Na konci týdne se americkému dolaru podařil návrat na scénu a popostrčil zpět svůj evropský protějšek. Euro v reakci na rozhodnutí Evropské centrální banky (ECB) o úrokových sazbách výrazně oslabilo. Analytici však očekávají postupné oživení eura, které se v současnosti snaží dostat ze svých minim.

Ve čtvrtek 14. září večer ECB zvýšila svou základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 4,5 %. Od středy 20. září se rovněž zvýší sazba mezní zápůjční facility na 4,75 % a sazba depozitní facility na 4 %. ECB má dlouhodobé cíle, konkrétně se snaží vrátit inflaci na 2 % do roku 2025.

Podle zástupců ECB inflace v eurozóně nadále klesá, ale zůstane vysoká po delší dobu. Rada guvernérů se zavázala zajistit včasný návrat k cílové 2% míře inflace. K dosažení tohoto cíle se banka rozhodla zvýšit své tři klíčové úrokové sazby o 25 bazických bodů.

Prohlášení ECB ukázalo víru členů v to, že sazby dosáhly úrovně, která usnadní včasný návrat inflace na cílovou úroveň. Budoucí rozhodnutí budou zaměřena na udržení těchto klíčových sazeb tak dlouho, jak to bude nutné k omezení ekonomické aktivity.

Kromě rozhodnutí o sazbách vydala ECB novou makroekonomickou prognózu. Projekce růstu HDP eurozóny v letech 2023-2025 se zdály být mírně horší, než se původně očekávalo. Podle revidovaných odhadů poroste ekonomika eurozóny v roce 2023 o 0,7 %, v roce 2024 o 1 % a v roce 2025 o 1,5 %. Zhoršení prognózy HDP je přičítáno snížené poptávce po úvěrech způsobené přísnějšími podmínkami financování a zhoršenými podmínkami mezinárodního obchodu.

Banka také revidovala svou inflační prognózu. ECB nyní očekává zvýšení cen o 5,6 % do konce roku 2023, o 3,2 % v roce 2024 a o 2,1 % v roce 2025. Revidovaná prognóza inflace na roky 2023–2024 odráží prudce rostoucí ceny energií. Cenový tlak zůstává silný, i když většina ukazatelů začala klesat. Odborníci se shodují, že zvýšená prognóza pro letošní a příští rok souvisí s růstem cen energií.

Převládající situace podpořila sebevědomý růst amerického dolaru a způsobila citelný propad eura. Snahy eura udržet se nad vodou se ukázaly jako marné. Jednotná evropská měna však nadále hájí svůj postoj a snaží se dále neklesat.

Po rozhodnutí ECB o klíčové sazbě pár EUR/USD klesl z 1,074 na klíčovou úroveň 1,0700 a poté ještě níže. Prohlášení, že úrokové sazby dosáhly úrovně, která "významně přispěje k pozitivní situaci", naznačuje potenciální konec cyklu zpřísňování, což slouží jako medvědí faktor pro euro. V pátek ráno 15. září se EUR/USD obchodoval za 1,0656 a přišel tak o významnou část svých zisků.

Když ECB oproti prognózám analytiků zvýšila klíčovou sazbu o 25 bazických bodů na 4,5 %, trhy to vnímaly jako signál, že sazba dosáhla vrcholu. Podle představitelů ECB jsou současné sazby dostatečné k tomu, aby se inflace vrátila k cíli 2 %. Hlavní hnací silou pro trhy však byly komentáře k rozhodnutí ECB.

Reakce trhu byla téměř okamžitá. Euro se dostalo pod masivní prodejní tlak a přiblížilo se úrovni 1,0650. V důsledku toho bylo euro jen krůček od minim z března 2023. Revize prognóz hospodářského růstu ze strany ECB a komentáře k rychlému zavedení přísnějších měnových podmínek byly trhy vnímány jako negativní signál. Inflační tlaky v eurozóně zůstávají silné, vysoké ceny energií a potravin představují značná rizika.

Kontrast mezi EU a USA byl ještě zvýrazněn nejnovějšími makroekonomickými daty z USA, kde maloobchodní tržby, ceny výrobců a situace na trhu práce prokázaly relativně stabilní ekonomiku. Odborníci se domnívají, že údaje o inflaci v USA byly dostatečně měkké na to, aby zastavily nedávný nárůst dolaru, který se snaží rozvinout vzestupnou spirálu.

Na tomto pozadí bude pár EUR/USD driftovat dolů, věří analytici Societe Generale. Měnoví stratégové z Danske Bank souhlasí s tím, že holubičí postoj ECB a prodloužený růst amerického trhu vytváří tlak na pár EUR/USD.

Danske Bank zachovává svou předchozí prognózu pro pár EUR/USD a předpovídá pokles "na základě současných obchodních podmínek, reálných sazeb a relativních nákladů práce". Banka zároveň věří, že "relativní síla americké ekonomiky bude v nadcházejících měsících vyvíjet na pár EUR/USD tlak, neboť prim zde hraje růstový diferenciál". Během následujících 6–12 měsíců bude pár EUR/USD nadále klesat a bude se obchodovat v širokém rozmezí 1,0600–1,0300, tvrdí Danske Bank.

Pokud jde o možné zvýšení klíčové sazby Federálního rezervního systému na zasedání regulátora plánovaném na příští týden, trhy neočekávají růst. Mnoho odborníků je přesvědčeno, že Federální rezervní systém ponechá úrokovou sazbu na současné úrovni. Ekonomická stabilita USA, potvrzená nedávnými makro zprávami, může přimět Federální rezervní systém ke snížení klíčové sazby nejdříve v roce 2024. Realizace takového scénáře by přispěla k dalšímu posílení dolaru, domnívají se analytici.