V pátek zasedá Bank of Japan a všeobecně se očekává, že ponechá základní úrokovou sazbu beze změny. Spolu s jejím rozhodnutím budou představeny také aktualizované prognózy, které by měly posloužit jako základ pro prognózy sazeb, jež v současnosti předpokládají zvýšení sazeb do konce roku o 20 bb. Dále se očekávají náznaky toho, kdy BoJ plánuje začít snižovat svou masivní rozvahu, nebo alespoň náznak toho, zda vůbec začne.

Je tu ale ještě něco. Jádrová inflace už rok klesá a poslední zpráva o inflaci bude zveřejněna ve čtvrtek. Pokud bude inflace dál klesat, omezí kvůli obavám z deflačních tlaků možnosti BoJ a dá jenu další medvědí impuls.

Pár USD/JPY konečně prorazil hladinu 155 a japonské úřady v tuto chvíli nereagují. Stojí za připomínku, že dřívější zprávy z japonského tisku naznačovaly, že po dosažení úrovně 155 je velmi pravděpodobná měnová intervence, jejímž cílem bude úprava kurzu. Pár ve středu stoupal po zprávě o zboží dlouhodobé spotřeby v USA; v březnu prudce vzrostly nové objednávky průmyslového zboží dlouhodobé spotřeby, což signalizuje ještě větší odolnost americké ekonomiky a následně zvyšuje šance na udržení vysokých úrokových sazeb.

Čistá short pozice JPY činila na konci sledovaného týdne -13,4 mld., přičemž za poslední týden se změnila jen minimálně, ale kumulovaný bearish bias je nejvyšší od února 2018. Cena je nad dlouhodobým průměrem a stabilně roste.

Neexistují objektivní důvody pro medvědí obrat. Pokud japonské úřady nezasáhnou, bude pár USD/JPY pokračovat v růstu k technické úrovni 159,11–161,8 % expanze z korekce z listopadu až prosince. Žádné další významné rezistence v dohledné době prostě nemáme. Případná intervence by mohla vést k poklesu kurzu, ale nelze předem předpovídat, na jakou úroveň, protože výsledek bude zcela záviset na objemu intervence.