От началото на юни валутната двойка EUR/USD се повиши с почти 0,7%, като достигна многоседмично "дъно" на 1,0635 на 31 май и се възползва от факта, че зеленият бакшиш отстъпи от дву-месечен връх, постигнат около 104,70 в последния ден на пролетта.

Доларовите "бикове" получиха удар

Зеленият бакшиш загуби подкрепата си като актив "тиха пристанище" след като миналия месец политиците във Вашингтон се съгласиха да повишат тавана на държавния дълг на САЩ, което предотврати риска от дефолт.

Освен това, широко обсъжданите в медиите планове на Министерството на финансите на САЩ да издаде облигации на стойност над 700 милиарда долара в следващите три месеца, ослабиха опасенията, че повишаването на лимита на държавния дълг ще предизвика "цунами" на финансовия пазар и ще измие голям обем от ликвидност. Това по идея трябваше да подкрепи долара.

За почитателите на американската валута студен душ стана и намалената вероятност за повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв на заседанието през юни.

Ако в началото на месеца шансовете за повишаване на лихвените проценти бяха оценени на 70%, в момента те са на равнище от 30%.

Преразглеждането на пазарните очаквания за лихвените проценти беше подпомогнато от коментарите на някои членове на FOMC, които заявиха, че Федералният резерв следва да натисне бутона "стоп" на следващото заседание.

В подкрепа на паузата в цикъла на повишаване на лихвените проценти на Федералния резерв свидетелстваха докладите на ISM за деловата активност в САЩ.

Производственият PMI през май намаля до 46,9 точки от 47,1 точки месец по-рано, а индексът PMI за услугите падна до 50,3 точки от 51,9 през април.

Появата на пукнатини на пазара на труда в САЩ също беше посочена като причина за пропускането на юнийската среща на FOMC.

Конкретно, нивото на безработицата в страната се повиши до 3,7% през май от 3,4% през април, което беше най-високото ниво от октомври миналата година.

Междувременно, ръстът на средната почасова заплата на годишна база забави до 4,3% през май от 4,4% през април.

В резултат всички опити на USD да се закрепят над нивото от 104 точки не успяха, което доведе до падане на американската валута до двуседмични минимуми в района на 103,30 и позволи на двойката EUR/USD да достигне най-високите си нива от 24 май в района на 1,0790.

На този фон някои анализатори започнаха да говорят за възобновяване на "мечовия" тренд на долара, в резултат на който той загуби около 10% спрямо септемвриските максимуми, но други твърдят, че все още е рано да се отпише гринбек и виждат възможности за неговото по-нататъшно заздравяване.

Преодоляването на върха от 104,70 за период от 2,5 месеца ще позволи на USD да развие устойчиво движение нагоре. При такъв сценарий първоначалната пречка се очаква на ниво 105,00, следвани от 105,50 (200-дневно плъзгащо средно) и 105,90 (връх от 8 март 2023 г.).

Ако в близко бъдеще USD не успее да превъзмогне двумесечните максимуми, това ще покаже, че нивото от 104,70 е преломна точка и ще обяви края на мини тенденцията на растежа.

В такъв случай близката цел на "мечките" на долара ще бъде юнийският минимум от 103,30. След това те могат да се насочат към 102,95 (100-дневно плъзгащо средно) и 102,50 (55-дневно плъзгащо средно).

Относно EUR/USD, ключовата подкрепа все още е на ниво 1,0635 по пътя към 1,0600. Пробивът на последното ниво ще отвори врати за по-дълбоко оттегляне - първо към 1,0515 (мартовски минимум), а след това към 1,0480 (минимум от 6 януари 2023 г.).

От друга страна, растеж над 1,0790 (двуседмичен връх) ще въведе в играта 1,0805 (100-дневно плъзгащо средно) и 1,0880 (55-дневно плъзгащо средно).

Еврото хвана задушевен вятър

Предишният ден зеленият бакшиш претърпя значителни загуби спрямо своите основни конкуренти, като падна до минимални за две седмици стойности под 103,30.

Тази динамика беше предизвикана от статистически данни за САЩ, които показаха нарастване на броя на първоначалните заявки за безработица в страната до максимално ниво от октомври 2021 г. през седмицата, завършила на 3 юни. Индикаторът се повиши с 28 хил., до 261 хил. души.

Това беше възприето от инвеститорите като сигнал, че затегнатата парично-кредитна политика на Федералния резерв започва да се отразява върху американския пазар на труда.

След публикуването на тези статистически данни увереността на трейдърите, че Федералният резерв ще направи пауза в цикъла на повишаване на лихвените проценти през юни, се увеличи.

В крайна сметка доларът се оказа под силно налягане, а двойката EUR/USD скочи с повече от 80 пункта от нивата на предишното затваряне, достигайки максимумите за две седмици около 1,0790.

Единната валута се заздрави спрямо американския конкурент, дори въпреки данните, публикувани в четвъртък, че икономиката на еврозоната се сви на 0,1% в периода от януари до март, което се добавя към спада на същата стойност в четвъртото тримесечие и доведе до първото шестмесечно спадане след пандемията COVID-19.

Представителите на Еврокомисията потвърдиха началото на рецесията в валутния блок през първото тримесечие на 2023 година, но подчертаха, че ситуацията на регионалния пазар на труда остава положителна, което потвърждава икономическата устойчивост на еврозоната.

Експертите, попитани от агенцията Reuters, очакват, че БВП на валутния блок ще нарасне със скромни 0,2% във всеки от останалите три тримесечия на тази година.

"Според всичко, икономиката на еврозоната е слаба, но не се срива. Очакваме възстановяване на растежа от второто тримесечие на 2023 година, но той ще остане нисък до края на 2023 година, защото сдържащите фактори, свързани с по-строгите условия за финансиране и нестабилното световно търсене, подтискаха активността", отбелязаха специалисти от Bloomberg Economics.

Надеждите, че растежът на БВП на еврозоната вероятно ще се възстанови този тримесечие, а ЕЦБ вероятно няма да промени курса си, тъй като смята, че победата над инфлацията е необходимо условие за устойчив икономически растеж, позволиха на еврото да определи своя американски визави.

Допълнителен вятър в кормилото на основната валутна двойка беше фактът, че американската фондова борса приключи търговията вчера с умерен ръст.

Индексът S&P 500 нараства с 0,6% в четвъртък, като се увеличава с 20% от минимума, постигнат през октомври миналата година. Според мнозина анализатори, това означава началото на нова "бикова" тенденция на пазара.

Въпреки това, Сам Стовъл от CFRA твърди, че минимумът трябва да остане непроменен поне за седем месеца, което изключва риска от бърз обрат, както стана по време на Голямата финансова криза.

"През 2008 г. индексът S&P достигна минимума си на 20 ноември, след което нараства с повече от 20% в началото на януари, но към 9 март беше поставен още по-нисък минимум. Просто мисля, че това беше корекционен взрив в рамките на същия дългосрочен "мечов" пазар", каза той.

Ден Сузуки от Richard Bernstein Advisors смята, че това рали определено може да се превърне в пълен "биков" пазар.

Той посочва, че една от общите черти на "биковия" пазар е широкото участие в рали на различни сектори. Но според експерта това липсва в настоящото рали, тъй като голяма част от прираста на S&P 500, който от началото на 2023 г. се повиши с почти 12%, е бил фокусиран върху малък брой много големи акции като Amazon и Nvidia.

Някои специалисти смятат, че новият "биков" пазар няма да започне, докато индексът S&P 500 не преодолее предишния си връх от януари 2022 г. До тогава скорошният ръст на индикатора изглежда като здравословна "бикова" корекция на "мечовия" пазар.

Освен това, индексът на "страха и жадността" на пазара в момента е на тревожните 74 точки.

Последно настроението на пазара беше на толкова високо ниво в края на януари 2023 г., когато S&P 500 загуби повече от 9% от стойността си в рамките на шест седмици.

Затова инвеститорите трябва да се подготвят за възможна тревожност, особено преди наситения със събития икономически календар на следващата седмица.

Неясните перспективи на EUR/USD

Засега на пазарите продължава да владее поне външна спокойност. Индикаторът на волатилността CBOE е на рекордно ниско ниво след пандемията.

В петък индексът S&P 500 се движи слабо. Зелената банкнота постепенно се възстановява след вчерашните загуби, а двойката EUR/USD консолидира скорошния си ръст. Тя е близо до това да прекъсне четири седмици на неуспех.

Според стратеговете от MUFG, най-продължителният и вторият по големина "биков" бяг на долара може вече да приключва.

"През миналата година силата на долара стана по-екстремна. USD достигна най-високото си ниво спрямо кошницата от валути G10 от началото на 2000-те години. На връха си през октомври зелената банкнота беше с повече от две стандартни отклонения по-силна, отколкото в средностатистическия случай за последните четиридесет години", отбелязаха те.

"Подобни екстремни нива на преоцененост на долара бяха последно забелязани в началото на 2000-те и средата на 1980-те години и по-късно се оказаха дългосрочни 'мечови' точки на развой за USD. В двете случая зелената банкнота тогава падна около 40%. Това оставя възможност за намаляване на долара в близките години", добавиха в MUFG.

Въпреки това на този етап смесеният фон на растежа на световната икономика остава благоприятен за американската валута, смятат експертите на банката.

По тяхно мнение, консолидацията на зелената банкнота на по-силни нива изглежда най-вероятният сценарий, като се вземе предвид възможното намаляване на интереса към отваряне на позиции преди ключовите събития следващата седмица.

Специалистите от ING смятат, че в близко бъдеще доларът ще запази голяма част от своите скорошни постижения в очакване на заседанието на FOMC на 13-14 юни, въпреки че публикуването на индекса на потребителските цени в САЩ в следващия вторник също ще бъде важен фактор за пазара.

Според прогнозите, базовата инфлация в страната през май месец нараства с 0,4% месечно.

Ако реалните цифри надхвърлят очакванията, това може да доведе до засилване на USD, тъй като в следващия ден FOMC ще обяви своето решение, а "горещите" данни за инфлацията могат да наклонят везните в полза на "ястребиното" решение.

Ако обаче базовата инфлация не надхвърли прогнозите, а ФРС направи избор в полза на пауза и не посочи за по-нататъшно засилване на политиката, доларът ще демонстрира спад.

Икономистите от ING очакват, че Федералният резерв ще запази текущото ниво на лихвените проценти, но ще даде сигнал за възможно повишаване на лихвените проценти през юли.

"ФРС иска да види 0,2% месечно или по-малко по индекса на потребителските цени, за да бъде уверена, че инфлацията ще се върне към 2%. Затова смятаме, че регулаторът ще запази лихвените проценти на сегашното им ниво, но ще остави отворена врата за по-нататъшно повишаване на лихвените проценти, ако инфлацията не забави", казаха те.

ING прогнозира, че двойката EUR/USD ще се колебае в района на 1,0600-1,0700 в рамките на един или два месеца, с потенциал за пробив, основан на явни доказателства за намаление на инфлацията в САЩ или слаби данни за деловата активност, които влияят на решенията на Федералния резервен банк.

"Нашата базова сценария предполага, че 1,0500 ще бъде най-лошият ниво за двойката EUR/USD това лято, и ние все още смятаме, че тя ще завърши годината над 1,1500", казаха анализаторите на банката.

"Все още вярваме, че през втората половина на 2023 г. доларът ще започне цикличен "мечов" тренд, който вероятно ще започне в третото тримесечие, въпреки че съществува риск от забавяне на този процес", добавиха те.

Решението на Европейската централна банка относно лихвените проценти и препоръките, представени по време на заседанието по въпросите на политиката, също ще имат значение за бъдещия курс на еврото спрямо долара.

Участниците на пазара ще анализират внимателно позицията на ЕЦБ, за да оценят увереността на регулатора във възстановяването на икономиката на еврозоната и неговото ангажиране с борбата с инфлацията.

Президентът на Бундесбанк Йоахим Нагел заяви, че няма увереност, че лихвите ще достигнат връх това лято, докато неговият френски колега Франсоа Вилеруа де Гало каза, че според него повишаването на лихвите ще приключи края на лятото.

"Вътрешното търсене в еврозоната не е в най-добро състояние", отбелязаха стратегите от Oxford Economics, като добавиха, че през първото тримесечие държавните разходи в валутния блок намаляха най-значително в цялата история на наблюденията, с изключение на първата вълна на карантината през 2020 година поради коронавируса.

"В бъдеще икономическият растеж в региона ще остане слаб, въпреки намаляването на едрите цени на енергийните източници, защото затегнатата парично-кредитна политика задържа инвестициите, а все още съществуващото инфлационно налягане задържа потреблението", съобщиха от Oxford Economics.

Според прогнозите на Световната банка, растежът на БВП в еврозоната през 2023 година ще бъде само 0,4%, след като се очаква да нарасне с 3,5% през 2022 година.

В Morgan Stanley очакват, че към края на годината курсът на EUR/USD ще спадне до 1,0200, включително поради бавния растеж на икономиката на еврозоната.

Специалисти от Rabobank казват, че заплахата от стагнация в еврозоната през второто полугодие предполага, че единната валута може да ослабне още повече спрямо долара.

"Тъй като Федералният резервен банк, вероятно, няма да променя лихвените проценти, а по-скоро ще ги запази без промяна в близко бъдеще, доларът, вероятно, ще запази предимството си пред другите валути", казват те.

Ако се оцени по индекса на потребителските цени, вече сега САЩ имат най-привлекателната реална доходност сред развитите страни, отбелязва Кенет Рогоф, бивш главен икономист на Международния валутен фонд.

"С оглед на доста високата корелация между 10-годишните и двугодишните трезорни ставки, както и на факта, че доларът има много висока корелация с доходността на двугодишните облигации, аз смятам, че зелената банкнота ще се заздрави на средносрочен хоризонт (няколко години)", каза той.

Слабият икономически растеж и забавящата се инфлация може да бъдат предвестници, че ЕЦБ няма да продължи да провежда ограничителна политика, казват анализатори от National Bank of Canada.

"Въпреки това все още добрата пазарна заетост в комбинация с висока инфлация трябва да запазят графика на затегната политика на ЕЦБ. В същото време виждаме, че Федералният резерв се сблъсква с данни, които подкрепят бъдещото повишаване на лихвените проценти. Така се стига до по-малка вероятност за сужаване на разликата в политиката на двете централни банки", казват те.

Перспективите за растеж на европейската и американската икономика във втората половина на годината не са положителни и могат да създадат предпоставки за по-нататъшно ослабване на еврото спрямо долара, смятат в National Bank of Canada.

За момента EUR/USD дрейфва в областта под нивото от 1,0800.

Краткосрочният фон остава конструктивен за двойката, отбелязват стратеговете на Scotiabank.

"Ценовото движение през юни отразява покупките на еврото при намаляване - на краткосрочните графики се фиксира кръгъл минимум след първоначалното тласкане на еврото нагоре в началото на месеца. Това е "биков" сигнал, след който обикновено следва по-динамичен ръст след кратка консолидация, като например сега. Най-близката поддръжка се намира в района на 1,0740-1,0750. Първоначалното съпротивление се намира в зоната на 1,0790-1,0810", казаха те.