Златото поевтиня днес и отново се доближи до границата от 4 000 долара за унция. Среброто се понижи с 1,1% до 53,86 долара, а платината и паладийът също отстъпиха.

Причината за предпазливостта е ясна. Тази вечер Федералният резерв ще обяви решението си за лихвените проценти и пазарът с огромно мнозинство очаква пауза. При нормални обстоятелства това би подкрепило златото, но трейдърите вече калкулират повишения по-късно през годината, което неутрализира ефекта. Вероятността за повишение на тази среща е под 10%, докато пазарът вече включва в цените увеличение през декември. Председателят Кевин Уорш е изправен пред трудна задача: той трябва да убеди инвеститорите, че Фед все още възнамерява да се бори с инфлацията, подхранвана от трайно високите цени на енергията.

Днес суровият петрол задава тона на пазарите. Brent се повиши до почти 115 долара след информации, че САЩ са предупредили страните от Персийския залив за възможна нова военна кампания срещу Иран. Към това се добавя и несигурността в Израел, където изборите са в застой. Не забравяйте: високите цени на петрола действат срещу златото по веригата петрол – инфлация – лихвени проценти, и докато тази връзка не отслабне, за метала ще е трудно да направи трайно възходящо рали. В допълнение, в четвъртък ще бъде публикуван предпочитаният от Фед инфлационен индикатор — индексът на цените PCE. Предишното показание за август беше 3,4% на годишна база за общия индекс и 3,0% за базисния PCE; всяко по-високо от очакваното четене би засилило аргументите за по-строга парична политика.

Скорошната слабост на златото беше предимно от техническо естество. Миналата седмица металът падна до най-ниското си ниво от средата на юли, тъй като инвеститорите продаваха злато, за да покриват загуби другаде по време на разпродажбата в AI-сектора. JPMorgan Private Bank смята, че златото ще намери стабилно дъно, когато лихвените проценти достигнат своя връх, но също така предупреждава, че пазарът остава крехък и под 4000 долара има малко техническа подкрепа.

Търсенето засега предотвратява по-дълбок срив. Китайските домакинства купуват повече злато при спадове през последните два месеца, тъй като цените се понижават, а вътрешният фондов пазар загуби привлекателност. Физическите купувачи и търсачите на изгодни нива помогнаха за спиране на спада, когато металът се плъзна под 4000 долара.

Но за трайно рали златото очевидно се нуждае от комбинация от по-евтин петрол, по-мека инфлация, по-слаб долар и по-ниска доходност. Нито едно от тези условия в момента не е налице. Смятам, че днес златото ще остане под натиск и най-вероятно отново ще тества нивото от 4000 долара — особено ако Warsh запази ястребов тон и потвърди очакванията за повишение през декември. Затваряне под това равнище при слаба ликвидност може да отвори път към нови дъна, макар че китайското търсене вероятно няма да позволи много дълбок пробив надолу. Очаквам реален обрат едва след като петролът падне под 110 долара и доходността започне да се понижава.

Техническа картина: купувачите трябва да пробият най-близката съпротива при $4 062, за да таргетират $4 124, над която пробивът ще бъде доста труден. По-отдалечената цел е зоната около $4 192. При спад мечките ще се опитат да овладеят нивото от $4 000; ако успеят, пробивът на диапазона би нанесъл сериозен удар по биковете и би тласнал златото към дъно при $3 954 с перспектива за разширение до $3 906.