В началото на седмицата доларът прекъсна своето ефектно многодневно рали срещу японската валута и премина в режим на низходяща корекция. Да разберем какво доведе до оттеглянето, колко дълго ще продължи и какво може да върне двойката USD/JPY към живота?

Защо доларът отстъпи?

Миналата седмица активът долар-иена скочи с повече от 1%. Увереният ръст на USD беше подпомогнат от 2 ключови фактора.

Първо, засилването на опасенията на инвеститорите относно дефолта на САЩ, който може да предизвика световна рецесия. А второ, засилването на ястребините очаквания на пазара относно бъдещата политика на Федералния резерв.

Въпреки това, в началото на тази седмица гринбекът загуби своя възходящ импулс. В понеделник двойката USD/JPY падна с 0,4% и не успя да премине ключовата граница от 141, която активно обсади на старта на търговията в понеделник.

Анализаторите обясняват слабостта на долара вчера преди всичко с растежа на световните фондови индекси. Инвеститорите отново се върнаха към рисковите активи на фона на позитивни новини от Вашингтон.

В неделята стана ясно, че американските политици най-накрая успяха да постигнат споразумение за максималното ниво на държавния дълг на САЩ и изпратиха проекта за решение за одобрение в Конгреса.

Ако законодателите гласуват за тази сделка, лимитът на държавния дълг ще бъде повишен. Това трябва да спаси Америка от дефолт, а целият свят - от потенциален икономически колапс.

Още една причина, поради която доларът прекъсна многодневната си серия от победи, е неопределеността относно бъдещата монетарна политика на Федералния резерв.

През изминалата седмица ястребичката реторика на членовете на американската централна банка, както и редица позитивни макроикономически данни, накараха инвеститорите рязко да променят своите прогнози за заседанието на FOMC през юни.

На този етап повечето трейдъри очакват, че регулаторът отново ще повиши лихвите с 0,25% през следващия месец. Вероятността за този сценарий се оценява на 60%, въпреки че преди една седмица тя беше само 26%.

Анализаторите не изключват възможността на настроенията на пазара да се обърнат отново в обратна посока в близко бъдеще. Ослабването на ястребините очаквания на инвеститорите може да бъде предизвикано от нова статистика за заетостта в САЩ.

В сряда ще бъде публикуван доклад на Министерството на труда за промените в броя на свободните работни места на пазара JOLTS. Очаква се показателят да спадне до 9,35 млн. в сравнение с предишния отчет от 9,59 млн.

В четвъртък ще бъде пуснат релийз за заетостта от ADP. Според предварителните оценки през май работният пазар в САЩ е добавил само 170 хиляди работни места в сравнение с априлските 296 хиляди.

И накрая, в петък, главното събитие ще бъде публикуването на доклад за заетостта в неселскостопанския сектор на САЩ (NFP). В момента икономистите прогнозират забавяне на темповете на наемане през май (от 253 хил. до 180 хил.).

Ако публикуваните данни съвпаднат с оценките или, още по-лошо, покажат по-съществена негативна динамика, това може да засили мнението за възможна пауза в текущия цикъл на затегнатост на Федералния резерв. В такъв случай доларът ще продължи да се движи на юг във всички посоки, включително и във валутната двойка с японската йена.

Някои експерти предупреждават, че в перспектива на близките 2 седмици низходящата корекция на зелената банкнота спрямо японската валута може да стане още по-дълбока, ако на пазара продължат да се засилват спекулациите относно скорошен монетарен завой на BOJ.

Напомняме, че разговорите на тази тема не затихват от есента на миналата година, когато доходността на световните държавни облигации рязко нарасна на фона на активно повишаване на лихвените проценти от големите регулатори, а японската йена падна до 40-годишен минимум.

Мнозина инвеститори се надяваха, че Банката на Япония ще започне нормализиране на паричната политика с новия управител. Въпреки това на първата си среща по въпросите на ДКП Кадзуо Уеда ясно даде да се разбере, че не намерава да променя стратегията си в близко бъдеще.

Въпреки това последните макроикономически данни на Япония поставят под въпрос това изявление. Икономиката демонстрира ръст, а инфлацията набира обороти.

Инвеститорите добре виждат, че почвата за паричен преход е почти подготвена. В този контекст BOJ може напълно да направи, ако не завъртане на 360 градуса, то поне малък преместване в ястребината посока. Разбира се, става дума за корекция на YCC.

В момента очакванията на трейдърите относно възможни промени в политиката на контрол на доходностната крива вече оказват натиск върху двойката USD/JPY.

Въпреки това, по мярка на приближаване к юнското заседание на японския регулатор те могат да се засилят още повече. Това ще доведе до по-сериозни загуби на долара в тандем с "японеца" и продължителна низходяща корекция.

Какво може да спаси зелената банкнота?

Тъй като споразумението за повишаване на лимита на американския държавен дълг все още не е официално прието, риска от дефолт не е окончателно премахнат от краткосрочната дневен ред, особено като съществува вероятност за още един провал на сделката.

В понеделник малка коалиция от крайно десните републиканци заяви, че няма да подкрепят проекта на решение, представен на Конгреса преди дни, и ще продължат да настояват за своите изисквания.

Анализаторът на Commonwealth Bank of Australia Керъл Конг смята, че докато сделката не придобие формата на закон, на пазарите ще продължи да се запазва нервността, което трябва да подкрепи зелената валута.

Също така доларът може да се върне към ръста си на ястребините изявления на членовете на Федералния резерв. Ако тази седмица американските чиновници намекнат за още един кръг на затягане и продължат да настояват за необходимостта да се запазят високите лихвени проценти до края на годината, това ще придаде на актива USD/JPY мощен възходящ импулс.

Освен това, доларът има шанс да се издигне срещу йената и на по-силни, отколкото се очаква, данни за заетостта в САЩ. Ако статистиката покаже все още силен пазар на труда, това ще засили мнението на трейдърите за повишаване на лихвените проценти през юни.

Още един тригер за мажора може да стане засилването на гълъбината реторика на Банката на Япония преди следващото си заседание по въпросите на парично-кредитната политика.

Във вторник сутринта главата на Банката на Япония К. Уеда заяви, че регулаторът ще търпеливо подкрепя меката парично-кредитна политика, тъй като все още има далеч до стабилна инфлация от 2%.

Той добави, че растежът на цените в Япония вероятно ще се възстанови във втората половина на 2023 година благодарение на повишаването на заплатите и други фактори, но има неопределеност относно този прогноз.

Ако пазарът продължи да получава гълъбови сигнали от ръководството на японската централна банка в близко бъдеще, това може да ослаби отново спекулациите относно паричните промени в Япония. В такъв случай двойката USD/JPY ще продължи своя възходящ тренд.

Технически анализ

В момента 3-дневният показател на скоростта на промяната на цените (RoC) сочи към неутралната зона, която свидетелства за продължаващата корекция в краткосрочен план.

Двойката USD/JPY ще може да се върне към уверен растеж само след като пробие отметката от 141. Взимането на този праг трябва да отвори бърз път нагоре - към следващата ключова стойност от 142.

От друга страна, само пробивът на нивото от 139,30, което в момента е силна подкрепа, ще покаже, че укрепването на долара, започнало преди 2 седмици, е изчерпало себе си.