美國股市正如同磁鐵般吸引著投資者。自2021年11月以來，四大指數—S&P 500、納斯達克100、道瓊斯和羅素2000首次同創收盤新高，這樣的情況在21世紀僅發生過25次。再加上外國持有的美國國債達到紀錄高位，這清晰的顯示美國的卓越性依然強勁，只是方式有所變化。

外國投資者合計持有20萬億美元的美國股票和14萬億美元的債券，包括國債。在唐納德·特朗普徵收關稅時，外資的撤離使得S&P 500在四月初跌至15個月低點。自那時起，市場主流敘述已從「賣出美國」轉變為「對沖美國」。證券被迅速收購，對各種貨幣的風險對沖成本正在下降，而美元則在走低。

持有美國資產的對沖成本

德意志銀行估計，大約80%的美國股票中非居民ETF購買是有避險的。Ninety One Asset Management認為，流入美國發行證券的購買流量，加上風險避險，可能會增加1萬億美元——這將支持標普500指數的進一步上升，並抑制美元。

如果唐納德·特朗普設法掌控聯邦儲備系統，將引發另一波避險興趣。如果更多的FOMC官員開始像Stephen Miran在9月所做的一樣行動，那麼央行失去獨立性及大幅下調聯邦基金利率的風險就會更大。Standard Bank表示，在這種情況下，投資者有充分的理由對美國股票指數產生興趣，並拋棄美元。

瑞銀全球財富管理表示，較低的利率、強勁的利潤增長和人工智能技術的順風將支持標普500指數的漲勢直至明年年底。期貨市場預計到2025年底前還有兩輪聯儲貨幣寬鬆的機會為80%，而NVIDIA和Intel之間價值50億美元的交易讓後者的股票創下自1987年10月以來的最大單日漲幅。

九月標普500指數動態

儘管九月歷來被認為是美股表現最差的月份，但在美聯儲降息的時期情況卻不同。自1971年起，S&P 500指數上漲的次數多於下跌。這一趨勢在2024年得到證實，並很可能在2025年重複出現。

從技術面來看，S&P 500指數的日線圖對十字星線做出了反應，並創下了歷史新高。以6570入場並於6625加倉的多頭倉位看來穩健，但另一根十字星線的出現是值得關注的信號。如果其低點6615被跌破，可能是時候鎖定利潤。不過，鑒於當前牛市趨勢強勁，任何回調都可能提供新的機會以購買這一廣泛的市場指數。