the yield of two-year bonds, I think the greenback will strengthen in the medium term (several years)," he said.

Schwaches Wirtschaftswachstum und verlangsamte Inflation könnten Vorboten dafür sein, dass die EZB keine restriktive Politik mehr durchführen wird, sagen Analysten der National Bank of Canada.

"Allerdings sollte der immer noch solide Arbeitsmarkt in Verbindung mit hoher Inflation den Zeitplan für die Verschärfung der EZB-Politik beibehalten. Gleichzeitig sehen wir, dass die Fed mit Daten konfrontiert ist, die eine weitere Zinserhöhung begünstigen. Somit wird die Verengung der Politikdivergenz beider Zentralbanken weniger wahrscheinlich", berichteten sie.

Die Wachstumsperspektiven für die europäische und amerikanische Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte sind nicht positiv und könnten Anlass für eine weitere Abschwächung des Euro gegenüber dem Dollar geben, so die National Bank of Canada.

Bislang treibt EUR/USD unterhalb des Niveaus von 1,0800. Kurzfristig bleibt die Stimmung für das Paar konstruktiv, so die Strategen von Scotiabank.

"Die Preisbewegung im Juni spiegelt den Kauf von Euro bei einem Rückgang wider - auf kurzfristigen Diagrammen wird ein runder Tiefstand nach dem anfänglichen Aufwärtsschub des Euro zu Beginn des Monats festgestellt. Dies ist ein "bullisches" Signal, dem in der Regel ein dynamischeres Wachstum nach einer kleinen Konsolidierung folgt, wie es derzeit der Fall ist. Die nächste Unterstützung befindet sich im Bereich von 1,0740-1,0750. Der erste Widerstand befindet sich in der Zone von 1,0790-1,0810", sagten sie.