يمكن للأرباح القوية للشركات أن تعوض عن العديد من الأخطاء. لم تمنع سياسة دونالد ترامب غير المؤكدة، ولا أكبر التعريفات الجمركية منذ ثلاثينيات القرن الماضي، ولا الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي، مؤشر S&P 500 من تحقيق مكاسب سنوية مزدوجة الرقم للمرة الثالثة على التوالي - هذه المرة بنسبة 17%. يعود الفضل في ذلك إلى النتائج المذهلة للشركات؛ حيث سمح تقييمها المنخفض للمؤشر العام بالازدهار. ليس من المستغرب أن يقوم محللو وول ستريت برفع توقعات الأرباح لعام 2026.

تميز العام الماضي بتلاشي مجد "السبعة العظماء". بسبب التركيز العالي في السوق، استمرت تلك الشركات في تحريك مؤشر S&P 500، لكن تأثيرها تضاءل تدريجياً. يبدو أن ارتفاع سهم NVIDIA بنسبة 40% مثير للإعجاب للوهلة الأولى، لكنه يحتل المرتبة 71 فقط. وتفوقت عليه أسهم تخزين البيانات بفارق كبير.

أداء الشركات الكبرى في مؤشر S&P 500

في نهاية العام، كان هناك دوران نشط. قام المستثمرون بتقليص مراكزهم في عمالقة التكنولوجيا واشتروا البنوك والشركات الأخرى التي من المتوقع أن تستفيد من النمو الاقتصادي المستدام وتباطؤ التضخم. كانت الدوافع الرئيسية هي التقييمات الأساسية المرتفعة والشكوك حول قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق عوائد تتناسب مع الاستثمارات.

هذا لا يعني أن هيمنة "السبعة العظماء" قد انتهت تمامًا. على سبيل المثال، أثرت التخفيضات في توقعات مبيعات المركبات لتسلا في الربع الرابع على أسهم الشركة ومؤشر S&P 500. من المتوقع أن تنخفض المبيعات بنسبة 8% في عام 2025، من 1.79 مليون إلى 1.64 مليون - وهو الانخفاض السنوي الثاني على التوالي.

الأخبار السلبية من تسلا، إلى جانب الانقسام في الاحتياطي الفيدرالي، منعت المؤشر العام من استئناف ارتفاع عيد الميلاد. تظهر التاريخ أن بعد مثل هذا الارتفاع، يرتفع مؤشر S&P 500 في يناير بمتوسط 1.4% وبمتوسط 10.4% خلال الأشهر الـ 12 التالية.

توقعات السوق لمعدل الأموال الفيدرالية

وفقًا لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر، اعترض 6 من أعضاء اللجنة البالغ عددهم 19 عضوًا على قرار خفض معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.75%. بعض من دعموا قرار الاحتياطي الفيدرالي كانت لديهم شكوك وربما لم يكونوا ليؤيدوه في ظروف أخرى. وقد تم الإشارة إلى أن تخفيف السياسة النقدية أرسل إشارة خاطئة — وهي أن البنك المركزي لم يعد يضع السيطرة على التضخم في المقام الأول.

الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي يزيد من احتمالية توقف طويل في دورة التيسير النقدي. ليست أخبارًا جيدة للأسهم. ترددهم في التحرك بشكل حاسم في أي اتجاه مدفوع بانخفاض نشاط المتداولين: حيث أن أحجام التداول في الأيام الأخيرة أقل بنسبة 40-44% من متوسطات الـ 20 يومًا.

من الناحية الفنية، يظهر مؤشر S&P 500 مزيجًا من شريط دوجي وشريط داخلي على الرسم البياني اليومي. يجب على المتداولين النظر في استراتيجية وضع أوامر شراء معلقة للمؤشر العريض عند 6,925 وأوامر بيع عند 6,885.