金融市場的變化真是迅速！在美國解放日之前，投資者認為 10% 的通用進口關稅是一場災難。然而，如今它被視為最有利的選擇。S&P 500 指數從四月份的低點上升了 14%，抹去了自二十世紀初以來美國最高關稅實施以來的所有損失。但考慮到關稅負擔仍處於非常高的水平，即使有所減少，這是否合理呢？

S&P 500 指數大多數春季的反彈是情緒驅動的。投資者買入謠言，即四月二日的關稅是高峰，並將很快降低，使其成為買入股票的“理想”時機。根據美國銀行的說法，現在是“賣出事實”的時候了，這意味著該廣泛股票指數的上升趨勢很可能結束。

彭博的模型追踪S&P 500公司的企業收益，現已進入紅色區域，指示出財務結果可能惡化。從歷史上看，這對股票來說不是好兆頭。在指數進入紅色區域的七個先例中，S&P 500 指數在接下來的 12 個月平均下跌了 5.6%。

S&P 500 公司的預期收益軌跡

這似乎相當合理。Donald Trump認為，將中國進口商品的關稅從145%降至80%將會是「公平的」——但前提是中國要重新開放其市場供美國企業進入。根據Bloomberg的數據，S&P 500公司平均有6.1%的收入來自於在中國或對中國公司的商品銷售。北京的125%報復性關稅將會顯著惡化這些公司的財務表現。

美中雙邊貿易價值達到7,000億美元。中國在美國的投資額高達1.4兆美元。貿易戰的升級將對已經受到出口困擾的中國這個最大亞洲經濟體以及美國帶來不利影響。經濟衰退風險的加大將對S&P 500形成嚴重壓力。

中國的出口、進口及貿易平衡動態

在這種背景下，白宮官員就美中談判進展以及可能在周一公佈細節的協議所做的聲明，對於股市多頭來說如同音樂般悅耳。然而，市場長期以來一直受情緒驅動。現在是時候面對現實了嗎？貿易戰威脅著經濟增長和企業利潤。在這種背景下，股市的上漲顯得過於強勢。

技術上，在日線圖上，S&P 500 指數顯示出形成一種被稱為「反烏龜」的看跌反轉形態的高概率，其特點是一根具有長上影線的燭台。如果該廣泛指數跌破5635，將觸發賣出信號。