Po schválení rozpočtu v neděli pozdě večer následoval výprodej dluhopisů a akciových futures.
Americký trh s dluhopisy a akciovými futures se v pondělí otřásl, když agentura Moody’s (MCO) snížila úvěrový rating Spojených států, a zároveň se v Kongresu posunul kupředu rozsáhlý daňový a rozpočtový balíček prezidenta Donalda Trumpa. Oba faktory vyvolaly obavy investorů z rychle rostoucího zadlužení americké vlády, což se okamžitě promítlo do pohybu tržních ukazatelů.
Výnosy 30letých státních dluhopisů vzrostly o 0,11 procentního bodu na 5,01 %, což je nejvyšší úroveň od začátku dubna. Americký dolar oslabil o 0,7 % a akciové futures na indexy S&P 500 a Nasdaq ztratily přes 1 %, čímž trh naznačil, že obavy o fiskální stabilitu začínají mít globální rozměr.
Páteční rozhodnutí Moody’s zbavit Spojené státy nejvyššího ratingu AAA znamená historický okamžik. Jde o poslední ze tří hlavních agentur, která USA tento status odebrala. Jako hlavní důvod agentura uvedla rostoucí úroveň státního dluhu a zhoršující se rozpočtový deficit. Podle Moody’s je tempo zadlužování neslučitelné s dlouhodobě udržitelným financováním státu, a to i přes globální důvěru v americký dolar a státní dluhopisy.
Podle Nicolase Trindadeho z AXA je to důrazné varování, že Spojené státy nemohou brát své „exorbitantní privilegium“ – schopnost levně si půjčovat – jako samozřejmost. I když se snížení ratingu pravděpodobně nepromítne do nuceného prodeje dluhopisů, zvyšuje tlak na investory, kteří zvažují vyšší rizikovou přirážku za držení amerického vládního dluhu.
Dalším faktorem, který zvyšuje napětí na trhu, je Trumpova daňová a rozpočtová reforma, která zahrnuje daňové škrty v řádu stovek miliard dolarů, aniž by byla doprovázena odpovídajícími úsporami ve výdajích. Ačkoli část republikánů návrh zpochybnila, v neděli večer zákon těsně prošel rozpočtovým výborem, což trhy vnímaly jako další impuls ke zvýšení emisí státních dluhopisů.
Ekonomové upozorňují, že federální deficit, který v roce 2024 činil 6,4 % HDP, může dále narůst – a podle Výboru pro odpovědný federální rozpočet by navrhovaná daňová reforma mohla během 10 let zvýšit dluh až o 5,2 bilionu dolarů.
Trump reagoval na vnitrostranický odpor výzvou k jednotě: „Republikáni se MUSÍ sjednotit za jediný, velký, krásný návrh zákona,“ napsal na sociální sítě. Tento výrok ilustruje prezidentovu neústupnost vůči kritice rostoucího deficitu a jeho víru, že daňové škrty nakonec povedou ke zvýšení růstu a daňových příjmů.
Výrazný růst výnosů na dlouhém konci výnosové křivky signalizuje, že investoři požadují vyšší kompenzaci za riziko dlouhodobého držení amerických dluhopisů. Jak upozorňuje Subadra Rajappa ze Société Générale, větší deficit znamená nutnost větší emise dluhu – a tudíž vyšší tlak na tržní úrokové sazby.
Rizikem však nejsou jen samotné výdaje. Nejistota ohledně obchodní politiky, inflačních dopadů cel a rychlého rozšiřování strukturálních deficitů nahlodává důvěru v americká aktiva jako bezpečný přístav. I když si USA díky své ekonomické váze a statusu dolaru dlouhodobě udržují přístup k financování, současný vývoj vyvolává pochybnosti o kvalitě fiskálního řízení.
Wei Li z BNP Paribas dodává, že „přímým faktorem poklesu cen dluhopisů je snížení ratingu, ale mnohem zásadnější jsou hlubší strukturální problémy spojené s obchodními cly a inflací“.
V kontextu nestabilního geopolitického prostředí a sílícího fiskálního napětí v USA je možné očekávat, že:
Vláda tvrdí, že růst podpořený reformou vyrovná nové rozpočtové zátěže. Trhy ale už nyní tuto logiku zpochybňují – a projevují to cenami.
EUR/USD 貨幣對在週二開始上升走勢，市場對宏觀經濟環境的反應終於變得合乎邏輯。具體而言，價格突破並戰勝了另一條下降趨勢線，這顯示出價格進一步上漲的潛力。整天歐元確實上漲，並且得到了美國報告的顯著支持。零售銷售數據表現不如預期，ADP 就業報告低於預期，而生產者價格指數並未帶來太大變化。因此，我們最終目睹了美元的下跌，但在 Senkou Span B 線附近迅速結束。因此，目前尚不能自信地斷言下降趨勢已結束，並且該貨幣對不會向 1.1400 水平移動，即日線時間框架的橫向通道的下邊界。
在 5 分鐘時間框架上，昨天形成了兩個交易信號，但結果不盡如人意。最初，價格從 1.1542 水平反彈，但只下降了 10 點。後來，該貨幣對突破了 1.1542 至 1.1563 之間的一系列水平和線路，但再次僅上升了 10 點。因此，昨天的交易會議可被視為不成功，因為下降趨勢尚未完全破解，而 Senkou Span B 線尚未被突破。
上週發布的最後一份COT報告日期為10月7日，可以說已有些過時。上圖清楚顯示，非商業交易者的淨頭寸早已呈現「看漲」趨勢。在2024年底，空頭剛進入自己的優勢區域，但很快又失去該優勢。自特朗普再次上任以來，美元一直呈現下降趨勢。我們無法百分之百確定美國貨幣的下滑會持續，但當前全球的情勢暗示這種情況可能會發生。
我們仍然看不到支持歐元增強的基本因素，但我們看到有足夠因素支撐美元的下跌。全球的下跌趨勢仍然持續，但它對過去17年來的價格走勢有何意義呢？如果全球的基本狀況發生改變，美元可能回升，但目前沒有任何跡象表明會發生這種改變。
指標中的紅色和藍色線的位勢持續顯示看漲趨勢。在上個申報週中，「非商業」群體中的多頭增加了3,300份，而空頭增加了2,400份。因此，淨頭寸在一週內增加了900份合約。然而，這些數據已經過時且無關緊要。
在小時時間框架內，儘管突破了趨勢線，歐元/美元貨幣對仍在形成下行趨勢。在日時間框架內，價格仍處於1.1400-1.1830的橫盤通道內，因此在本地趨勢內仍可預期歐元上升至1.1800水平。然而，這種走勢需要價格穩定在Senkou Span B線之上。否則，該貨幣對可能瞄準1.1400。
對於11月26日，我們強調以下交易水平：1.1234, 1.1274, 1.1362, 1.1426, 1.1542, 1.1604-1.1615, 1.1657-1.1666, 1.1750-1.1760, 1.1846-1.1857, 1.1922, 1.1971-1.1988，以及Senkou Span B線（1.1580）和Kijun-sen線（1.1546）。Ichimoku指標線可能會在一天之中有所變化，這在確定交易信號時應予以考慮。記得設置止損訂單在價格向正確方向移動15個點時打成平手，以防止信號為假時可能的損失。
週三，歐元區沒有安排重要事件，而美國將發布一份較為重要的耐用品訂單報告。該報告可能引發類似昨天的市場反應——不算最強，但至少有些影響。
週三，交易者可以依據Ichimoku指標線進行交易。在關鍵線反彈的情況下，可以考慮新長倉頭寸，以Senkou Span B線為目標。如果超越Senkou Span B線，則考慮長倉目標設置在1.1604-1.1615和1.1657-1.1666。若價格收斂於1.1542下方，則短倉頭寸將變得相關，目標設置在1.1495和1.1400。
联系我们 
