2025 се оказа впечатляваща година за еврото. ЕЦБ успя да овладее инфлацията, икономиката на еврозоната се адаптира към американските тарифи много по-бързо от очакваното, цените на газа спаднаха с 50% от годишните им върхове, а европейските борсови индекси записаха най-доброто си представяне от 2021 година насам. Притокът на капитал и спадът на премиите за геополитически риск се превърнаха в също толкова мощни двигатели на ръста на EUR/USD, колкото и разликата в паричната политика и стесняването на икономическия разрив между валутния блок и Съединените щати.

Представяне на EuroStoxx 600

Еврото е поскъпнало с повече от 13% спрямо щатския долар от началото на годината — и не само защото Федералният резерв продължава да намалява лихвите, докато ЕЦБ сложи край на цикъла си на парично разширение.

Завръщането на Доналд Тръмп на власт доведе до разведряване в отношенията между Съединените щати и Русия. Това увеличи вероятността за край на въоръжения конфликт в Украйна и насърчи търсенето на източноевропейски валути. Забележително е, че седем от осемте най-добре представящи се валути за 2025 година сред няколкото десетки, които Bloomberg следи, произхождаха от Стария свят: руският рубла, унгарският форинт, шведската и чешката крона, еврото, полската злота и швейцарският франк. Единственият външна валута сред тях беше основният победител от търговските войни — мексиканското песо.

Ако през 2022–2023 г. Европа стенеше под енергийния криза, то до 2025 г. тя се беше приспособила към новите условия. Запасите от газ остават ниски, но цените падат в очакване на рекордно високи доставки на втечнен природен газ (LNG) за Стария свят. Дори Русия успя да заобиколи западните санкции, Европа се адаптира към значителното намаление на вноса на енергия от Изток.

Динамика на доставките на втечнен природен газ за Европа

EUR/USD също е подкрепен от потенциалното ускорение на икономиката на еврозоната, благодарение на фискалните стимули на Германия и увеличените разходи за отбрана на ЕС. Съответните законопроекти бяха приети още през пролетта, но ефектите от тяхното прилагане се очакват през 2026 година. Съдбата на основната валутна двойка ще зависи от това дали американската икономика ще може да се конкурира с европейската.

Не бих казал, че Съединените щати се насочват към катастрофа заради охлаждащите се условия на пазара на труда. Докато Германия увеличаваше инвестициите в инфраструктура, САЩ увеличаваха капиталовите разходи за технологии с изкуствен интелект. Според водещия индикатор на Фед Атланта, БВП на САЩ се очаква да нарасне с 3% през четвъртото тримесечие. Впечатляващата динамика на индикатора от април до септември се превърна в катализатор за възстановяването на индекса на USD от неговите 3.5-годишни дъна. Защо американската изключителност не би могла да се възроди? И това би било съвсем различна история за долара и целия пазар на Форекс.

От техническа гледна точка, на дневната графика EUR/USD се е преместила под справедливата стойност на 1.175. Това ниво сега действа като ключово съпротивление. Късите позиции отворени от това ниво трябва да се държат и периодично да се увеличават.