Trend je tvůj přítel – tak ho následuj. Pokud jste americké akcie nakoupili dříve, není se čeho obávat. Pokud ne, buďte trpěliví. Vyčkejte na korekci a pak nakupujte při poklesu. To je aktuální hlavní strategie pro obchodování indexu S&P 500. Široký akciový index uzavřel v červených číslech jen dvakrát za posledních deset seancí. Je však předčasné hovořit o jakékoli výraznější korekci.

Navzdory vysokému ocenění si akciový trh nadále drží silné karty. Ano, poměr cen k očekávaným ziskům (P/E) u indexu S&P 500 osciluje okolo nejvyšších hodnot od doby dotcom bubliny. Stabilní americká ekonomika, pokračující měnová expanze ze strany Federálního rezervního systému, technologie umělé inteligence a očekávání pozitivních výsledků hospodaření firem za třetí čtvrtletí však nadále podporují odolnost rostoucího trendu.

Dynamika P/E poměru indexu S&P 500

Široký akciový index může přejít do fáze konsolidace v důsledku únavy trhu, ale hlubší korekce se neočekává. Podle společnosti Truist se aktuální růstový trh řadí jako jedenáctý největší od roku 1957. Od říjnových minim v roce 2022 vzrostl index S&P 500 o 90 %. To je pod hodnotou mediánu růstu v obdobných minulých trendech. Navíc 7 z posledních 10 býčích cyklů trvalo déle než tři roky.

Index S&P 500 tak má stále prostor k dalšímu růstu – zejména proto, že spekulativní pozice obchodníků, hedgeových fondů a správců aktiv se nacházejí daleko od úrovní extrémů.

Vývoj spekulativního zaujímání pozic v rámci indexu S&P 500

Shutdown federální vlády široký akciový index nijak zvlášť neohrožuje. Zejména s ohledem na to, že jednání mezi demokraty a republikány zvyšují pravděpodobnost brzkého konce této situace. Jedním z návrhů je dočasné prodloužení zákona o dostupné zdravotní péči (Affordable Care Act), se zavedením nových výjimek pro bohaté Američany s příjmem nad 200 000 amerických dolarů ročně.

Tento shutdown americké vlády pravděpodobně nebude trvat 35 dní, jako za prvního funkčního období Donalda Trumpa. Je to pro index S&P 500 výhodné? Těžko říct. Shutdown vlády nutí Fed jednat naslepo – snižovat úrokové sazby bez relevantních údajů o zaměstnanosti či inflaci. K pokračování měnové expanze by centrální banku přiměla jen ochlazující ekonomika, pokud by federální vláda rychle obnovila provoz.

V tuto chvíli trh přehlíží rozpory uvnitř Fedu. Zatímco předseda newyorské pobočky Fedu John Williams je připraven pokračovat ve snižování sazeb v reakci na ochlazující trh práce, jeho kolega z FOMC Michael Barr se obává inflačních rizik ve Spojených státech. Nepřecenily trhy s deriváty pravděpodobnost měnové expanze v roce 2025?

Z technického pohledu index S&P 500 v denním grafu vykazuje smíšenou dynamiku svíček. To zvyšuje pravděpodobnost vytvoření zóny konsolidace mezi úrovněmi 6 650 a 6 800. Vhodnější tak může být přechod od přímých nákupů indexu ke krátkodobému prodeji při růstových pohybech, následovaný strategickým obratem a formováním dlouhodobých dlouhých pozic.