استقر الذهب اليوم بعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في بانكوك، والذي دفع المتعاملين في الأسواق إلى تقليص رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة هذا الشهر. ويتم تداول الذهب الفوري حول 4,174.07 دولار للأونصة دون تغيير يُذكر، بعدما سجّل المعدن أمس أكبر مكاسبه اليومية في أكثر من أسبوعين وأغلق قرب 4,145.80 دولار. وارتفعت الفضة بنحو 0.6% لتصل إلى 57.72 دولار (مقابل 56.15 دولار يوم الخميس)، كما حقق كل من البلاتين والبلاديوم مكاسب أيضاً.

لم يقل Warsh في اجتماع صندوق النقد الدولي شيئًا من شأنه أن يقوّض التوقعات بوقفة في أكتوبر، كما أنه لم يُقدّم للأسواق سوى تلميحات محدودة قبل فترة الصمت، التي تبدأ يوم السبت وتستمر حتى موعد الاجتماع بعد أسبوعين. وقد تراجعت احتمالات رفع الفائدة في ذلك الاجتماع إلى نحو 17%. هذا تطوّر إيجابي بالنسبة للذهب، لأن أي زيادة في الفائدة تضغط على الأصول التي لا تدر عائدًا.

مع ذلك، يبقى الدعم محدودًا. فقد ارتفع الذهب يوم الخميس جزئيًا لأن الشكوك المحيطة بطفرة الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي دفعت المستثمرين إلى الخروج من أسهم التكنولوجيا، وفي الوقت نفسه أدّى تزايد الإقبال على السندات إلى انخفاض العوائد. اليوم تراجعت وتيرة البيع في سوق الأسهم، وارتفعت عوائد الخزانة الأمريكية بشكل طفيف على مختلف الآجال، وبالتالي تلاشى جزئيًا العامل الذي دعم الذهب أمس. تجدر الإشارة إلى أن العوائد لا تزال المؤشر الرئيسي الذي يوجّه حركة هذا المعدن.

في هذا السياق، يبدو أن الذهب في طريقه لإنهاء الأسبوع على انخفاض طفيف. فهو يتعرض لضغوط من بيانات التضخم لشهر سبتمبر — أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة — التي جاءت أعلى من التوقعات وعززت في وقت سابق الرهانات على رفع الفائدة في أكتوبر. ومنذ اندلاع الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في أواخر فبراير، فقد المعدن نحو خُمس قيمته، إذ أدى هذا الصراع إلى اضطراب أسواق الطاقة، وتأجيج التضخم، ودفع البنوك المركزية إلى تشديد سياساتها، مع إقدام الفيدرالي الشهر الماضي على رفع الفائدة للمرة الأولى منذ 2023.

تشير كل هذه المعطيات إلى أنه حتى يقدّم الفيدرالي إشارة واضحة في ديسمبر، ومع بقاء العوائد عند مستويات مرتفعة، من المرجح أن يتداول الذهب ضمن نطاق ضيق بين 4,150 و4,200 دولار. إذا ضعف النفط وظهرت مؤشرات على تباطؤ التضخم، أتوقع تحركًا باتجاه الحد الأعلى من هذا النطاق؛ لكن في غياب تراجع في العوائد وزخم مستدام فوق 4,200 دولار، لا أنتظر اختراقًا صعوديًا حقيقيًا. أما إذا جاءت البيانات الجديدة بما ينعش رهانات رفع الفائدة، فسيتعرض المعدن لضغوط متجددة.

يحتاج المشترون إلى تجاوز مستوى المقاومة الأقرب عند 4,192 دولار لاستهداف 4,249 دولار، وفوق هذا المستوى يصبح الاختراق أكثر صعوبة. أما الهدف الصعودي الأبعد فيقع قرب منطقة 4,304 دولار. على الجانب الهابط، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 4,124 دولار؛ وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر نطاق الحركة سيوجه ضربة قوية لمراكز الشراء ويدفع الذهب للهبوط نحو 4,062 دولار مع احتمال الامتداد إلى 4,047 دولار.