爬得越高，跌得越重。由於唐納·川普宣布對汽車徵收25%的關稅，S&P 500指數因此大幅下跌。雖然不會有例外，但納入北美自由貿易協定的國家將在汽車零件出口到美國方面獲得優惠待遇。歐洲和日本正威脅進行報復，恐懼重返股市。

一些賣壓最重的股票來自Magnificent Seven，目前正面臨兩年以來最糟糕的一個季度。中國在電動車和人工智慧領域的競爭，已經結束了美國的獨特優勢——而這僅僅是開始。

Magnificent Seven季度動態

儘管Donald Trump將前盟友形容為不勞而獲者——搾取美國的工作和財富——但美國的GDP增長長期以來一直受到全球化的驅動。通過以保護主義政策削弱全球化，白宮風險在第一季度GDP增長減緩，亞特蘭大聯邦儲備銀行的先行指標顯示增長僅為0.2%。這對S&P 500來說是不利消息。

美國在貿易戰中可能顯得佔優勢，這使得Trump有空間四處拋出加徵關稅的威脅。然而，該國擁有龐大的經常賬戶赤字，這需要持續的外國資本流入國債市場。現在面對這些進口關稅，中國、日本和歐洲會繼續資助嗎？歐盟的報復計畫包括減少持有美國債務——對貿易衝突來說這是一個痛苦的回應。如果北京和東京也採取類似行動怎麼辦？

美國股票在全球投資組合中的超大份額也是國際合作的產物。資本已經開始從美國市場流出，但這僅僅是開始。尚待觀察全球經濟的協調回應最終將會給美國帶來多大代價。

美國預算赤字的縮小也可能會對標普500指數造成不利影響。到年中，債務上限將再次成為關注焦點，而特朗普削減4.5萬億美元的稅收、2萬億美元的支出以及2.5萬億美元的關稅的計劃可能難以實施。無論如何，華盛頓正朝著財政整合的方向前進，這將進一步放緩美國GDP增長。在高通脹環境下，美聯儲不太可能來施以援手。

從技術角度看，標普500指數在日線圖上回調得比預期更早。5,815關口尚未觸及，但現在的關鍵是確定中期整合區間的邊界——可能在5,500至5,790之間。在指數上漲時賣出，並考慮在交易區間的下邊界附近買回可能會有意義。