В края на октомври беше разисквано балонът в златния пазар, когато цените на XAU/USD спаднаха рязко след достигането на рекорден връх. Тази дискусия все още продължава. Банката за международни разплащания предупреждава инвеститорите да не се увличат с покупката на благородния метал, който все повече започва да прилича на рисков актив.

От началото на 2025 г. S&P 500 постигна 20 рекордни върха, докато златото отбеляза 50. Според BIS за първи път от 50 години насам възниква ситуация, при която както борсовите индекси, така и благородният метал се намират в балон. Първият знак за това е активността на дребните инвеститори. Типично, FOMO или страхът от пропускане на възможности, се проявява към рискови активи, но тази година то засегна и XAU/USD.

Дребните инвеститори или масата са се присъединили към златния рали и му осигуриха нов импулс. Дребните инвеститори често действат различно от институционалните играчи. Големите инвеститори изтеглят пари от фондовия пазар и остават неутрални към благородните метали. В същото време по-малките играчи изкупуват всичко, до което могат да се докопат, в очакване на продължение на циклите на парична експанзия и свързаната с тях евтина ликвидност. Въпреки това няма гаранция, че това действително ще се случи.

Динамика на очакванията за лихвите на централните банки

Само преди седмица пазарът на фючърси беше уверен, че Федералният резерв ще намали ключовия лихвен процент до 3% през 2026 година. Сега съществуват съмнения относно два акта на парично разширяване от страна на Фед следващата година. Дериватите от Япония, Австралия, Нова Зеландия и Швеция дори очакват затягане на паричната политика. "Ястребовите" завои биха могли да доведат до отслабване на щатския долар спрямо основните световни валути. Въпреки това, доходността на държавните облигации едва ли ще падне значително поради събитията, които се разгръщат в световната икономика. Златото ще загуби важна подкрепа и рискува да падне под $4000 за унция, ако Федералният резерв вземе под внимание възгледите на други централни банки. Това мнение беше изразено от Fitch Solutions.

Обратно, RBC Capital Markets повиши прогнозите си за благородния метал на $4600 през 2026 г. и на $5100 през 2027 г., позовавайки се на геополитически рискове, упорит бюджетен дефицит и облекчаване на паричната политика от централната банка на САЩ.

Пазарни очаквания за федералната фондова ставка

Heraeus вярва, че ръстът при XAU/USD ще бъде отложен до втората половина на 2026 г. От юли насам високото търсене за инвестиции, притесненията относно фискалното доминиране и покупките на кюлчета от централните банки ще доведат до възстановяване на възходящата тенденция за златото.

В краткосрочен план съдбата му ще зависи от присъдата на Федералния резерв и прогнозите на членовете на FOMC относно лихвения процент на федералните фондове. Ястребовата реторика на Джером Пауъл може да постави биковете в XAU/USD на мястото им.

Технически, на дневната графика, златото преживява краткосрочна консолидация в диапазона от $4,165–4,265 на унция. Само пробив извън този диапазон ще позволи на благородния метал да определи по-нататъшната си посока—нагоре или надолу. В тази ситуация има смисъл да се поставят чакащи поръчки за покупка от $4,265 и продажба от $4,165.