Uplynulé dny přinesly dramatické výkyvy na trzích, které odhalily rostoucí napětí mezi prezidentem Donaldem Trumpem a předsedou Federálního rezervního systému Jeromem Powellem. Prezidentovy ostré výroky, kombinované s hrozbou nových celních opatření, zasely mezi investory nejistotu a podpořily obavy z globální recese. V této atmosféře se začala ozývat varování nejen od Mezinárodního měnového fondu, ale i od Trumpových dosavadních spojenců mezi miliardáři.
Prezident Trump během minulého týdne opakovaně útočil na předsedu Fedu Powella, kterého sám do funkce v roce 2018 jmenoval. Nejprve jej nazval „velkým poraženým“ a naznačil, že jeho odvolání „nemůže přijít dost brzy“. Po varování svých poradců, že odvolání šéfa centrální banky by mělo závažné právní a ekonomické dopady, však Trump v úterý mírnil tón a uvedl, že „nemá v úmyslu“ Powella propustit.
O den později ale prezident opět změnil názor a kritizoval Powella za to, že nesnižuje úrokové sazby, které by podle něj mohly americkou ekonomiku dále podpořit. Tento nevyrovnaný přístup přidal na volatilitu, která na trzích již narůstala kvůli obavám z eskalace obchodních válek.
Ve středu Trump prohlásil, že by mohl již za dva až tři týdny obnovit „vzájemná“ cla na některé země, přestože na začátku měsíce stanovil 90denní odklad s cílem podpořit jednání. Takový krok by znamenal další vyhrocení globální obchodní války a prohloubil by nejistotu na trzích.
Vývoj na finančních trzích v posledních dnech připomínal horskou dráhu. Po prudkém pondělním výprodeji akcií, způsobeném Trumpovými útoky na Fed, klesl dolar na tříleté minimum a téměř všechny akcie v indexech Dow a S&P 500 zakončily den ve ztrátě.
V úterý přinesla trhům určitou úlevu slova ministra financí Scotta Bessenta, který naznačil, že obchodní válka mezi USA a Čínou je neudržitelná a pravděpodobně dojde k jejímu uklidnění. Akcie reagovaly růstem, a i když indexy Dow a S&P 500 ve středu zaznamenaly nejlepší den za poslední dva týdny, obavy investorů přetrvávají.
Navzdory dvoudennímu zotavení ztratil index S&P 500 od svého únorového maxima podle analytika Howarda Silverblatta ze společnosti S&P Dow Jones Indices na tržní hodnotě zhruba 6,5 bilionu dolarů. Tento propad signalizuje rozsah škod, které Trumpova nevyzpytatelná politika na trzích způsobila.
Znepokojení roste i na trhu s ropou, kde ceny prudce klesly kvůli obavám, že recese by mohla snížit globální poptávku. Výnosy amerických státních dluhopisů, které se pohybují opačně než ceny, v posledních týdnech vzrostly, což dále naznačuje nervozitu investorů.
Obavy z dopadů Trumpových politik posílila i úterní zpráva Mezinárodního měnového fondu. MMF varoval, že svět vstupuje do nové éry, kdy se resetuje globální ekonomický systém, který fungoval posledních 80 let. Očekává se výrazné zpomalení růstu, zejména ve Spojených státech, kde by tempo růstu mohlo zpomalit z loňských 2,8 % na pouhých 1,8 %.
Další varování přišlo z Jižní Koreje, kde celní správa oznámila pokles vývozu o 5,2 % za prvních 20 dní dubna ve srovnání s předchozím rokem – jasný signál o dopadu obchodních válek na globální ekonomiku.
Kritika však nepřichází pouze od mezinárodních institucí. Významní podnikatelé, kteří byli dříve Trumpovými podporovateli, se začínají distancovat. Ken Griffin, generální ředitel hedgeového fondu Citadel, uvedl, že americká cla poškozují mezinárodní postavení Spojených států jako „značky“ reprezentující kulturu, ekonomickou sílu a vojenskou moc.
Ray Dalio, zakladatel Bridgewater Associates, největšího hedgeového fondu na světě, minulý týden varoval, že Trumpova celní politika přibližuje USA k recesi – nebo dokonce „něčemu horšímu“.
Současná vlnová struktura EUR/USD zůstává přehledná, i když v posledních týdnech jsme sledovali spíš horizontální vývoj. V grafu je vidět, že se vlnová formace mírně zkomplikovala, ale celkově zůstává jednoduchá a přehledná. Proto stále očekávám růst eura. Jaké události by teď mohly podpořit kupce?
Začněme zasedáním Evropské centrální banky (ECB), které se bude tradičně konat ve čtvrtek. Bude toto zasedání zajímavé? Ve skutečnosti nijak zvlášť. Na posledním červencovém zasedání ECB ponechala sazby poprvé za poslední rok beze změny. Pokud jde o zářijové zasedání, pravděpodobnost, že rozhodnutí bude stejné, se odhaduje na 99 %.
ECB totiž již dokázala snížit inflaci na svůj cíl, takže další uvolňování měnové politiky není potřeba. Přesněji řečeno – další uvolnění by bylo na místě jen v případě, že by inflace v eurozóně zpomalila pod 2 % meziročně. Vzhledem k tomu, že v posledních měsících jsme naopak svědky mírného nárůstu CPI, není důvod čekat nové stimuly.
To je pro euro velmi pozitivní zpráva, zvlášť když ve stejném měsíci má Fed s 99% pravděpodobností obnovit cyklus měnového uvolňování, který byl přerušen v roce 2024. Inflace v USA také roste, ale pro Fed už to tolik neznamená, protože americký trh práce čtvrtý měsíc po sobě ochlazuje. Takže tady máme globální "obrat" – ECB ponechá sazby beze změny, zatímco Fed začne snižovat.
Pokud byl dolar od ledna pod tlakem kvůli Trumpově obchodní válce, zářijová zásadní divergence mezi měnovou politikou Fedu a ECB bude pro trhy dalším argumentem k prodeji dolaru. To plně odpovídá aktuální vlnové formaci.
Další události, jako je průmyslová produkce nebo inflace v Německu, patrně trh příliš zajímat nebudou. Dolar přesto zůstává v nejisté pozici – navzdory třítýdenní pauze.
Na základě mé analýzy pokračuje EUR/USD v budování vzestupného trendu. Vlnová struktura stále závisí výhradně na zprávách ovlivněných rozhodnutími Donalda Trumpa a zahraniční politikou USA. Cílové hodnoty trendu mohou dosáhnout až 1,25. Proto i nadále upřednostňuji nákupy s cíli kolem 1,1875 (úroveň 161,8 % Fibonacciho) a výše. Předpokládám, že vlna 4 je dokončena, takže nyní je vhodná doba k nákupu.
Vlnová struktura GBP/USD se nezměnila – pár se stále nachází v býčím, impulzivním segmentu trendu. Za prezidenta Trumpa můžeme očekávat na trzích mnoho šoků a prudkých obratů, které mohou vlnový obrázek zásadně ovlivnit, nicméně základní scénář zůstává platný. Cíle tohoto růstového pohybu jsou nyní v oblasti 1,4017. Věřím, že sestupná vlna 4 je ukončená, vlna 2 z 5 je také pravděpodobně ukončená nebo brzy bude. Proto doporučuji long pozice s cílem na úrovni 1,4017.
RYCHLÉ ODKAZY
Kontaktujte nás 
