Притежателите на японската йена вероятно въздъхнаха с облекчение в края на още една година. През 2025 г. йената успя да се покачи леко спрямо отслабения щатски долар. След слабо представяне през втората половина на годината (приблизително -7.5% спрямо средното за Г10), остава въпросът: ще стане ли втората най-лошо представяща се валута в групата на Г10?

Йената продължава да бъде под натиск поради фискални предизвикателства и нарастващи напрежения с Китай. През декември се прояви познат модел: японският министър на финансите обяви, че властите са готови да предприемат решителни мерки срещу валутни колебания, които се отклоняват от фундаменталните фактори. Подобни предупреждения обикновено се засилват, когато йената рязко отслабва. Въпреки това, действителните интервенции обикновено изискват няколко седмици на нарастваща реторика, а в момента не изглежда вероятно по-нататъшно рязко отслабване на йената.

Въпросът е: каква част от движението на йената не съответства на фундаменталните фактори? До края на годината две фактори натоварват йената: неочаквано голям правителствен пакет от стимули, който предизвика притеснения за финансовата стабилност на страната, и засилено напрежение с Китай. Японският премиер предизвика раздразнение след изказвания относно Тайван. Въпреки че думите му не бяха нови, просто потвърждаващи предходни позиции, Китай изглежда ескалира ситуацията. Тази седмица Китай наложи ограничения върху износа на стоки с двойно приложение за Япония. За вече слаба реална икономика това е допълнителен удар.

В момента е трудно да се предвиди кога ще се успокои конфликтът с Китай или кога йената ще се възстанови. Също е трудно да си представим, че Япония лесно ще разреши конфликта. Разочароващите данни за заплатите, публикувани тази сутрин, правят по-нататъшните увеличения на лихвите дори по-малко вероятни. Тези, които се надяват на значително укрепване на йената, засега трябва да изчакат, докато напрежението с Китай стихне. Те могат само да се надяват, че конфликтът няма да се задълбочи. В крайна сметка китайското правителство може да ескалира конфликта още повече, като наложи пълна забрана на износа на редкоземни елементи, което би нанесло значителен удар върху йената.

От техническа гледна точка, двойката USD/JPY се опитва да пробие кръглото ниво от 157.00 на фона на общата сила на щатския долар. Ако успее да се задържи над това ниво, цените лесно може да достигнат върха от началото на годината около 157.30, след което двойката може да предизвика кръглото ниво от 158.00.

От друга страна, подкрепа се намира на 14-дневната EMA около 156.50. Провал да се задържи над това ниво може да натисне двойката надолу към 20-дневната SMA по пътя към кръглото ниво от 156.00, под което биковете постепенно ще започнат да губят контрол.

За сега обаче осцилаторите на дневната графика остават положителни, показвайки, че биковете все още могат да се справят със ситуацията.