След резкия подем на индекса S&P 500 от своите ниски нива през април, желанието на инвеститорите да реализират печалби е толкова силно, че това понижава широкия пазарен индекс. Освен това, има реални катализатори за това движение. Ключови данни от пазара на труда в САЩ ще хвърлят светлина върху позицията на Федералния резерв относно потенциални намаления на лихвите, докато разочароващите печалби на технологичните компании допълнително подтикват към ротация на портфейли.

През последните три търговски сесии акциите на Broadcom са се понижили с 18%, което се превръща в загуба на пазарна капитализация от 300 милиарда долара, приблизително равна на тази на конкурентите от AMD. Това е най-лошият период за Broadcom от 2020 г. насам, като пазарната му стойност се понижи под тази на Meta Platforms, което доведе до размяна на местата на шесто и седмо място.

Инвеститорите са уплашени от паралели с кризата на дот-комите от 90-те години, което кара съмнения относно способността на технологичните компании да генерират печалби, съответстващи на мащабните им инвестиции, и се тревожат за надутите фундаментални оценки. В резултат на това има ротация в полза на компании с ниска пазарна капитализация, което обяснява защо Russell 2000 превъзхожда широкия пазарен индекс.

Динамика на S&P 500 и Russell 2000

По-малките емитенти се възползват от комбинацията на изненадващо силна икономика и Федерален резерв, който продължава да сигнализира съкращаване на лихвените проценти. БВП на САЩ расте, въпреки тарифните пречки. Протекционистичните мерки на Белия дом се компенсират от нарастването на продуктивността, дължаща се на технологиите за изкуствен интелект, както и от значителното потребителско харчене, което получава подкрепа от покачването на индекса S&P 500. Ще се запази ли този импулс до 2026 година?

Съмнения относно ефективността на инвестиции в технологични компании, в съчетание с постепенната забавяне на цикъла на монетарно разширение от Федералния резерв, биха могли да повлияят негативно върху икономиката на САЩ, особено докато се наблюдава охлаждане на пазара на труда. Според Джеръм Пауел, действителната месечна заетост е с 60,000 души по-ниска от предварително съобщените данни на BLS.

Динамиките на MSCI и доходността на облигациите

Въпреки това, Morgan Stanley смята, че фондовият пазар е навлязъл в режим "лоши или добри новини са добри за S&P 500". В този контекст, дори леко разминаване в данните за заетостта без селското стопанство в САЩ спрямо консенсусните прогнози на Bloomberg би могло да повиши широкия индекс в очакване на нов цикъл на смекчаване от страна на Федералния резерв. Този сценарий вероятно би довел до спад в доходността на облигациите, като в същото време подкрепи цените на акциите.

Дериватите в момента предполагат 53% вероятност за намаление на лихвения процент от Федералния резерв през март. Ако тази вероятност продължи да нараства, щатският долар може да отслабне и S&P 500 може да има възможност да възобнови нагоре тренда си и да достигне нови рекордни нива.

От техническа гледна точка, дневната графика показва, че мечките са успели да бутнат S&P 500 под неговата реална стойност. Независимо от това, възстановяването от зоната на сближаване 6,750–6,770 може да предложи на търговците благоприятна възможност за дълги позиции.