Глобалният индекс на акциите на MSCI падна в петък, докато доходността на облигациите се повиши. Инвеститорите задържаха дъха си в очакване на заседанието на Федералния резерв следващата седмица, където се очакват ключови сигнали за бъдещата траектория на лихвените проценти.
Доходността на 10-годишната американска държавна облигация достигна три-седмичен връх, повишавайки се за пета поредна сесия. Участниците на пазара спекулират, че ръководеният от Джером Пауъл Фед може да прекрати по-нататъшното облекчаване след очакваното намаление на лихвения процент с 25 базисни пункта. Такъв ход отразява предпазливия подход на регулатора пред лицето на високата инфлация.
Въпреки усилията на централната банка, инфлацията в САЩ остава над целта от 2%. Последните данни, публикувани в четвъртък, показаха по-високи от очакваното производствени цени за ноември. Обаче новите данни в петък показаха почти неизменени цени на внос, подпомогнати от силния долар. Въпреки това, някои категории като храни и горива продължават да показват увеличения.
"Пазарът залага на намаление на лихвите следващата седмица, последвано от пауза. Това изглежда разумно, като се има предвид противоречията между инфлационните данни и ситуацията на пазара на труда," каза Мат Роу, ръководител на управление на портфейли и стратегии за активи в Nomura Capital Management.
Предстоящите решения на Фед обещават да бъдат ключови насоки за инвеститорите, определяйки посоката на финансовите пазари в следващите месеци. Основният въпрос: ще успее ли Фед да намери баланс между борбата с инфлацията и поддържането на икономическата стабилност?
Финансовите пазари са почти единодушни в очакването си, че Фед ще намали своя основен лихвен процент на заседанието си през декември. Въпреки това перспективите за 2025 година остават мрачни. Според инструмента FedWatch на CME Group, анализаторите очакват лихвата да бъде намалена само два пъти през 2025 година. Това кара участниците на пазара да се запитват как регулаторът възнамерява да се справи с дългосрочните икономически предизвикателства.
Икономическата ситуация става по-сложна: инфлацията продължава да показва устойчивост, а на хоризонта се появяват нови фискални стимули, регулаторно облекчаване и промени в тарифите. Според Том Фицпатрик, ръководител на глобалните пазарни изследвания в R.J. O'Brien, тези обстоятелства създават силни основания за умерен подход от страна на Фед. "При упорита инфлация, по-нататъшните значителни намаления на лихвите изглеждат трудни за оправдание," каза той.
Pазарът на чипове отново напомни за своята сила. Скачането в акциите на Broadcom (тикер AVGO) беше акцентът на седмицата и помогна на Nasdaq да завърши деня с лек ръст. Въпреки това, останалите ключови индекси на Уолстрийт не постигнаха подобен успех. Този дисбаланс подчертава зависимостта на пазара от отделни технологични гиганти.
Стабилността на глобалната икономика остава под съмнение. Решенията на Фед през следващите седмици и месеци ще определят не само динамиката на лихвените проценти, но и общата насока на пазарите. За инвеститорите това е време на засилено внимание и анализ: всяка подробност, от думите на Джером Пауъл до данните за инфлацията, може да е решаваща.
Търговията в петък приключи със смесени резултати за ключовите американски индекси. Dow Jones Industrial Average спадна с 86.06 пункта (0.20%) и спря на 43,828.06. S&P 500 беше почти непроменен, губейки само символични 0.16 пункта, докато Nasdaq Composite добави 23.88 пункта (0.12%) и затвори на 19,926.72.
За седмицата S&P 500 спадна с 0.64%, докато Dow Jones загуби значителни 1.82%, подчертавайки натиска върху традиционните сектори на икономиката. В същото време Nasdaq показа ръст от 0.34%, подкрепен от устойчивостта на технологичния сектор.
MSCI глобалният индекс на акциите падна с 2.27 пункта (0.26%) през деня до 866.14, отразявайки общото намаление в пазарните настроения. Европейският STOXX 600 също завърши седмицата на минус, губейки 0.53%. Това отбеляза края на триседмично рали, причинено от надеждите за икономическо възстановяване в Европа. Но инвеститорите сега са фокусирани върху несигурната перспектива за европейските лихви и опасения от евентуална ескалация на търговските напрежения.
Пазарът на Държавната хазна на САЩ продължава да сигнализира напрежение. Доходността на 10-годишната бележка се увеличи с 7.5 базисни пункта до 4.399%, поставяйки ново локално високо равнище. 30-годишната бележка също се повиши, показвайки нарастване на доходността до 4.6052%.
Апетитът на инвеститорите към краткосрочни облигации остава висок, с доходност на 2-годишната бележка, най-чувствителна към действията на Федералния резерв, която се увеличи с 5.9 базисни пункта до 4.245%. Това подчертава предпазливите очаквания за предстоящите решения за лихвите, които ще зависят пряко от икономическите данни.
Сред смесени сигнали от пазарите, инвеститорите продължават да търсят яснота относно паричната политика. Основни събития следващата седмица, включително срещата на Федералния резерв, биха могли да осигурят повече сигурност както за акциите, така и за облигациите, определящи тона за останалата част от годината.
Американският долар завърши седмицата с най-голямото си увеличение за месец, подпомогнато от очакванията за по-предпазливо намаляване на лихвите от страна на Федералния резерв. Въпреки че индексът на долара спадна леко с 0.02% в петък, завършвайки на 106.94, общата тенденция на седмицата показа доминиращата сила на американската валута.
Еврото леко се възстанови, добавяйки 0.32% и достигайки $1.0501. Този ръст се дължи на частичното възстановяване на загуби след решението на Европейската централна банка да намали лихвите вчера. За разлика, британският паунд спадна с 0.4% до $1.2619. Този спад беше причинен от неочаквано свиване в икономическата активност в Обединеното кралство, което увеличи опасенията за икономическото забавяне на страната.
Доларът се повиши с 0.66% спрямо японската йена, достигайки 153.62. Такива динамики се наблюдаваха през цялата седмица, след като търговците ревизираха очакванията си за евентуално увеличение на лихвите от Японската банка. Вероятността за затягане на паричната политика в Токио значително намаля, което се отрази на отслабването на йената.
Цените на петрола достигнаха триседмичен връх, продължавайки своето уверено възходящо движение. Основните фактори за растежа бяха опасенията за евентуално намаляване на доставките на фона на нови санкции срещу Русия и Иран, както и надеждите за повишаване на търсенето поради по-освободена парична политика в САЩ и Европа.
Американският суров петрол WTI се повиши с 1.8% ($1.27), спирайки на $71.29 за барел. Брент петролът добави 1.5% ($1.08), достигайки $76.21 за барел.
Сред по-силен долар и промени в облигационния пазар, златото показа значителен спад. Спот цената падна с 1.2%, достигайки $2,649.04 за унция. Този спад беше резултат от нарастващата привлекателност на доларовите активи на фона на глобалните икономически промени.
Валутните и стоковите пазари завършиха седмицата под влиянието на смесени фактори: очаквания за парични решения, санкционна политика и икономически данни от различни региони. Следващата седмица ключови събития, включително среща на Японската банка и нови данни за инфлацията, ще определят тона за бъдещето. Инвеститорите ще продължат внимателно да следят всеки сигнал, за да оценят перспективите за глобалната икономика.
Федералният резерв на САЩ е готов отново да разхлаби монетарната политика, като намали основния си лихвен процент с 25 базисни точки. Ако прогнозите се потвърдят, това ще бъде третото поредно намаление, което показва желанието на регулатора да запази икономическата стабилност. Очакването за този ход се засили след публикуването на последните данни за индекса на потребителските цени, които бяха съобразени с прогнозите на икономистите.
Ревизия на очакванията: Накъде се насочват лихвите?
Инвеститорите ревизират очакванията си за темпото на бъдещите намаления на лихвите. Според пазарните очаквания, лихвите могат да спаднат до 3,7% до края на 2025 г. Това все пак е значително по-високо от прогнозата през септември, когато очакванията бяха с 90 базисни точки по-ниски. Ревизията подчертава нарастващата предпазливост на участниците в пазара.
Гуверньорът на Федералния резерв, Джером Пауъл, намекна, че забавяне на темпото на намаление на лихвите е все по-вероятно, отбелязвайки, че икономическите данни в момента изглеждат значително по-силни от очакваното само преди няколко месеца. Този коментар добавя интрига преди речта му в сряда, когато пазарите очакват повече яснота относно бъдещата монетарна политика.
Анализаторите отбелязват, че е изключително рядко Федералният резерв да противостои на наложеното пазарно мнение. Силното пазарно настроение за намаление на лихвите най-вероятно ще бъде взето предвид от регулатора. Въпреки това крайните действия ще зависят от комбинация от данни за инфлацията, индикатори на пазара на труда и глобалната икономическа ситуация.
Очакванията относно политиката на Банката на Япония през последните две седмици варират на пазара. Нерешителността на регулатора предизвика висока волатилност на валутните пазари, връзвайки трейдърите в нещо като "възел". Инвеститорите чакат конкретни сигнали относно готовността на банката да преразгледа своята ултра-мека монетарна политика.
На фона на американската волатилност, германският DAX продължава да показва феноменални резултати. От началото на годината той е нараснал с 22%, последователно поставяйки нови рекорди. Този успех подчертава доверието на инвеститорите в възстановяването на най-голямата икономика в Европа и възможностите на германските компании да се справят с предизвикателствата на глобалния пазар.
Пазарите са пред кръстопът: от думите на Джером Пауъл до действията на Банката на Япония и общите икономически динамики в света, много зависи от бъдещите решения на централните банки. Следващата седмица обещава да бъде пълна с събития, които могат да определят посоката на пазарите за края на годината.
Акциите на германски компании в секторите отбрана, технологии и строителство показват уверено растеж, компенсирайки слабостта в сектора на автомобилната индустрия, която дълго време е била движещата сила на германската икономика. Обаче, цялостният растеж изглежда забавен, отразявайки забавяне на икономиката и политическата нестабилност.
Вотът на недоверие в правителството се проведе в Германия на 16 декември, откривайки път към възможни предсрочни избори през февруари. Тези събития увеличават несигурността за бизнеса и инвеститорите, добавяйки нови предизвикателства пред страна, която вече е изправена пред забавяне на растежа.
Проучване на Goldman Sachs показва, че само 18% от приходите на компаниите в DAX идват от домашния им пазар в Германия. В сравнение, тази цифра достига 33% за средноголеми компании в MDAX. Това отчасти обяснява спада от 1,1% на MDAX на годишна база, докато DAX продължава да се държи на резонен моментум.
Фигурите от третото тримесечие показват спад от 5.4% на годишна база на корпоративните печалби в Германия. В същото време, европейският индекс STOXX отчита ръст на печалбите от 8.2%. Това разминаване подчертава предизвикателствата пред германските компании във връзка със слабото вътрешно търсене и международната конкуренция.
Предвид настоящата политическа и икономическа среда, анализаторите предполагат, че германските акции могат да започнат да отразяват по-отблизо пазарните реалности, което може да намали тяхната привлекателност за глобалните инвеститори.
Търговците очакват Bank of England да запази основната си лихва на ниво 4.75% на заседанието си в четвъртък. Това е само 50 базисни точки под 16-годишния връх. Пазарът също така клони към мнението, че е малко вероятно регулаторът да направи трето намаление на лихвата преди февруари, продължавайки да действа с изключителна осторожност.
Решението на правителството на Лейбъристите да увеличи данъците за работодателите в октомврийския бюджет предизвика критики от големите компании, които предупредиха за вероятно увеличение на цените, добавяйки към опасенията за инфлация. Сред тези напрежения, лирата достигна 2.5-годишен връх спрямо еврото. Ключовият двигател на силата на британската валута е разликата в техните подходи към паричната политика, при която Bank of England действа по-предпазливо от Европейската централна банка, която понижава политиката си много по-бързо.
Въпреки разминаването в действията на централните банки, пазарът на облигации показва различна динамика. Доходността по двугодишните британски държавни облигации, тясно свързана с очакванията за лихви, е спаднала до 4.38% от над 4.5% преди месец, което показва, че инвеститорите не са сигурни в устойчивостта на настоящия курс на Bank of England.
Секторите на услугите, които дълго време показват устойчивост дори в условия на слаба промишлена активност, започват да губят почва. Това беше ключовото съобщение от PMIs за ноември, които измерват общото здраве на икономиката.
В еврозоната, композитният PMI за ноември спадна до 48.3, от 50.0 през октомври. Показание под 50 сигнализира за свиване на икономическата активност. В Обединеното кралство, общият PMI спадна до 50.9, най-слабото показание за годината. Въпреки че показанието остава над прага, разделящ растежа от свиването, тенденцията сочи към влошаващи се условия. Дори в САЩ, дълго време двигател на глобалния растеж, активността в сектора на услугите забавя.
Данните от PMI за декември, които ще бъдат публикувани следващата седмица, трябва да хвърлят светлина върху текущата ситуация. Ще стане ясно дали глобалната икономика продължава да се забавя или сигналите от ноември са били временни.
Сред фискални напрежения, инфлационни очаквания и влошени данни от ключови сектори, инвеститорите и анализаторите ще наблюдават внимателно реакцията на централните банки и развитието на глобалната икономическа динамика.
БЪРЗИ ЛИНКОВЕ
Свържете се с нас 
