Ротацията на американския фондов пазар набира скорост. От началото на годината, индексът на малките компании Russell 2000 се е увеличил с 8%, докато S&P 500 и Nasdaq Composite са нараснали само с 1-2%. Все пак, трябва ли технологичните компании да се разглеждат като основен рисков фактор? Има ли смисъл да се говори за балон по аналогия с кризата на дот-ком компаниите?

Динамика на американските фондови индекси

Един от основните двигатели на прехода от технологичните гиганти към икономически чувствителните американски издатели е безпокойството, че "Великолепната седморка" няма да успее да генерира възвръщаемост, която да съответства на огромните инвестиции.

Разходите действително са огромни, но само богата и силна компания може да си ги позволи. Освен това, инвестициите имат положителен ефект върху контрагентите. В този смисъл, положителните резултати на най-голямата азиатска корпорация TSMC доведоха до печалби за NVIDIA и други свързани американски компании.

Taiwan Semiconductor Manufacturing обяви капиталови разходи от 52–56 милиарда долара, около една четвърт повече, отколкото през 2025 година. Компанията прогнозира ръст на приходите от 30% през 2026, надминавайки оценките на Wall Street.

Технологиите за изкуствен интелект процъфтяват и генерират по-високи печалби от много други сектори - защо тогава да се изоставят? S&P 500 започна с повишение, а след това спадна, показвайки, че инвеститорите бързо реализираха печалби след ралито на технологичните гиганти. Те правят паралели с кризата dot.com, когато пазарите бяха очаровани от интернет компаниите и се формира балон.

Въпреки разочароващите банкови печалби, техните резултати за 2025 година като цяло са впечатляващи. Общата печалба на шестте най-големи американски кредитори нарасна с впечатляващите 187 милиарда долара, или 8%, което е най-доброто постижение от 2021 година насам.

Динамика на печалбите на най-големите банки в САЩ

Една от причините за пренасочването към малки компании е силата на американската икономика. Инфлацията се забавя, макар все още да е далеч от целта от 2%. Пазарът на труда се стабилизира. След като равнището на безработица спадна до 4.4%, добри новини дойдоха и от първоначалните молби за помощи при безработица. Икономистите на Bloomberg прогнозират ръст на БВП на САЩ от 2% през 2026 г. Световната банка е дори по-оптимистична.

В тези условия Федералният резерв няма основание да намалява основния лихвен процент, а инвеститорите имат причини да купуват акции, чувствителни към състоянието на американската икономика.

Технически, дневната графика показва, че индексът S&P 500 е преживял празнина при отварящата цена, която почти напълно е била запълнена. Такъв модел обикновено сигнализира за сила на мечките. Въпреки това, за да си възвърнат контрола, продавачите трябва да свалят цената под нивото на повратен момент на 6 922 и справедливата стойност на 6 905. Обратно, успешни атаки на съпротивленията при 6 955 и 6 980 биха предоставили основания за найни покупки.