紐約聯邦儲備銀行行長 John Williams 週四晚間表示，聯準會已準備採取更多行動。他在紐約一場活動上說：「通膨率遠遠過高，即使在最新數據中仍然如此。」由於聯準會主席 Kevin Warsh 近日已減少公開發表對經濟情勢及利率可能走向的評估，市場對這位立場中間偏中的聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的言論格外關注。

Williams 在短短兩個月內語氣已明顯轉變。9 月 2 日時，他表示通脹走勢正緩慢趨於溫和，在 9 月加息之後不必急於行動，等待更多數據是合理的。到了 10 月中，他預期 2026 年還會再加息一次，但認為 2027 年無需進一步收緊。如今 Williams 則表示，數據已經非常明確：經濟強勁、勞動市場持續走強，而通脹則頑固持續。他認為，聯準會距離把政策調整到應有位置仍有很長一段路要走，而且未來決策將在每次會議上依據最新統計數據逐次作出。

他指出了一些最新數據。10 月核心 CPI 環比上升 0.3%，高於預測的 0.2%，連續第三個月超出預期；整體通脹則上升 0.4%，高於市場共識的 0.3%。Goolsbee 稱這份數據「接近令人擔憂的邊緣」。勞動市場同樣幾乎沒有給出暫停收緊的理由：非農就業增加 16.5 萬人（市場預期為 6.5 萬人），失業率意外降至 4.1%，民間部門就業增長則創下 3 月以來最強。

Williams 強調，聯準會應避免對「最大就業」職責造成不必要的損害。他認為目前看不到經濟過熱的跡象，整體情況在他看來也並未失衡。

此外，他對美國政府融資前景持樂觀看法。在他看來，財政壓力並非首要的經濟問題：美國的成長速度快於多數國家，而 AI 熱潮有望帶來長達十年的強勁成長——因此，解決預算問題的資源是存在的，缺乏的只是政治意願。他也指出，其他國家同樣面臨財政壓力，例如法國，在動盪情勢下，其 10 年期公債殖利率近日首次自 2002 年以來升破 5%。

同時，Williams 也承認，部分經濟強勢可能較為脆弱，一旦出現明顯放緩，或市場對 AI 的看法出現轉折，都可能引發回調。這樣的提醒在最近幾天尤其應景——Nvidia 股價因有關其 CEO 的報導而暴跌約 20%。AI 投資仍是支撐美國經濟成長的核心引擎，一旦這一領域降溫，將成為動搖聯準會激進情境的最明顯風險。

對外匯市場而言，Williams 的言論意味著決策委員會的中間立場已轉向鷹派，美元又多了一根支撐柱。昨日公布的數據整體較預期偏軟——初領失業金人數為 20 萬人（預期 19.5 萬人）、成屋銷售 375 萬戶（預期 385 萬戶）、10 月財政赤字 4,041 億美元（預期 2,986 億美元）——但這些都沒有改變整體局面。

我的基準情境仍是 12 月 9 日加息 25 個基點；若後續數據持續強於預期，則加息 50 個基點的風險將變得實質可期。今天公布的美國 PPI 是第一個考驗，我認為若數據強於預期，將鞏固市場對「連續三次加息」的預期，並持續對 EUR/USD 與 GBP/USD 施壓。只有當經濟顯著降溫，或 AI 相關活動出現明顯修正時，才可能阻止美元進一步走強，但目前尚未看到這樣的跡象。