美股大型科技股週三領漲，該板塊市值前五大的公司在單日內合計增加了近 1 兆美元市值。Amazon 盤中一度飆升最多 8.3%，Microsoft 上漲約 7%，Alphabet 上漲 5.9%，Meta 上揚 3.6%，而在 AI 支出上相對保守的 Apple 也上漲逾 6%。在「七雄」之中，只有 Nvidia 和 Tesla 表現相對落後。亞洲方面，盤面走勢分歧：Samsung Electronics 與 SK Hynix 跌逾 7%，韓國 Kospi 指數下挫 5.5%，Nasdaq 100 期貨亦下跌約 1.1%。與此同時，Tencent 與 Alibaba 均至少上漲 6%，而恒生科技指數則上揚 5.1%。

推動市場波動的，是這次選舉的結果。Democrats 奪下美國眾議院和參議院的多數席次，在南卡羅來納州、德州與堪薩斯州翻轉席位，並贏得多個州議會與州長職位的主導權。許多 Democratic 候選人的政見是放緩某些 AI 發展，特別是大規模資料中心建設。出口民調顯示，選民強烈反對在住宅區附近興建新的資料中心，許多分析師現在預期，相關監管將主要由各州層級來推動。

市場將此解讀為可能抑制龐大資本支出的一項因素，而這類支出正大幅侵蝕自由現金流。Amazon、Alphabet 和 Meta 已經呈現負自由現金流——資本支出超過營運現金流——迫使它們必須動用債務與股權市場融資。這對 Microsoft、Amazon、Alphabet 和 Meta 是利多，卻對作為資料中心建設主要受益者的 Nvidia，以及 Tesla，都相對不利。

週三是該指數自 9 月 21 日以來表現最好的一天。市場敘事出現 180 度翻轉：監管不再被視為威脅，而是用來抑制失控支出的機制。

油市與債市則是對伊朗衝突可能逐步降溫的預期做出反應。Brent 原油週三暴跌逾 8%，連續第四天走跌，之後再小跌 0.7% 至每桶 93.94 美元，此前參議院民主黨領袖 Chuck Schumer 表示，這場衝突有可能畫下句點。10 年期美國公債殖利率則跌至約 4.84%，創 9 月 10 日以來新低，且遠低於 10 月 28 日聯準會決議前的 5.02% 水準，原因在於市場開始反映財政與關稅計畫將受到更大約束的預期。

在這樣的背景下，我認為美元壓力將持續，而殖利率與油價有望繼續回落，黃金則應可受惠於相同的動態。Goldman Sachs 將這次選舉結果稱為「blue tsunami」，並預期 Democrats 會利用接下來的預算窗口，限制伊朗衝突、回撤部分關稅，並重新檢視近期的支出削減措施。一些專家也認為，AI 支出不太可能完全崩潰。

就 S&P 500 的技術面而言，買方當前的首要任務是突破 7,679 美元的阻力位。這將釋放上行動能，並為指數進一步上探至 7,698 美元鋪路。若能守住 7,718 美元，將進一步鞏固多頭的優勢。若在風險偏好降溫的情況下出現回調，買方預計會在接近 7,656 美元附近進場承接。若跌破該水準，指數很可能被壓至 7,633 美元，並進一步為下探 7,607 美元打開空間。